كشف عشرة بنوك أوروبية كبرى يوم الثلاثاء عن «كيفاليس»، وهو كونسورتيوم مقره أمستردام سيصدر عملة مستقرة مربوطة باليورو، يستهدف إطلاقها في النصف الثاني من عام 2026. تمثل هذه المبادرة أهم محاولة أوروبية لمنافسة الهيمنة الكاسحة للأصول الرقمية المدعومة بالدولار الأمريكي في سوق العملات المستقرة العالمي.
تقود ING وUniCredit وBNP Paribas الكونسورتيوم، الذي يضم أيضًا Banca Sella وKBC وDekaBank وDanske Bank وSEB وCaixaBank وRaiffeisen Bank International. عقدت المجموعة مؤتمرًا صحفيًا في أمستردام في 2 ديسمبر للإعلان رسميًا عن المشروع، الذي كُشف عنه لأول مرة في سبتمبر مع تسعة أعضاء مؤسسين.
سيتولى يان-أوليفر سيل، القادم من Coinbase Germany، منصب الرئيس التنفيذي. وسيشغل فلوريس لوغت، رئيس الأصول الرقمية في ING، منصب المدير المالي، في حين سيتولى الرئيس السابق لـNatWest، هوارد ديفيز، رئاسة الشركة الجديدة.
يواجه الكونسورتيوم مهمة شاقة؛ إذ تمثل العملات المستقرة المدعومة بالدولار نحو 90٪ من إجمالي سوق العملات المستقرة، الذي وصل إلى 200 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام. تمتلك عملة تيذر USDT وحدها نحو 150 مليار دولار في التداول، بينما تسيطر عملة USDC التابعة لـCircle على ما يقرب من 60 مليار دولار، وفقًا لبيانات القطاع.
ما الذي حدث؟
تعمل «كيفاليس» حاليًا على التقدم بطلب للحصول على ترخيص «مؤسسة نقود إلكترونية» من البنك المركزي الهولندي، ما سيسمح للشركة بإصدار نقود إلكترونية بموجب التشريعات المالية الأوروبية. ومن المتوقع أن تستغرق عملية الترخيص من ستة إلى تسعة أشهر من تاريخ تقديم الطلب، بحسب سيل.
انضم بنك BNP Paribas إلى الكونسورتيوم بعد الإعلان الأولي في سبتمبر، ليرتفع العدد إلى عشرة بنوك تغطي ثماني دول أوروبية. ويضع اختيار أمستردام كمقر رئيسي للمبادرة ضمن ولاية قضائية معروفة بتنظيمها المتقدم للأصول الرقمية وبإمكانية الوصول المباشر إلى البنك المركزي الهولندي لأغراض الترخيص.
يتماشى جدول الإطلاق في عام 2026 مع التطبيق الكامل للائحة أسواق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA). فقد دخلت MiCA حيز التنفيذ الكامل في 30 ديسمبر 2024، لتوفر إطارًا قانونيًا واضحًا لمصدري العملات المستقرة، وتفرض إدارة صارمة للاحتياطيات، وضوابط مكافحة غسل الأموال، ومعايير شفافية عالية.
تستهدف العملة المستقرة باليورو من «كيفاليس» حالات استخدام تتجاوز التداول للأفراد. ويتوقع الكونسورتيوم أن تُستخدم العملة في مدفوعات الأعمال بين الشركات، وإدارة خزائن الشركات، وتسويات عبر الحدود. وسيتمكن كل بنك عضو من تقديم محافظ وخدمات حفظ وخدمات مرتبطة أخرى لعملائه متصلة بهذه العملة الرقمية.
يأتي هذا الإعلان في وقت يبدي فيه صناع السياسات الأوروبيون قلقًا متزايدًا بشأن السيادة النقدية في الاقتصاد الرقمي. فقد أثارت هيمنة العملات المربوطة بالدولار تساؤلات حول قدرة أوروبا على الحفاظ على استقلالها المالي مع استمرار توسع المدفوعات الرقمية.
اقرأ أيضًا: BlackRock Chiefs Compare Tokenization to 1996 Internet in Push for Digital Finance
لماذا يهم الأمر؟
تمثل مبادرة «كيفاليس» استجابة استراتيجية للاختلال الهيكلي في سوق العملات المستقرة العالمي، حيث استحوذت العملات المدعومة بالدولار على ما يقرب من القطاع بأكمله. ولهذا التركّز آثار كبيرة على المدفوعات عبر الحدود، التي تولد ما يقدر بنحو 120 مليار دولار من رسوم المعاملات سنويًا.
يتزامن هذا التوقيت مع تسارع تبني العملات المستقرة في قطاع التمويل التقليدي. فقد أعلنت شركة التكنولوجيا المالية السويدية Klarna في 25 نوفمبر أنها ستطلق عملة KlarnaUSD في 2026، مبنية على سلسلة بلوك تشين Tempo التابعة لـStripe. كما حصلت شركة Ripple في 27 نوفمبر على موافقة من هيئة تنظيم الخدمات المالية في أبوظبي لإطلاق عملتها المستقرة RLUSD، التي تُستخدم الآن كضمان معتمد للإقراض والتداول داخل سوق أبوظبي العالمي.
يعكس ظهور كونسورتيومات للعملات المستقرة تقودها البنوك تحولًا أوسع في مواقف المؤسسات تجاه الأصول الرقمية؛ فبعد أن كانت البنوك تنظر إلى العملات المشفرة بعين الشك، بات الكثير منها اليوم يرى في العملات المستقرة بنية تحتية لتحديث أنظمة المدفوعات.
وقد سرّعت وضوحية تنظيم MiCA هذا التحول؛ إذ يُلزم الإطار التنظيمي مصدري العملات المستقرة بالاحتفاظ بـ30٪ من الاحتياطيات في بنوك تجارية منخفضة المخاطر داخل الاتحاد الأوروبي، لترتفع النسبة إلى 60٪ بالنسبة إلى اللاعبين الأكبر حجمًا. وتهدف هذه المتطلبات إلى منع أزمات السيولة مع ضمان أن تعمل العملات المستقرة كأدوات مالية موثوقة.
يتيح هيكل كونسورتيوم «كيفاليس» للعملة المستقرة باليورو الاستفادة من الانتشار المشترك والمصداقية التنظيمية لعشرة مؤسسات مالية أوروبية كبرى، في تباين واضح مع محاولات سابقة لإطلاق عملات مستقرة باليورو عانت من صعوبات في منافسة نظيراتها المقومة بالدولار.
سيتوقف النجاح على قدرة «كيفاليس» في إقناع الشركات والمستهلكين باعتماد المدفوعات الرقمية المقومة باليورو على نطاق واسع. ويدخل الكونسورتيوم سوقًا تفضل فيها تأثيرات الشبكة العملات المستقرة المقومة بالدولار الراسخة، التي تستفيد من سيولة عميقة وقبول واسع عبر منصات تداول العملات المشفرة ومنصات التمويل اللامركزي.
يمنح تاريخ الإطلاق في 2026 «كيفاليس» وقتًا لبناء البنية التحتية وإبرام الشراكات، لكنه يتيح أيضًا للمنافسين تعزيز مواقعهم. وتستعد عدة مؤسسات مالية أمريكية لإطلاق عملاتها المستقرة الخاصة بعد وضوح تنظيمي حديث في الولايات المتحدة.
بالنسبة لصناع السياسات الأوروبيين، تمثل «كيفاليس» حالة اختبار لمعرفة ما إذا كان بإمكان العملات المستقرة المنظمة والمدعومة من البنوك أن تحظى بحصة سوقية ذات مغزى في قطاع تهيمن عليه جهات إصدار خاصة. وستؤثر النتيجة في النهج التنظيمي المستقبلي، وقد تحدد ما إذا كانت أوروبا ستحتفظ بدور مهم في مشهد المدفوعات الرقمية المتطور.
اقرأ بعد ذلك: Grayscale Predicts Bitcoin Will Break Four-Year Cycle, Hit New Highs in 2026