يتداول نحو 38٪ من العملات البديلة الآن بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية، في أسوأ قراءة ضمن دورة السوق الحالية، وبدرجة أعمق من تبعات انهيار FTX في أواخر عام 2022.
البيانات التي نشرها محلل CryptoQuant الملقب بـ Darkfost، تتعقب 756 عملة رقمية، ووجدت أن 294 منها تتحرك بالقرب من أدنى أسعار سُجلت لها على الإطلاق.
بلغ هذا المؤشر 37.8٪ مباشرة بعد أن انهارت FTX، واستقر عند 35٪ في أبريل 2025. وصعوده المتواصل في بدايات 2026 يشير إلى اتساع حالة الضعف في سوق العملات البديلة، حتى مع بقاء بيتكوين (BTC) في حالة تجميع أعلى من 65 ألف دولار.
ما الذي حدث؟
عزَا Darkfost هذا التدهور إلى هشاشة أوضاع السيولة. فبدلًا من أن يتجه رأس المال إلى العملات الأصغر كما كان يحدث سابقًا، يتدفق الآن نحو الأسهم والسلع والأصول الآمنة. وقد تجاوز الذهب حاجز 5,000 دولار هذا العام.
تبلغ هيمنة بيتكوين – أي حصتها من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية – نحو 57٪-58٪. ولم تنخفض هذه النسبة إلى ما دون 50٪ منذ سبتمبر 2023، ما ترك العملات البديلة مع حصة متناقصة من رأس المال المتاح.
وقد انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات البديلة باستثناء بيتكوين وإيثريوم (ETH) إلى نحو 550 مليار دولار، بعد أن كان عند ذروة دورية قريبة من 974 مليار دولار، بحسب مخطط TOTAL3 على منصة TradingView.
وأشارت CryptoQuant بشكل منفصل إلى أن ضغط البيع في سوق العملات البديلة بلغ مؤخرًا أعلى مستوى له خلال خمس سنوات.
اقرأ أيضًا: Fold's Balance Sheet Overhaul: $66.3M Debt Gone, 521 BTC Unlocked, Credit Card Next
لماذا يهم الأمر؟
تكمن أهمية المقارنة بفترة ما بعد انهيار FTX في أن تلك الأزمة نجمت عن حدث محدد وواضح: الانهيار السريع لبورصة كبرى.
أما التدهور الحالي، فعلى النقيض من ذلك، كان تدريجيًا، وتقوده ظروف الاقتصاد الكلي بدلًا من محفز واحد بعينه.
وقد أدت التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك الضربات الأميركية‑الإسرائيلية الأخيرة على إيران، إلى تصفيات لعقود العملات المشفّرة الآجلة بأكثر من 300 مليون دولار في أواخر الأسبوع الماضي، مع تحمّل العملات البديلة نصيبًا غير متناسب من الخسائر.
ما الذي قد يحدث لاحقًا؟
ما زال المحللون منقسمين في آرائهم.
كتب Michaël van de Poppe على منصة X أن سعر بيتكوين قد يصل إلى 75,000–80,000 دولار في مارس، وهو ما قد يوسع الفجوة بينها وبين العملات البديلة بدلًا من تضييقها.
كما ستؤثر قرار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 18 مارس في شهية المستثمرين تجاه الأصول عالية المخاطر.
ولفت Darkfost نفسه إلى أن فترات التدهور الحاد تاريخيًا كانت تسبق فرصًا استثمارية مهمة – لكنه تجنّب الجزم بأن السوق قد لامس القاع بالفعل.
اقرأ التالي: Buterin Lays Out Multi-Stage Plan To Fight Block Builder Centralization And MEV After Glamsterdam