تراجعت احتياطيات العملات المستقرة في البورصات المركزية بنحو 16 مليار دولار عن ذروتها أواخر 2025، في وقت عاد فيه الطلب الفوري على بتكوين (BTC) ليسجّل قراءات إيجابية هذا الأسبوع.
أبرز النقاط:
- أرصدة العملات المستقرة في البورصات المركزية انخفضت إلى نحو 64 مليار دولار من ذروة قاربت 80 مليار دولار أواخر 2025.
- باينانس تستحوذ الآن على 68.5% من تلك السيولة، ارتفاعاً من نطاق أوائل الستينيات بالمئة، بينما شهدت المنصات المنافسة نزيفاً أسرع.
- مؤشر الطلب الظاهر على بتكوين لدى CryptoQuant اخترق مستوى الصفر في 18 أغسطس بنحو 25 ألف بتكوين.
احتياطيات العملات المستقرة تهبط إلى 64 مليار دولار
تُظهر بيانات CryptoQuant أن أرصدة العملات المستقرة عبر البورصات المركزية انكمشت إلى نحو 64 مليار دولار، بتراجع يناهز 20% عن ذروة قريبة من 80 مليار دولار المسجّلة أواخر 2025.
هذا الانكماش يعني سيولة نقدية خاملة أقل على دفاتر الأوامر لامتصاص ضغوط البيع عند تراجع الأسعار. وتُعد العملات المستقرة عملة التسعير الرئيسية في معظم أزواج التداول المشفّرة، لذا تشكّل أرصدتها على البورصات مقياساً تقريبياً لقوة الشراء الجاهزة.
في المقابل، سارت باينانس عكس الاتجاه، إذ رفعت حصتها من سيولة العملات المستقرة على البورصات من نطاق أوائل الستينيات بالمئة إلى 68.5%، بينما تقلّصت الأرصدة على كوينبيس وبايبت وأوكي إكس بوتيرة أكثر حدة. ووصف قسم الأبحاث في CryptoQuant هذا التراجع بأنه «يقلّص السيولة الإجمالية ويزيد تركّز ما تبقّى منها».
دفاتر الأوامر تفسّر جزءاً من هذا التحوّل؛ فقد استحوذت باينانس على 38.7% من أحجام التداول الفوري في البورصات المركزية خلال الربع الثاني، تاركة بايبت في المركز الثاني بفارق شاسع عند 10%، فيما تراجعت MEXC من الوصافة إلى المركز السابع. تركّز السيولة يسير عادةً خلف نشاط التداول، إذ تستقطب المنصة ذات الدفاتر الأعمق معظم السيولة المتبقية.
اقرأ أيضاً: العلامة المائية الخفية لكلود تشوّه مهنة الكتابة، بحسب غروبر
عودة الطلب الفوري على بتكوين إلى المنطقة الإيجابية
في المقابل، ترسم بيانات السلسلة هذا الشهر صورة مختلفة، وكان التحوّل حديثاً. فمؤشر الطلب الظاهر على بتكوين لدى CryptoQuant، الذي يحتسب صافي المعروض الجديد بعد خصم العملات الخامدة أو المحتفظ بها على البورصات، اخترق مستوى الصفر في 18 أغسطس عند نحو 25 ألف بتكوين، في أول قراءة إيجابية منذ ستة أشهر.
كان المؤشر قد لامس قاعاً قرب سالب 147 ألف بتكوين في مايو، عندما تحرّكت بتكوين أفقياً حول مستوى 60 ألف دولار من دون اتجاه واضح. ومنذ ذلك الحين، تجاوز صافي التدفقات التراكمية إلى صناديق تداول بتكوين الفورية الأميركية 52 مليار دولار، مع جلسة واحدة حديثة استقطبت وحدها 297.5 مليون دولار. مع ذلك، يظل الطلب الظاهر مؤشراً متأخراً وقد يتأخر عن حركة السوق الفعلية بعدة أيام.
نزيف سيولة الأصول المشفّرة يبقى أخفّ من 2022
بعض المحللين يربط بين المسارين، معتبرين أن الدولارات تغادر محافظ البورصات لشراء بتكوين في السوق الفورية بدلاً من الخروج من فئة الأصول المشفّرة بالكامل.
مزاج السوق تحسّن بالتوازي مع هذا التحوّل؛ إذ سجّل مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفّرة قراءة 46 يوم الأربعاء، ما يزال ضمن منطقة الخوف لكنه أعلى بكثير من مستوى 27 المسجّل قبل أسبوع.
بيانات DefiLlama تقدّر إجمالي معروض العملات المستقرة بنحو 300.9 مليار دولار، بتراجع يناهز 4.8% عن ذروة قاربت 316 مليار دولار في مايو، وهو نزيف أكثر اعتدالاً بكثير من الهبوط البالغ 20% في أرصدة البورصات. هذا الفارق يشير إلى دوران الرساميل داخل السلسلة بدلاً من تصفيتها إلى نقد تقليدي.
أما آخر موجة ضغط حادة على السيولة فكانت أعمق بكثير، إذ تراجع معروض العملات المستقرة 34% بين أبريل 2022 وأغسطس 2023، في حين فقدت بتكوين 43% من قيمتها خلال الفترة نفسها.
اقرأ التالي: سكاراموتشي: بتكوين قد تعود فوق 100 ألف دولار قبل تنصيف 2028
