موجة من خسائر أسواق الأسهم المرتبطة بإصدارات الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل طريقة تقييم المستثمرين لقطاعات كاملة، إذ يسعّر المتداولون بسرعة مخاطر أن يضغط الذكاء الاصطناعي على هوامش الربح عبر الصناعات المعرفية.
تم محو ما يقرب من 800 مليار دولار من القيمة السوقية في عمليات البيع الأخيرة المرتبطة بطرح منتجات ذكاء اصطناعي جديدة، وفقًا لتحليلات السوق، مع حدوث بعضٍ من أكبر الانخفاضات اليومية خلال ساعات من إعلانات القدرات الجديدة.
يشير تسارع وسرعة إعادة التسعير إلى أن الأسواق العامة تتعامل مع الذكاء الاصطناعي في المقام الأول كقوة تدمر الطلب على نماذج الأعمال القائمة.
غير أن عددًا متزايدًا من الاستراتيجيين يجادل بأن هذه الاستجابة قد تغفل تأثيرًا من الدرجة الثانية، يتمثل في توسّع الإنتاجية الذي يمكن أن يوسّع النشاط الاقتصادي بدلًا من أن يقلّصه.
إصدارات قدرات الذكاء الاصطناعي تُطلِق إعادة تسعير فورية للقطاعات
تُظهر أنماط التداول الأخيرة وجود علاقة مباشرة بين إطلاق منتجات الذكاء الاصطناعي وحدوث تراجعات حادّة في الصناعات المعرّضة للمخاطر.
سجّلت IBM أسوأ جلسة لها منذ أكتوبر 2000 بعد أن أظهرت أدوات جديدة قدرتها على أتمتة أجزاء كبيرة من تدفقات العمل المرتبطة بـ COBOL.
تعرّضت شركات الأمن السيبراني لعمليات بيع خلال دقائق من الإعلان عن منتج آلي لاكتشاف ثغرات الشيفرة، إذ فقدت CrowdStrike وحدها نحو 20 مليار دولار من القيمة السوقية خلال جلستي تداول.
واجهت Adobe أيضًا ضغوطًا مستمرة هذا العام مع ضغط أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي على اقتصاديات الإنتاج الإبداعي.
تعكس هذه التحركات استجابة سوقية أولية عقلانية.
عندما يكرر البرنامج مهام بشرية مرتفعة التكلفة، تتحول قوة التسعير لصالح العملاء ويُعاد خفض توقعات الإيرادات المستقبلية.
لكن هذه إعادة التسعير تستند في الأساس إلى ضغط الهوامش على مستوى الشركة، لا إلى كيفية تأثير انخفاض التكاليف على حجم الاقتصاد الكلي.
من اضطراب العمل إلى انكماش أسعار الخدمات
تقوم السردية المتشائمة المهيمنة على افتراض حلقة تغذية راجعة سلبية، حيث تقود الأتمتة إلى تسريحات، واستهلاك أضعف، ومزيد من الأتمتة.
يعتمد هذا الإطار على افتراض حاسم: بقاء الطلب ثابتًا.
تاريخيًا، أدّت فترات الانخفاض الحاد في التكاليف إلى نتيجة معاكسة؛ فعندما أصبحت الحوسبة والتوزيع والبنية التحتية أرخص، توسّع إجمالي الاستخدام وظهرت صناعات جديدة.
يستهدف الذكاء الاصطناعي الآن أكبر مكوّن في اقتصادات الدول المتقدمة، أي قطاع الخدمات، الذي يمثّل نحو 80٪ من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، عبر خفض التكلفة الحدّية للعمل المعرفي في وظائف مثل الامتثال، والتسويق، ودعم العملاء، والوثائق القانونية، وتطوير البرمجيات الأساسية.
إذا انخفضت تلك التكاليف، فإن الأثر الفوري هو ضغط الهوامش على الشركات القائمة.
اقرأ أيضًا: New Lawsuit Claims Jane Street Front-Ran Key TerraUSD Trades Before Depeg
أما الأثر الأوسع فهو تضخم أقل في أسعار الخدمات وقوة شرائية أعلى للأسر والشركات الصغيرة.
في هذا السيناريو، تنتقل مكاسب الإنتاجية عبر انخفاض الأسعار بدلًا من ارتفاع الأجور، وهو ديناميكية يصفها بعض المحللين بأنها تحوّل من «ناتج محلي إجمالي شَبَحي» إلى «ناتج محلي إجمالي وفرة»، حيث ينمو الناتج الاقتصادي بينما تنخفض كلفة المعيشة.
برمجيات الخدمات والعمل المعرفي يواجهان إعادة تسعير هيكلية
تظهر إعادة التسعير بوضوح خاص في البرمجيات.
تعيد فرق المشتريات التفاوض على العقود، وتواجه الأدوات المتخصصة في شرائح صغيرة خطر الاستبدال، وتتعرض نماذج التسعير التقليدية القائمة على «المقعد» لضغوط.
مع ذلك، يُنظَر بشكل متزايد إلى هذا الاضطراب كتحوّل في كيفية تقديم البرمجيات للقيمة، أكثر منه انهيارًا في الإنفاق الرقمي.
الشركات المبنية على تدفقات عمل ثابتة هي الأكثر عرضة، بينما قد تستحوذ الشركات التي تتحكم في طبقات البيانات والحوسبة والتوزيع والثقة على المرحلة التالية من السوق.
في الوقت نفسه، يؤدي خفض التكاليف التشغيلية إلى تخفيض حاجز الدخول أمام الشركات الجديدة.
عندما يستطيع فرد واحد أتمتة المحاسبة والدعم والتطوير والتسويق، تصبح عملية تأسيس الأعمال أقل كثافة في رأس المال، وهو تحوّل يمكن أن يعوّض جزئيًا فقدان الوظائف في المؤسسات الكبرى.
الإنتاجية تصبح المتغير الكلي المحوري
يعتمد المآل طويل الأمد في الأسواق على ما إذا كانت مكاسب الكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستتحول إلى نمو مستدام في الإنتاجية عبر قطاعات مثل إدارة الرعاية الصحية واللوجستيات والتصنيع والطاقة.
حتى زيادة متواضعة في الإنتاجية السنوية بنسبة 1٪ إلى 2٪ تتراكم بشكل كبير على مدى عقد، وترتبط تاريخيًا بتحسن مستويات المعيشة.
تُظهر البيانات الحديثة بالفعل تسارع إنتاجية العمل في الولايات المتحدة إلى أقوى وتيرة لها منذ عامين، ما يعزز الحجة القائلة إن تأثير الذكاء الاصطناعي الاقتصادي قد يتجاوز ضغط أرباح الشركات.
الأسواق تسعّر انهيارًا أم تحوّلًا؟
في الوقت الحالي، تتفاعل أسواق الأسهم مع الذكاء الاصطناعي كتهديد مباشر لنماذج الإيرادات القائمة.
الجدل الأعمق هو ما إذا كانت التكنولوجيا تُقلّص حجم «الكعكة» الاقتصادية أم توسّعها عبر جعل الخدمات أرخص، وزيادة حجم المعاملات، وتمكين أشكال جديدة من ريادة الأعمال.
إذا كانت موجة عمليات البيع الحالية تعكس تركيزًا على ضغط الهوامش على المدى القصير، فإن قناة الإنتاجية وإمكان انخفاض التضخم الهيكلي تظل أقل تسعيرًا في الأسواق.
سيتوقف المآل بدرجة أقل على سرعة التقدم التقني، وبدرجة أكبر على سرعة تكيف المؤسسات والشركات وأسواق العمل مع هذا التحوّل.
اقرأ التالي: Top Analysts Say Bitcoin ETF Fast Money Exit Creates Entry Point For Capital That Actually Stays