أبولو غلوبال مانجمنت، عملاق الأصول البديلة الذي يدير أصولاً بقيمة 938 مليار دولار، وافق على الاستحواذ على ما يصل إلى 90 مليوناً من رموز الحوكمة في بروتوكول الإقراض اللامركزي Morpho (MORPHO) خلال السنوات الأربع المقبلة.
تمنح الصفقة أبولو حصة محتملة قدرها 9% من إجمالي المعروض من رموز Morpho ونفوذاً مباشراً على تطوير البروتوكول – وهي خطوة تتجاوز بكثير مجرد الترميز السلبي للأصول.
أعلنت جمعية Morpho عن الشراكة يوم الخميس في announced. وقد عملت شركة Galaxy Digital UK Limited كمستشار مالي حصري لمورفو في هذه الصفقة.
ما الذي تتضمنه الصفقة؟
بموجب الاتفاق، يمكن لأبولو أو الشركات التابعة لها شراء رموز MORPHO من خلال عمليات شراء في السوق العامة، وصفقات خارج البورصة، وترتيبات تعاقدية أخرى خلال فترة مدتها 48 شهراً. وتخضع الرموز لقيود على التحويل والتداول.
يبلغ إجمالي المعروض من MORPHO مليار رمز. وبسعر يبلغ نحو 1.19 دولار للرمز وقت الإعلان، قُدِّر سقف الـ 90 مليون رمز بقيمة تقارب 107 ملايين دولار وفقاً لـ valued.
وتمتد الشراكة إلى ما هو أبعد من مجرد تجميع الرموز. فصندوق الائتمان المرمَّز التابع لأبولو – صندوق Apollo Diversified Credit Securitize، أو ACRED – يطبّق بالفعل استراتيجيات إقراض على Morpho كما ورد في operates.
أُطلق صندوق ACRED في يناير 2025 عبر منصة الترميز Securitize، ويتيح للمستثمرين استخدام حصص مرمَّزة من صندوق ائتمان أبولو كضمان لاقتراض العملات المستقرة على المنصات اللامركزية.
اقرأ أيضاً: Why Pompliano Says Bitcoin Will Become 'More Valuable Than Ever' Despite Cooling Inflation
لماذا تُعد الصفقة مهمة؟
الأهمية هنا لا تتعلق بحجم الصفقة بالدولار بقدر ما تتعلق بما تمثّله من ناحية هيكلية.
تحمل رموز MORPHO حقوق حوكمة على البروتوكول، ما يعني أن أبولو لا تستثمر في رمز فحسب، بل تكتسب القدرة على التصويت على معايير المخاطر، وهياكل الرسوم، واتجاه بروتوكول يحتفظ بما يزيد عن 10 مليارات دولار من الودائع عبر سلاسل EVM، بحسب بيانات استشهدت بها Messari.
يجعل ذلك من الصفقة واحدة من الحالات القليلة التي تسعى فيها مؤسسة تقليدية في قطاع المال إلى نفوذ حوكمي في بروتوكول DeFi رئيسي بدلاً من الاكتفاء ببناء منتجات فوقه.
السياق
تتحرك أبولو ضمن نمط أوسع من الاهتمام المؤسسي ببنية الإقراض على السلسلة.
سبق هذه الصفقة كل من صندوق سوق النقد المرمَّز من بلاك روك (BUIDL)، وصندوق الخزانة على السلسلة من فرانكلين تمبلتون، وقروض كوينبيس المدعومة بالعملات المشفَّرة loans والمدعومة ببروتوكول Morpho.
لكن الاستحواذ على رموز حوكمة في بروتوكول إقراض لا إذني يحمل مخاطر تختلف عن إدارة الأصول التقليدية.
ثغرات العقود الذكية، وعدم اليقين التنظيمي المحيط بحوكمة DeFi، وعدم سيولة رموز البروتوكول خلال فترات التقييد، كلها عوامل سيتعين على فرق الشؤون القانونية وإدارة المخاطر في أبولو التعامل معها خلال نافذة الاستحواذ البالغة 48 شهراً.
أعلنت أبولو عن أرباح قياسية متعلقة بالرسوم بلغت 2.5 مليار دولار لعام 2025، وتتوقع نمواً يزيد عن 20% في هذا المؤشر لعام 2026. كما نما حجم الأصول المدارة لديها بنسبة 25% على أساس سنوي ليصل إلى 938 مليار دولار حتى 31 ديسمبر.
اقرأ التالي: Bitcoin Still 20% Above Its 'Ultimate' Bear Market Bottom, CryptoQuant Warns