قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اختتمت دعواها القضائية التاريخية ضد ريبل لابز يوم الخميس، حيث سمحت ببقاء غرامة الشركة بقيمة 125 مليون دولار ومما أشار إلى نهاية واحدة من المعارك القانونية الأكثر مراقبة في صناعة الأصول الرقمية.
ما يجب معرفته:
- رفعت هيئة الأوراق المالية في ديسمبر ٢٠٢٠ دعوى على ريبل، مدعية أن الشركة باعت XRP كأوراق مالية غير مسجلة للمستثمرين المؤسسين
- حكم قاضٍ فيدرالي في يوليو ٢٠٢٣ بأن مبيعات XRP للمؤسسات انتهكت قوانين الأوراق المالية، لكن مبيعات التبادل العام لم تفعل ذلك
- وافق الطرفان على إسقاط استئنافاتهم، منهيةً الغرامة البالغة ١٢٥ مليون دولار المفروضة في أغسطس ٢٠٢٤
أصول وتطور القضية
بدأت النزاع القانوني في ديسمبر ٢٠٢٠ عندما قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات تهمًا ضد ريبل لابز بالقرب من نهاية فترة رئاسة دونالد ترامب الأولى. اتهم المنظمون الفيدرليون الشركة الكائن مقرها في سان فرانسيسكو بإجراء عرض أوراق مالية غير مسجل من خلال مبيعات رمز XRP الرقمي للمستثمرين المؤسسين. أرسلت الدعوى صدمة فورية في صناعة العملات المشفرة، التي كانت تواجه حالة من عدم اليقين التنظيمي لسنوات.
يحتل XRP المرتبة الثالثة كأكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، تأتي بعد البيتكوين والإيثريوم وفقًا لبيانات CoinMarketCap. أصبحت الوضع القانوني للرمز اختبارًا حاسمًا لكيفية تصنيف المنظمين الأمريكيين للأصول الرقمية بموجب قوانين الأوراق المالية الحالية.
أخذت القضية منعطفًا غير متوقع في يوليو ٢٠٢٣ عندما أصدرت قاضية محكمة المقاطعة الأمريكية أناليزا توريس حكمًا متوازنًا. حكمت توريس بأن مبيعات XRP من ريبل للمستثمرين المؤسسين تشكل عمليات أوراق مالية تخضع للإشراف الفيدرالي. ومع ذلك، قررت أن XRP الذي يتم بيعه في البورصات العامة للعملات المشفرة لا يفي بتعريف الأوراق المالية بموجب اختبار هووي، الذي يقيم عقود الاستثمار.
التحولات التنظيمية تحت الإدارة الجديدة
اكتسبت التسوية الزخم بعد عودة ترامب إلى البيت الأبيض في يناير ٢٠٢٥. جلبت الإدارة الجديدة نهجًا مختلفًا بشكل ملحوظ لتنظيم العملة المشفرة، حيث أظهرت قيادات هيئة الأوراق المالية والبورصات استعدادًا متزايدًا لحل الإجراءات التنفيذية المعلقة. شكل هذا التحول مغادرةً كبيرة عن الموقف العدواني للإدارة السابقة تجاه شركات الأصول الرقمية.
سعى كلا من ريبل وهيئة الأوراق المالية والبورصات في البداية إلى تعديلات في حكم توريس الصادر في أغسطس ٢٠٢٤. طلبوا من القاضية تقليل الغرامة من ١٢٥ مليون دولارًا إلى ٥٠ مليون دولار بينما أيضًا رفع حظر منع ريبل من بيع رموز XRP للمستثمرين المؤسسين بدون تسجيل صحيح. اقترح الاقتراح المشترك أن كلا الطرفين يفضلان ختام سريع بدلاً من استئنافات مطولة.
رفضت توريس اقتراحهم في حكم حاسم. قالت القاضية إن أي من الطرفين لم يظهر "ظروفًا استثنائية" ضرورية لتبرير تقليل الغرامة أو تعديل الحظر. وشددت على أن المصلحة العامة في فرض اللوائح المالية تفوق رغبة الطرفين في تقليل العقوبة.
اعترف ستيوارت الدروتي، كبير المستشارين القانونيين في ريبل، بخاتم القضية في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي. كتب الدروتي على X، "تمثل الاستبعادات 'نهاية' القضية."
فهم مصطلحات وأثر السوق للعملة المشفرة
سلطت قضية ريبل الضوء على عدة مفاهيم رئيسية في تنظيم العملة المشفرة التي تواصل تشكيل الصناعة. تحدد قوانين الأوراق المالية متى يجب على الرموز الرقمية الامتثال لمتطلبات التسجيل وحقوق المستثمرين وقواعد الإفصاح. يقيم اختبار هووي، الذي أنشأته قضية المحكمة العليا لعام ١٩٤٦، ما إذا كان هناك عقد استثماري بناءً على عوامل تشمل توقعات المستثمرين بتحقيق الأرباح من جهود الآخرين.
يعمل XRP كعملة مشفرة للمدفوعات وكعملة جسر في منتجات ريبل للتكنولوجيا المالية.
على عكس البيتكوين، الذي يعمل على شبكة موزعة، تحتفظ ريبل لابز بتأثير كبير على توزيع وتطوير XRP. أصبحت هذه الجوانب المركزية محورًا للجدل في حجة هيئة الأوراق المالية والبورصات بأن مبيعات XRP تشكل عروض أوراق مالية.
كانت الصناعة الأوسع للعملات المشفرة تراقب القضية عن كثب لأنها أنشأت سابقة لكيفية تعامل المنظمين مع الأصول الرقمية الأخرى. اعتبرت العديد من مراقبي الصناعة الحكم المختلط انتصارًا جزئيًا، حيث ميز بين أنواع مختلفة من مبيعات الرموز بدلاً من تصنيف جميع معاملات XRP كأوراق مالية.
أفكار نهائية
تحقق التسوية غلقا لمعركة قانونية حددت تنظيم العملات المشفرة لما يقرب من أربع سنوات. في حين تجنبت ريبل عقوبة أشد، تظهر الغرامة البالغة ١٢٥ مليون دولار والقيود المستمرة على المبيعات المؤسسية استمرار إشراف هيئة الأوراق المالية على أسواق الأصول الرقمية حتى في ظل إدارة أكثر ودية للعملات المشفرة.