تعيد المؤسسات تصنيف المخاطر في العملات الرقمية كفرصة لجني العوائد بدلاً من اعتبارها تهديدًا نظاميًا، مع اتجاه رؤوس الأموال إلى Solana staking ETFs على الرغم من عمليات التصفية العالمية بالسوق بقيمة 1.14 مليار دولار خلال موجة بيع بسبب تجنب المخاطر الذي أعقب خفض الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وتعليقات حذرة من رئيس المجلس جيروم باول.
تمثل هذا التحول في 29 أكتوبر، حيث سجلت Bitcoin ETFs تدفقات خارجية بقيمة 470 مليون دولار، بقيادة خروج فيديليتي بمبلغ 164 مليون دولار وأرك بمبلغ 144 مليون دولار، بينما انخفضت Ethereum ETFs بمقدار 81 مليون دولار.
في المقابل، حقق صندوق Bitwise's Solana Staking ETF (BSOL) تدفقات بقيمة 46.5 مليون دولار إلى 72 مليون دولار في أول يومين، محققًا 285 مليون دولار من الأصول المدارة وسيطرة على السوق بنسبة 76٪ بين إطلاق العملات الثانية.
استحوذت Bitwise على 246,950 من رموز سولانا (SOL)، بقيمة تقدر بحوالي 48 مليون دولار، مما يبرز التوسع الفوري للصندوق.
يختلف هذا السلوك بشكل حاد عن أنماط اللجوء التقليدية للجودة، حيث يسعى المستثمرون إلى الاحتماء في النقد أو السندات أو الذهب خلال فترة تقليل الرافعة المالية. بدلًا من ذلك، رأت المؤسسات حدث التصفية، الذي كان جزءًا من محو أكبر بقيمة 19.16 مليار دولار في 10 أكتوبر والذي أزال المراكز المرفوعة من 1.6 مليون متداول، كاستسلام مدفوع بالمتاجر، وليس انتشارًا يستدعي الخروج العام من العملات الرقمية.
في حديثه مع أخبار يلو، وصف مارسين كازميرتشاك، الشريك المؤسس في RedStone، الحلقة بأنها "إعادة معايرة المخاطر المؤسسية".
لاحظ أن 16.7 مليار من الخسائر البالغة 19.1 مليار دولار جاءت من مراكز تجارية طويلة، مما سمح للمؤسسات بالاحتفاظ ببيتكوين وإيثيريوم عند سحوبات -11٪ إلى -12٪ من الارتفاعات أثناء الدخول بأسعار منخفضة إلى سولانا.
قال كازميرتشاك: "المؤسسات الآن تصنف الانهيارات المدفوعة بالتقلبات بشكل مختلف عن الاضطرابات الهيكلية".
البرتوكولات اللامركزية مثل Aave عالجت مبيعات بقيمة 180 مليون دولار دون فشل، كما أضاف، مؤكدًا قدرة النظام على التحمل من الضغوط ومُهيمناً سولانا كبديل ذو ثقة عالية يوفر العوائد مقارنة باللجوء للأمان.
أكدت فيفيان لين، مسئولة المنتجات في BingX، هذا التحول في التصنيف، معتبرة التدفقات كـ "إعادة المخاطر للحصول على العائد" بدلاً من تقليل المخاطر.
قالت لين: "بالنسبة للمؤسسات، فإن 'الجودة' في العملات الرقمية الآن تمتد إلى ما بعد البيتكوين لتشمل العملات الرئيسية ذات السعة العالية والنطاق الواضح للمعاملات الحقيقية، والمنتجات التي تحتوي على تدفق نقدي أو عائد مرفق، مغلفة في صندوق استثماري متوافق".
تتضمن ملاءمة سولانا، مدعومة بتبسيط هيئة الأوراق المالية والبورصات لقوائم صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية في الفترات من سبتمبر إلى أكتوبر 2025، تحديد العوائد المستندة إلى سلعة الربح (حوالي 7٪ سنويًا) باعتبارها مماثلة "لتجارة اللينق في وسيلة منظمة"، كما قالت، بدلاً من التعرض للعملات البديلة المضاربة.
يتماشى هذا التغيير في التصنيف مع البيانات الأوسع لعام 2025 التي تُظهر تخصيص المؤسسات عبر الأصول السائلة، مما يقلب سرد "البيتكوين فقط" لعام 2024.
ستبدأ قوائم بورصة نيويورك وناسداك لأربعة صناديق استثمارات متداولة جديدة، بما في ذلك Bitwise Solana، وCanary Capital Litecoin وHBAR، وGrayscale Solana Trust، في التداول من 30 أكتوبر على الأقل، مما يشير إلى الموافقة التنظيمية في ظل إدارة ترامب ورئيس هيئة الأوراق المالية المقبل بول آتكينز.
عزا كازميرتشاك التحول إلى ثلاثة أسس: الوضوح التنظيمي الذي يُتيح التنويع بما يتجاوز "المخابئ الآمنة" للبيتكوين والإيثيريوم؛ قدرة سولانا على معالجة 65,000 معاملة في الثانية، وهو أكثر بعشرين مرة من قدرة إيثيريوم السابقة على الإندماج، باعتبارها "تمييز بنيةٍ تحتية"؛ وجاذبية الدخل السلبي للتخزين لتقاعد الصناديق.
قدَّر التحول كـ "60٪ نضج، وتنويع حقيقي إلى بنية تحتية فعالة و 40٪ خوف من الفقدان، ملاحقًا الزخم في الأسماء التي لا تفهمها المؤسسات بشكل أساسي".
اختبار هام، كما قال، هو ما إذا كانت الحيازات ستستمر خلال انخفاض سولانا إلى 150 دولارًا أو تؤدي إلى مبيعات ذعرية عند 120 دولارًا.
نيكولاي سونديرجارد، محلل أبحاث في نانسن، عزز عدسة النضج، مشيرًا إلى تكاثر صناديق الاستثمار المتداولة عالميًا، والتنظيمات عبر السوق، والدخول للممولين التقليديين كدليل.
قال: "أي أصل من المرجح أن يُدرج... نظرًا لأن الأداء السعري يسير بشكل جيد"، مقت الاستعداد النقي لفقدان الفرصة. تمثل تدفقات سولانا، على الرغم من أنها تتبع البيتكوين والإيثيريوم، "لعبة الدخول/الاختبار البطئ في مياه الرموز... التي لم تمس نسبيًا بالمقارنة مع ETH وBTC من منظور التمويل التقليدي".
تشير توقعات JPMorgan إلى تدفقات داخلية بقيمة 14 مليار دولار لصناديق سولانا وXRP، نحو نصف ما حققته صناديق البيتكوين البالغة 35 مليار دولار في السنة الأولى، أو 13٪ من الأصول القصوى المقدرة بـ 108 مليار دولار تحت الإدارة، إلى الأهمية.
يتوقع محللو بيرنشتاين تضاعف صناديق بيتكوين المتداولة إلى 70 مليار دولار في عام 2025، لكن تدفقات سولانا وXRP تواجه "رياحا هيكلية معاكسة" باعتبارها بديلًا من المراكز الموجودة، حسب كازميرتشاك. توقع أن تكون 70-80٪ كتحولات من مخصصات البيتكوين والإيثيريوم معتمدًا على نزوح جريسكيل بـ 21 مليار دولار وإعادة تخصيص المستشارين، مع 20-30٪ كرساميل جديدة.
يتباين هذا مع ظهور البيتكوين في عام 2024، حيث دفعت جاذبية التنظيم التدفقات الواردة؛ معيار سولانا هو "استبدال مؤسسي، لا توسيع".
قدم كايس ماناي، الشريك المؤسس ورئيس المنتجات في TEN Protocol، انقسامًا أكثر تفاؤلاً، حيث قدَّر المال الجديد عند 50-75٪ إذا استمرت الاستقرار العالمي وإشارات الاحتياطي الفيدرالي التقييدية.
"إذا استمرت عدم اليقين الكلية، قد تأتي التدفقات أكثر من التحول"، حذر، لكنه أضاف أن رأس المال المؤسساتي الجديد يمكن أن ينافس الزيادات بعد دورة NFT.
لاحظ جافين، الرئيس التنفيذي ومؤسس TEN، "تحول في الشعور التنظيمي" مما يكشف استراتيجيات مخططة مسبقًا، على الرغم من أن فرق المخاطر تطالب بالخصوصية و تحسينات التدقيق والموثوقية.
قالت لين كذلك إن العملات الرقمية تطورت إلى "فئة أصول متعددة العوامل"، مع البيتكوين كـ "الساق الأكثر أهمية"، والإيثيريوم للبنية التحتية والعائد، وسولانا للمعالجة العالية السعة والسحب كاري.
"تصمم المؤسسات تعرضها" عبر هذه، قالت، معتبرة الرموز الكبيرة كـ "قطاعات" مماثلة لتنويع السلع.
وضع محللو بيتفينيكس تقلبات أكتوبر في سياق، مؤكدين أن ذروة البيتكوين في 6 أكتوبر عند 126,198 دولارًا، وانخفاض حاد بنسبة 14٪ إلى 105,000 دولار في منتصف الشهر بسبب تصفية بـ 25 مليار دولار من التعريفات الجمركية الصينية وانتهاء الخيارات، وارتداد إلى 113,000 دولار، كـ "إعادة ضبط في دورة الثور".
يقود سولانا الرابحين بعودة شهرية 12٪، مقابل 3٪ للبيتكوين و4٪ للإيثريوم. تظهر المقاييس على السلسلة تراكمًا، مع الأرصدة في البورصات عند أدنى مستوياتها منذ سنوات و97٪ من العرض في الربح. بالنسبة لشهر نوفمبر، تتوقع أفكار بيتفينيكس أن يتراوح البيتكوين بين 105,000-140,000 دولار، مع تدفقات محتملة لصناديق الاستثمار المتداولة بين 10-15 مليار دولار وسط تخفيف الفيدرالي وقوة موسمية.
كتبوا: "يجب أن يسيطر الطلب الهيكلي إذا استمر تدفق الصناديق المتداولة والتراكم على السلسلة"، مؤكدينً مقاومة سولانا خلال الانخفاضات كدليل على صلاحيتها المؤسساتية.