انهار هذا الأسبوع مركز برافعة مالية على الإيثر بقيمة 2 مليار دولار تابع لشركة تداول في هونغ كونغ بعد هبوط Ethereum (ETH) إلى 1,750 دولاراً، ما أجبر شركة Trend Research على تصفية أكثر من 400,000 إيثر، لتتكبد خسارة تقدَّر بنحو 680 مليون دولار.
هذا التفكيك كشف كيف يمكن أن تتدهور مراكز التمويل اللامركزي (DeFi) ذات الرافعة المالية سريعاً عندما تتحرك الأسعار ضد المقترضين.
شركة تريند ريسيرش، التي يقودها مؤسس Liquid Capital جاك يي، بنت أحد أكبر المراكز الخاصة في الإيثر بالاقتراض بعملات مستقرة من بروتوكول AAVE مقابل ضمانات من ETH.
نجحت الاستراتيجية خلال موجات الصعود لكنها انعكست بعنف عندما هبط سعر ETH بنسبة 30% في أسبوع واحد.
التفكيك
شركة تحليلات السلسلة Bubble Maps تتبعت نقل تريند ريسيرش 411,075 ETH إلى Binance منذ أوائل فبراير لسداد ديونها على Aave.
أودعت الشركة إيثر بقيمة 700 مليون دولار على مدى خمسة أيام مع اقتراب حدود التصفية بين 1,698 و1,830 دولاراً.
بلغ المركز ذروته عند نحو 651,000 ETH في أواخر يناير عندما استقرت الأسعار قرب 3,000 دولار. ومع هبوط الإيثر إلى 1,748 دولاراً في 4 فبراير، انخفضت قيمة الضمان في حين بقي دين العملات المستقرة ثابتاً، ما أدى إلى عمليات بيع قسرية.
تمتلك تريند ريسيرش الآن نحو 247,000 ETH وفقاً لبيانات السلسلة الأخيرة، انخفاضاً من ذروة حيازاتها التي كانت ستضعها بين أكبر حائزي الإيثر من القطاع الخاص. وتواجه الشركة خسائر إجمالية مقدَّرة بين 613 و686 مليون دولار بحسب طرق الحساب المختلفة.
اقرأ أيضاً: Analyst Claims Bitcoin Derivatives Drove Recent Crash, Not Spot Selling
المؤسس ما زال متفائلاً
وصف يي موجة البيع الضخمة بأنها إدارة مخاطر وليست استسلاماً كاملاً. وحافظ على أهداف متفائلة تبلغ 10,000 دولار للإيثر و200,000 دولار للبيتكوين، رغم إقراره بأنه اعتبر أن السوق بلغت القاع في وقت مبكر.
"نحن نجري بعض التعديلات للسيطرة على المخاطر، دون أي تغيير في توقعاتنا لسوق صاعدة عملاقة في المستقبل"، صرّح يي عبر منصة X. واعتبر أن التقلّبات تاريخياً تُخرج الثيران من السوق قبل حدوث التعافي.
بدأت الشركة في تجميع الإيثر بشكل عدواني بعد حدث تصفية بقيمة 19 مليار دولار في سوق العملات المشفّرة في أكتوبر 2025، معوِّلة على تعافٍ مستدام. وتتعرض هذه الفرضية للاختبار حالياً مع تداول الإيثر قرب 2,000 دولار، أي أقل بنحو 37% من متوسط سعر شراء يي البالغ 3,180 دولاراً.
اقرأ التالي: Bitcoin Search Volume Spikes As Price Volatility Triggers Retail Interest