Apollo Global Management، عملاق إدارة الأصول البديلة الذي يدير 938 مليار دولار، وافق على الاستحواذ على ما يصل إلى 90 مليون من رموز الحوكمة في بروتوكول الإقراض اللامركزي Morpho (MORPHO) خلال السنوات الأربع المقبلة.
تمنح الصفقة أبولو حصة محتملة تبلغ 9% من إجمالي المعروض من رموز مورفو وتأثيرًا مباشرًا على تطوير البروتوكول – وهي خطوة تتجاوز بكثير مجرد الترميز السلبي للأصول.
أعلنت جمعية Morpho عن الشراكة يوم الخميس في إعلان رسمي. وقد عملت شركة Galaxy Digital UK Limited كمستشار مالي حصري لمورفو في هذه الصفقة.
ما الذي تتضمنه الصفقة؟
بموجب الاتفاقية، يمكن لأبولو أو الشركات التابعة لها شراء رموز MORPHO من خلال عمليات شراء في السوق العامة، وصفقات خارج البورصة، وترتيبات تعاقدية أخرى على مدى فترة تمتد إلى 48 شهرًا. وتخضع هذه الرموز لقيود على التحويل والتداول.
يبلغ إجمالي المعروض من MORPHO مليار رمز. وبسعر يبلغ حوالي 1.19 دولار لكل رمز وقت الإعلان، بلغت القيمة التقديرية لسقف الـ 90 مليون رمز نحو 107 ملايين دولار.
تمتد الشراكة إلى ما هو أبعد من مجرد تجميع الرموز. فصندوق الائتمان المُرمَّز التابع لأبولو – صندوق Apollo Diversified Credit Securitize أو (ACRED) – يطبق بالفعل استراتيجيات إقراض على بروتوكول Morpho.
أُطلق صندوق ACRED في يناير 2025 عبر منصة الترميز Securitize، ويسمح للمستثمرين باستخدام الأسهم المرمزة من صندوق ائتمان أبولو كضمان لاقتراض العملات المستقرة على المنصات اللامركزية.
اقرأ أيضًا: Why Pompliano Says Bitcoin Will Become 'More Valuable Than Ever' Despite Cooling Inflation
لماذا تعتبر الصفقة مهمة؟
ما يلفت الانتباه في الصفقة ليس حجمها المالي بقدر ما تمثله من ناحية هيكلية.
تحمل رموز MORPHO حقوق حوكمة على البروتوكول، ما يعني أن أبولو لا تستثمر ببساطة في رمز؛ بل تكتسب القدرة على التصويت على معايير المخاطر، وهياكل الرسوم، واتجاه تطوير بروتوكول يحتفظ بأكثر من 10 مليارات دولار من الودائع عبر سلاسل EVM، وفقًا لبيانات أوردتها Messari.
يجعل ذلك من الصفقة واحدة من الحالات القليلة التي تسعى فيها مؤسسة مالية تقليدية إلى نفوذ حوكمي في بروتوكول DeFi رئيسي بدلاً من الاكتفاء ببناء منتجات فوقه.
السياق
تأتي خطوة أبولو ضمن نمط أوسع من اهتمام المؤسسات ببنية الإقراض على السلسلة.
فقد سبقت هذه الصفقة حلول مثل صندوق أسواق المال المرمَّز من BlackRock (BUIDL)، وصندوق الخزانة على السلسلة من Franklin Templeton، وقروض كوينبيس المدعومة بالعملات المشفرة loans والمدعومة ببروتوكول Morpho.
لكن الاستحواذ على رموز حوكمة في بروتوكول إقراض لا مركزي مفتوح يختلف في مخاطره عن إدارة الأصول التقليدية.
فثغرات العقود الذكية، وحالة عدم اليقين التنظيمي المحيطة بحوكمة DeFi، وانخفاض سيولة رموز البروتوكول في فترات القيود على التداول، كلها عوامل ستحتاج فرق الشؤون القانونية وإدارة المخاطر لدى أبولو إلى التعامل معها خلال نافذة الاستحواذ الممتدة لـ 48 شهرًا.
أعلنت أبولو عن تحقيق أرباح قياسية من الرسوم بلغت 2.5 مليار دولار لعام 2025، وتتوقع نموًا يتجاوز 20% في هذا المؤشر لعام 2026. كما نما إجمالي الأصول المدارة لديها بنسبة 25% على أساس سنوي ليصل إلى 938 مليار دولار حتى 31 ديسمبر.
اقرأ بعد ذلك: Bitcoin Still 20% Above Its 'Ultimate' Bear Market Bottom, CryptoQuant Warns