يقول المستثمر الكلي راوول بال يوم الثلاثاء إن بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) وريبل (XRP) شكّلت على الأرجح بالفعل “القاع النهائي” لها، مجادلاً بأن ضغط السيولة الحاد في وقت سابق من هذا الربع أخرج الرافعة المالية الزائدة من سوق العملات المشفّرة ومهّد الطريق لانتعاش تقوده عودة السيولة العالمية.
ماذا حدث
خلال حديثه في بودكاست، قال بال إن أكثر مراحل الهبوط حدة في السوق حدثت خلال شهر أكتوبر، عندما تم سحب السيولة مؤقتاً من النظام المالي.
ووفقاً لتقييمه، أدّت تلك المرحلة إلى عمليات تصفية قسرية عبر أسواق العملات المشفرة، كاشفةً عن نقاط ضعف هيكلية مرتبطة بالرافعة المالية، وأطلقت سلسلة من عمليات البيع المكثّفة.
وبينما تعافت الأسعار لاحقاً وأعادت اختبار مستويات أدنى لفترة وجيزة، أوضح بال أن عدداً من الأصول الكبرى إمّا حافظت على التداول فوق تلك القيعان أو تعافت سريعاً، وهو نمط يراه منسجماً مع عملية تكوين قاع في السوق.
وأشار بال إلى الارتفاعات الحادة المسجّلة في يوم واحد عبر أجزاء من سوق العملات المشفّرة مؤخراً كإشارة إلى أن مرحلة البيع قد تكون استنفدت زخمها.
برأيه، تتحرك بيتكوين وإيثريوم وXRP حالياً ضمن نطاقات ارتكزت حول المستويات التي تشكّلت بعد هبوط أكتوبر، ما يشير إلى أن زخم الهبوط قد تراجع بشكل ملموس.
لماذا يهم الأمر
يرتكز جوهر طرح بال على أوضاع السيولة.
جادل بأن الضغوط الأخيرة في السوق تعكس نقصاً في السيولة داخل النظام المصرفي أكثر مما تعكس تدهوراً في أساسيات سوق العملات المشفّرة.
ووفقاً لبال، فإن القيود في أسواق تمويل البنوك أجبرت السلطات على إيقاف التشديد الكمي، ويتوقع اتخاذ إجراءات سيولة إضافية مع اشتداد ضغوط التمويل في نهاية العام.
Also Read: Who Is Michael Selig? The New CFTC Chairman Taking Charge At A Critical Moment
سلط بال الضوء على التغييرات التنظيمية وتغييرات الميزانيات العمومية الأخيرة التي تؤثر في سندات الخزانة الأميركية، خصوصاً التعديلات على متطلبات الرافعة المالية للبنوك، والتي قال إنها قد تشجّع البنوك على استيعاب مزيد من الدين الحكومي.
ورأى أن هذه الديناميكية ستنقل فعلياً حصة أكبر من إدارة الدين من البنك المركزي إلى الحكومة، بما يوسّع من خلق الائتمان عبر النظام المصرفي.
ومع مرور الوقت، قال بال إن هذه العملية يمكن أن تترجم إلى تدفّق تريليونات الدولارات من السيولة الإضافية إلى الاقتصاد الكلي.
كما أشار إلى التوقعات بخفض أسعار الفائدة، وإلى الإجراءات المالية التي قد تزيد الدخل المتاح للإنفاق، وإلى الودائع المتدفقة إلى النظام المصرفي بوصفها قوى متداخلة قد تدعم الأصول ذات المخاطر.
بالتوازي مع ذلك، لفت بال إلى مشاريع قوانين الأصول الرقمية المنتظرة باعتبارها محفزاً محتملاً، قائلاً إن القواعد الأكثر وضوحاً قد توسّع من استخدام العملات المشفّرة عبر الأسواق المالية.
وذكر أن تزامن انتهاء موجة البيع المدفوعة بضغوط السيولة مع اقتراب موجة من الدعم النقدي والمالي يشير إلى أن السوق قد تكون شهدت بالفعل أسوأ مستوياتها في هذه الدورة.
وبينما حذّر من أن التقلب سيظل مرجّحاً، أكد بال أن الصورة الأشمل تميل لصالح أسعار أعلى مع تحسّن أوضاع السيولة واتساع تبنّي العملات المشفّرة.
Read Next: Bitcoin’s Year-End Test: What AI Forecasts Say About A Santa Rally