حذّر صندوق النقد الدولي من أن صعود المالية المرمَّزة قد يجعل الأزمات المالية المستقبلية تتطور بوتيرة أسرع وتصبح أصعب في السيطرة، إذ تزيل أنظمة التسوية الفورية الهوامش الزمنية التي تبطئ حالياً تباطؤ ضغط الأسواق.
في تقرير جديد، قال صندوق النقد الدولي إن الترميز يتيح للأصول والأموال والعقود أن تتحرك فوراً عبر دفاتر رقمية مشتركة. هذا التحول يلغي التأخيرات بين تنفيذ الصفقات وتسويتها، وهي التأخيرات التي منحت المؤسسات تاريخياً وقتاً لإدارة السيولة واحتواء المخاطر.
النتيجة هي نظام مالي يمكن أن ينتشر فيه الضغط فوراً.
التسوية اللحظية تزيل هوامش الأمان في الأزمات
قال صندوق النقد الدولي إن الأنظمة المالية التقليدية تعتمد على تأخيرات التسوية والمعالجة على دفعات لامتصاص الصدمات. هذه التأخيرات تُمكّن البنوك والمؤسسات من مقاصة التعرضات، وتحريك السيولة، والتصرف قبل أن تصبح الالتزامات نهائية.
الأنظمة المرمَّزة تزيل هذه الضمانات. التسويات تتم فوراً وبشكل مستمر، ما يعني أن احتياجات السيولة تظهر في الوقت الحقيقي.
وحذّر التقرير من أن هذا قد يجبر المؤسسات على الوفاء بالتزاماتها فوراً، مما يزيد خطر حدوث نقص مفاجئ في السيولة خلال فترات التقلبات.
Also Read: $12 Trillion Giant Charles Schwab Set To Enter Crypto Spot Trading
الأنظمة المؤتمتة قد تعزز ضغط الأسواق
أشار صندوق النقد الدولي إلى أن الأتمتة تضيف طبقة أخرى من المخاطر. فيمكن للعقود الذكية أن تُطلِق طلبات الهامش، وتحويلات الضمانات، وعمليات التصفية من دون تدخل بشري.
في ظروف الضغط، قد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع سريعة للأصول عبر الأسواق في الوقت نفسه.
وقال التقرير إن مثل هذه الآليات قد تُضخِّم التقلبات بدلاً من استقرار الأسواق، إذ تؤدي تحركات الأسعار إلى مزيد من الاستجابات المؤتمتة.
البنوك المركزية تحت ضغط للعمل بسرعة الآلات
ذكر صندوق النقد الدولي أن أدوات السياسة الحالية لا تُصمَّم لنظام مالي يعمل على مدار الساعة. وقد تحتاج البنوك المركزية إلى توفير السيولة في الوقت الحقيقي وربما الاندماج بشكل مباشر مع البنى التحتية المرمَّزة.
وهذا يثير تحديات جديدة تتعلق بالوصول والحوكمة والرقابة على المخاطر.
كما حذّر التقرير من أنه من دون تنسيق عالمي، قد تُجزِّئ المالية المرمَّزة السيولة بين المنصات وتزيد من عدم الاستقرار عبر الحدود.
وأوضح صندوق النقد الدولي أن الترميز يمثّل تحولاً هيكلياً في بنية النظام المالي، وأن قرارات السياسة التي تُتَّخذ الآن ستحدد ما إذا كان النظام سيصبح أكثر استقراراً أم أكثر هشاشة.
Read Next: BlackRock Adds $3B In Bitcoin During Iran War Panic