إيثريوم (ETH)، الذي شارك في تأسيسه فيتاليك بوترين، بات يقدم رؤية للعملات المستقرة اللامركزية تختلف بحدة عن الاتجاه الذي تركز فيه معظم رؤوس الأموال المغامِرة في صناعة الكريبتو، حيث يصوّر إيثريوم كرهان طويل الأجل على السيادة النقدية بدلاً من التَمَوْيل قصير الأجل.
في منشور رداً على تعليقات حول دور إيثريوم في منظومة الكريبتو الأوسع، جادل بوترين بأن الشبكة تتموضع بشكل متزايد ضد الاتجاهات المفضلة لدى العديد من مستثمري الكريبتو، بما في ذلك العملات المستقرة الحاضِنة، وهياكل DeFi المركزية، ومنتجات التمويل المعتمدة على العائد.
بدلاً من ذلك، قال إن إيثريوم «يضاعف الرهان ثلاث مرات» على تمكين الأفراد ذوي السيادة عبر أنظمة مصمَّمة لتحمّل الضغوط السياسية والنقدية لعقود.
إعادة التفكير في العملات المستقرة أبعد من الدولار
في صلب تعليقات بوترين كانت الدعوة إلى عملات مستقرة لامركزية أفضل.
وبينما أقرّ بأن تتبّع الدولار الأميركي مقبول على المدى القريب، تساءل عن حكمة ربط المال اللامركزي على المدى الطويل بعملة وطنية واحدة فقط.
وعلى أفق يمتد لعدة عقود، قال بوترين إن أنظمة العملات المستقرة ينبغي أن تنظر في بدائل تبقى قابلة للتصديق حتى لو تعرّض الدولار لتضخّم مستمر أو فقدان للثقة.
وقد عرض هذا الأمر ليس كمخاوف سوقية قصيرة الأجل، بل كجزء من رؤية أوسع للمرونة في مواجهة مخاطر الدول القومية.
استحواذ الأوراكل ومخاطر الحوكمة
كما أبرز بوترين نقاط ضعف هيكلية في تصاميم العملات المستقرة القائمة، لا سيما ما يتعلق بأنظمة الأوراكل.
حذّر من أن تغذيات الأسعار التي يمكن أن تستحوذ عليها تجمعات رأسمالية كبيرة تخلق حوافز للبروتوكولات لاستخراج قيمة مفرطة من المستخدمين من أجل الدفاع عن نفسها.
Also Read: The Feature That Kills Crypto Ticker Confusion And Turns X Into A Real Time Trading Signal
واعتبر أن هذه الديناميكية مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بما وصفه بـ«الحوكمة المُمالَة مالياً»، حيث يفتقر التحكم القائم على التوكنات إلى عدم تماثل دفاعي ذي مغزى، وبالتالي يعتمد على مستويات مرتفعة من الاستخراج الاقتصادي ليظل آمناً.
وقال بوترين إن هذا التوازن يضعف اللامركزية، وهو سبب رئيسي يجعله يواصل الدفع نحو تصاميم أفضل للمنظمات المستقلة اللامركزية (DAO) بدلاً من التخلّي عنها.
عائد التخزين كقيد هيكلي
تحدٍّ آخر طرحه بوترين هو المنافسة بين عائد التخزين (Staking) وتصميم العملات المستقرة.
فالعوائد المرتفعة على التخزين، كما قال، تجعل من الصعب بناء أصول مستقرة دون فرض نتائج غير مثلى على المستخدمين.
وصف عدة مسارات محتملة للمضي قدماً، بما في ذلك خفض عوائد التخزين بشكل كبير، أو فئات بديلة من التخزين تتمتع بملفات مخاطر مختلفة، أو آليات توفّق بين مخاطر الـ Slashing وقابلية استخدام الضمانات، مع التأكيد على أن أياً منها ليس بسيطاً أو بلا تكلفة.
تموضع إيثريوم المخالف للسائد
مجتمعة، تقدّم تعليقات بوترين صورة لإيثريوم كشبكة تتعارض بشكل متزايد مع نماذج الكريبتو التي تركز على سهولة الحفظ، والعوائد المعتمدة على الرافعة المالية، والتسييل السريع.
وبدلاً من المنافسة المباشرة مع البنوك أو منصات التكنولوجيا المالية، وضع بوترين عرض القيمة طويل الأجل لإيثريوم حول الحياد الموثوق، واللامركزية، وأنظمة نقدية يمكنها الصمود إلى ما بعد دورات السوق الحالية.
Read Next: What Stops AI From Scaling Has Nothing To Do With Intelligence Anymore, a16z Says