سعر البيتكوين كان في ارتفاع ملحوظ خلال عامي 2024 و2025، متجاوزاً التوقعات وحتى مخترقاً حاجز $100,000 الذي كان لا يمكن التفكير فيه سابقاً. بحلول منتصف عام 2025، سجلت العملة ارتفاعات جديدة وصلت إلى حوالي $120,000 – وهو صعود مذهل بنسبة تقارب 600% من أعماق سوق 2022 الهابطة. هذا الارتفاع الدراماتيكي رسخ البيتكوين كواحدة من أفضل الأصول أداءً في السنوات الأخيرة.
بالرغم من الفترات المتقلبة – بما في ذلك تراجع فوري حاد في أكتوبر 2025 الذي أدى مؤقتاً إلى انخفاض الأسعار نحو $105K – إلا أن الاتجاه الأوسع لا يزال صاعداً وقوياً. وكانت تراجعات بنسبة 10–20% قصيرة الأمد، حيث استعاد البيتكوين بسرعة الأرض المفقودة. في الواقع، يجادل العديد من مراقبي السوق بأن الارتفاع الحالي لم ينته. بدءاً من تدفقات الأموال في وول ستريت إلى الاقتصاديات العالمية، يشير تضافر العوامل إلى أن صعود البيتكوين في 2025 لا يزال لديه الكثير من القوة.
صعود مؤسسي غير مسبوق وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة
أحد أوضح المؤشرات على أن هذا الصعود لديه المزيد ليقدمه هو التدفق الكبير للأموال المؤسسية إلى البيتكوين، وخاصة عبر صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة. على النقيض من صعود 2017 الذي كان يحركه التجزئة، فإن صعود 2025 يتم تغذيته من قبل وول ستريت والمستثمرين الكبار. خلال العام الماضي، تسعى مجموعة واسعة من عمالقة المال – من بلاك روك وفيدليتي إلى البنوك العالمية – للحصول على تعرض للبيتكوين.
إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفوري كان نقطة تحول، حيث قدمت للمؤسسات آلية منظمة وسهلة للوصول للسوق.
الرياح المعاكسة: تخفيضات الفائدة والسيولة
لا يوجد البيتكوين في فراغ، كما أن البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع تبدو بشكل متزايد تميل لصالحه. بعد فترة من رفع سعر الفائدة بشكل حاد 2022–2023، تقترب البنوك المركزية الآن من نقطة تحول. يتوقع العديد من الاقتصاديين أنه بحلول نهاية 2025، ستبدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الكبرى الأخرى في خفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصادات البطيئة.
مثل هذا التغيير يمكن أن يقدم قوة دفع قوية للبيتكوين والأصول ذات المخاطر الأخرى.
لماذا تهم أسعار الفائدة؟ في بيئة ذات معدلات فائدة منخفضة أو تخفيفية، يزيد السيولة في النظام المالي ويميل المستثمرون لأخذ مخاطر بحثاً عن عوائد أعلى. الأساس القوي الذي يعود بالنفع بشكل غير مباشر على البيتكوين. المخاوف بشأن الركود، التوترات الجيوسياسية، أو الضغوط الائتمانية غالبًا ما تستدعي ردود فعل داعمة للسياسات (مثل خفض المعدلات أو التحفيز) التي تعزز الأصول البديلة. لا يستفيد البيتكوين فقط من حقيقة زيادة السيولة، بل من دوره المتنامي كتحوط في أوقات عدم الاستقرار الاقتصادي الكلي (المزيد حول ذلك في النقطة التالية). صرحت فريق ستاندرد تشارترد بوضوح أن الآمال في تخفيض الفائدة الأمريكية هو سبب رؤيتهم لإمكانية وصول البيتكوين إلى 200,000 دولار بنهاية عام 2025.
من وجهة نظرهم، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المتسامح أن يضعف الدولار ويزيد الرغبة في أصول التخزين، مما يخلق "عاصفة مثالية" للطلب على البيتكوين.
باختصار، من المتوقع أن يتحول المناخ النقدي في عام 2025 من الرياح المعاكسة إلى الرياح المواتية. إذا شهد النصف الثاني من العام خفض معدلين على الأقل، فقد يطلق موجة جديدة من السيولة في الأسواق. عند دمج ذلك مع سرد البيتكوين المتعزِّز بين المستثمرين المؤسسيين، يمكن لتلك السيولة أن تجد طريقها للأصول المشفرة.
الآفاق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المتسامح ودولارٍ أضعف ورأس مالٍ أكثر وفرة تعتبر سبباً وجيهاً للاعتقاد بأن زخم البيتكوين الصعودي سيستمر.
البيتكوين كالذهب الرقمي في عالم مضطرب
بعيداً عن التداول قصير الأمد والمضاربة، لطالما كانت قضية البيتكوين الصعودية تعتمد على جاذبيته كمتجر للقيمة – "الذهب الرقمي" لعصرنا الحديث. في عام 2025، يلقى هذا السرد صدى أقوى من أي وقت مضى وسط خلفية عالمية غير مؤكدة.
بينما تستمر الهزات الاقتصادية والجيوسياسية، يرى مجموعة متزايدة من المستثمرين البيتكوين كتحوط لحماية الثروة من اضطرابات السوق، والتضخم، وتآكل العملة. هذه الطلب الآمن هو ركيزة مهمة ترفع من مستوى الزخم الصعودي الحالي.
انظر إلى الأوجه المتوازية مع الذهب: في أواخر 2024 و2025، ارتفعت أسعار الذهب إلى مستويات قياسية، تعكس قلق المستثمرين من الأسواق التقليدية ورغبة في الأصول المستقرة. استفاد البيتكوين من ديناميكية مماثلة للهرب نحو الأمان. ملاحظات محللي ستاندرد تشارترد أشارت إلى أنه مع وصول الذهب إلى مستويات تاريخية، "العديد من المستثمرين ينظرون الآن إلى البيتكوين كوسيلة أخرى لحماية أموالهم من مخاطر السوق." فكرة البيتكوين كـ"ذهب رقمي" – أصل صلب محصن ضد التضخم والسيطرة الحكومية – "تزداد قوة يوماً بعد يوم"، كما لاحظوا. بالفعل، عرض البيتكوين المحدود وطبيعته اللامركزية يجعله تحوطاً جذابا في عصر الطباعة النقدية المتواصلة والاضطرابات الجيوسياسية.
توضح الأحداث الواقعية خلال العام الماضي هذا الجاذبية.
فترات عدم الاستقرار الاقتصادي الكلي – سواء كان التضخم المرتفع، أو تذبذبات القطاع المصرفي، أو حتى الصراعات الدولية – غالبًا ما تزامنت مع زيادة في شراء البيتكوين. على سبيل المثال، عندما كانت الحرب والعقوبات تعصف بالأسواق العالمية، لجأ بعض المستثمرين إلى الأصول المشفرة لنقل الأموال عبر الحدود أو الحماية من انهيارات العملة المحلية. في الاقتصادات الناشئة المتضررة من التضخم،
استخدام البيتكوين قد نما بشكل مطرد حيث يبحث المواطنون عن ملاذ من العملات المنهارة. هذا الطلب الشعبي (من نيجيريا إلى الأرجنتين) يغذي سرد الملاذ الآمن الأوسع الذي يدعم سعر البيتكوين على الصعيد العالمي.
حتى في الاقتصادات المتقدمة، يُنظر بشكل متزايد إلى البيتكوين كتحوط ضد الاختلال المالي والسياسي. أثناء كارثة سقف الديون الأمريكية في 2023 وتهديدات الإغلاق الحكومي، أظهر سعر البيتكوين قوة، مدعومًا بأولئك الذين يتحوطون ضد احتمال عدم استقرار الدولار. كما أشارت إحدى مقالات فوربس، جزء من قوة البيتكوين في هذه الموجة الصعودية يأتي من "الإدراك بأنه يعمل كتحوط ضد الاختلال الحكومي" وعدم المسؤولية النقدية. في عام 2025، هذا الإدراك يترجم إلى تدفقات رأسمالية حقيقية. بدأ مديرو الأصول المؤسسية في تأطير البيتكوين كتنويع للمحافظ يشبه الذهب – أصل غير مرتبط بالاضطراب المالي التقليدي يمكن أن يحفظ القيمة في أسوأ السيناريوهات.
كل هذا يعني أنه طالما أن الغموض يغيم على الأفق، فإن البيتكوين مستعد لتحقيق مكاسب. دوره كذهب رقمي منح الارتفاع الحالي ثباتًا افتقرت إليه الطفرات المضاربة السابقة. المستثمرون الذين اشتروا البيتكوين كتحوط من التضخم أو الأزمات هم على الأرجح حاملوه على المدى الطويل وليسوا عرضة للبيع عند أول علامة على التقلب. هذا الاتجاه الدائم للطلب المدفوع بالأمان يوفر أساساً قوياً للزخم الصعودي.
لذلك حتى إذا تقلص شهية المخاطر وتدفق مع الاقتصاد، فإن البيتكوين الآن له شخصية مزدوجة: يمكن أن يجذب كلًا من المتداولين ذو الخلفية المجازفة خلال الأزمات ورأس المال الآمن خلال الركودات. ذلك يبشر بالخير لقدرتها على الحفاظ على مستويات سعرية أعلى باستمرار. باختصار، إن مصداقية البيتكوين كـ"ذهب رقمي" تنمو، تمامًا كما تنمو المخاطر العالمية – وصفة للزخم الصعودي المستمر.
وضوح تنظيمي ودعم سياسي
قلة من التطورات كانت محورية لهذه الموجة الصعودية مثل التحول الدرامي في المناخ التنظيمي حول العملات المشفرة. على عكس عدم اليقين والإجراءات التنظ监管یحة السابقة التي كانت تلقي بظلالها على البيتكوين في بعض الدورات الماضية، فإن عامي 2024-2025 شهدا تحركات مهمة نحو تنظيمات أكثر وضوحاً وصديقة للعملات المشفرة – خاصة في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة.
هذا الوضوح التنظيمي الجديد فتح الباب أمام المشاركة المؤسسية وتخفيف مخاوف كانت غالباً تنهي التجمعات السابقة. مع دفء صناع السياسة تدريجياً تجاه العملات المشفرة، يوجد للبيتكوين دفعة قوية وقليل من الغيوم المظلمة في الأفق.
كانت لحظة فارقة في أوائل 2024، عندما وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أول صندوق تداول للبيتكوين. هذا القرار (بعد سنوات من الرفض) كان تغييراً كبيرا: أشار إلى أن الهيئات التنظيمية مستعدة لدمج البيتكوين في التمويل التقليدي. الموافقة عززت على الفور "ثقة المستثمرين" وساعدت البيتكوين على الارتفاع بكفاءة فوق نطاقه السابق بين 50 ألف دولار و70 ألف دولار.
بحلول نهاية 2024، حتى السياسة الأمريكية أخذت مساراً صديقاً للعملات المشفرة. حقق فوز الرئيس دونالد ترامب المفاجئ – الذي حمل برنامجه وعودا بتحويل أمريكا إلى "عاصمة العملات المشفرة على كوكب الأرض" – مزيداً من التفاؤل. في ديسمبر 2024، بعد تصريحات وخطط الإدارة الجديدة الداعمة للعملات المشفرة، ارتفع البيتكوين لأول مرة فوق 100 ألف دولار. كان ذلك بمثابة تباين صارخ مع عام 2017، عندما ساهمت المخاوف التنظيمية (مثل حظر الصين للبورصات) في انفجار الفقاعة. هذه المرة، تهب الرياح التنظيمية في صالح البيتكوين.
خلال عام 2025، استمرت السلطات الأمريكية في إرسال إشارات بناءة. ناقش الكونغرس تشريعاً لتوفير قواعد أوضح لتداول العملات المشفرة والعملات المستقرة، وحظيت عدة مشاريع قوانين بدعم من كلا الحزبين.
اقتراح ثالث كثير النقاش – سُمّي "قانون البيتكوين" – حتى اقترح فكرة جمع وزارة الخزانة الأمريكية لاحتياطي استراتيجي من البيتكوين خلال السنوات المقبلة. على الرغم من أن هذا السيناريو المتطرف قد لا يتحقق، فهو يُظهر مدى تحول النقاش. لم تعد العملات المشفرة منبوذة في واشنطن؛ فهي ينظر إليها بشكل متزايد على أنها قطاع مبتكر يحتاج إلى إشراف معقول. زاد الوضوح التنظيمي – من إرشادات الضرائب إلى قواعد الحفظ – من تشجيع المزيد من المستثمرين التقليديين لدخول الفضاء دون خوف من الغموض القانوني.
هذا ليس فقط في الولايات المتحدة.
حولي العالم، قامت العديد من الولايات القضائية بتنفيذ أو اقتراح لوائح أكثر وضوحاً للعملات المشفرة. تم الانتهاء من إطار العمل الشامل للاتحاد الأوروبي للأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في عام 2024، مما أنشأ قواعد موحدة في جميع دول الاتحاد الأوروبي. لقد أعطى ذلك للشركات والمستثمرين في أوروبا الثقة للانخراط مع العملات المشفرة تحت إرشادات محددة بوضوح. وبالمثل، طرحت دول من المملكة المتحدة إلى الإمارات العربية المتحدة أنظمة ترخيص لمزودي خدمات العملات المشفرة. التأثير الشامل هو اتجاه عالمي نحو إضفاء الشرعية على البيتكوين ونظرائه داخل النظام المالي.
والأهم من ذلك، أن الوضوح التنظيمي يعالج أحد الأسباب الرئيسية لدورات الازدهار والانهيار السابقة: التدابير الحكومية المفاجئة التي أرعبت الأسواق. مع تقليص هذا الخطر، فإن الموجة الصعودية الحالية تقوم على أسس أقوى.
"سنحظى ببيئة تنظيمية أوضح [أمامنا] ولدينا رأس مال مؤسساتي يأتي إلى الطاولة بشكل أكبر مما رأيناه من قبل"، أشار جوش جيلبرت، محلل الأسواق في شركة التداول eToro.
حديثه يلخص لماذا التنظيم هو سبب للتفاؤل – فهو يمهد الطريق للأموال الكبيرة للغوص في المجال. طالما أن إتجاه السياسات مستمر بناءً ومؤيداً، يجب أن يستمر البيتكوين في الازدهار. في عام 2025، فإن علاقة العملات المشفرة مع الجهات التنظيمية التي كانت معادية في السابق تتحول إلى شراكة جزئية – وهذا هو الوقود الصعودي الذي لم نحظى به من قبل.
ديناميكيات العرض المحدود بعد النصف
تصميم البيتكوين يحتوي على ندرة في جوهره وخصائص انكماشية، وهذه الخصائص تصبح أكثر بروزًا. كل سوق صاعد حتى الآن كان يدعمه في نهاية المطاف العرض المحدود للبيتكوين – وفي عام 2025، يتصاعد الضغط على العرض. مع تجاوز أحدث نصف الآن، انخفض معدل إصدار البيتكوين إلى أدنى مستوياته في التاريخ.
وفي الوقت نفسه، يتم تخزين جزء كبير من العملات القائمة من قبل حامليها على المدى الطويل، مما يقلل من العرض الفعّال. تخلق هذه الديناميكيات اختلالاً كلاسيكياً في العرض والطلب الذي يمكن أن يواصل دفع الأسعار للأعلى.
خفض نصف شهر أبريل 2024 مكافآت كتلة البيتكوين من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين، مما قلص وتيرة خلق العملات الجديدة. يحدث هذا الصدمة التلقائية في العرض كل أربع سنوات تقريبًا وارتبطت تاريخيًا بأكثر موجات البيتكوين ارتفاعاً (كما شوهد في 2013، 2017، 2021). تصميمًا، تجعل النصف عمر البيتكوين أكثر ندرة بنسبة
50% على الجانب التدفق – يربح المعدنون بيتكوينات أقل عن نفس العمل، و يمكن أن يرهق أولئك الذين يحتاجون إلى البيع لتحقيق عائدات. بمرور الوقت، يقل العرض الجديد الذي يأتي إلى السوق مما يضع ضغطًا صاعدًا على السعر (مع افتراض الطلب الثابت أو المتنامي).
الأهم من ذلك، أن الحد الأقصى المقرر للبيتكوين البالغ 21 مليون قطعة نقدية يلوح في الأفق. تمت تعدين أكثر من 94% من جميع العملات البيتكوين التي ستوجد على الإطلاق. اعتبارًا من منتصف 2025، حوالي 19.9 مليون بيتكوين قيد التداول月底to enter the market smoothly without causing extreme price volatility.
ترجمة:
قد يتجاوز عدد قليل من العملات حاجز المليون خلال القرن المقبل. في الواقع، يعني هذا أن الإمداد الجديد محدود للغاية. للمقارنة، ينمو إمداد الذهب بنسبة حوالي 1.5% سنويًا من خلال التعدين - بينما نمو إمداد البيتكوين السنوي الحالي بعد عملية النصف يقل عن 1%. في غضون بضع دورات نصف أخرى، سيقترب معدل تضخم البيتكوين من الصفر، مما يجعله فعليًا أحد الأنواع النادرة للأصول على الأرض.
ماذا يعني هذا بالنسبة للطفرة الاقتصادية؟
ببساطة، أي زيادة في الطلب تواجه جدارًا من الإمداد النادر، مما يتسبب في ارتفاع السعر إلى أن يتم العثور على التوازن.
نحن نشهد بالفعل طلبًا قويًا (من المؤسسات، والبيع بالتجزئة، وحتى الدول)، كما هو موضح في نقاط أخرى. في الوقت نفسه، العديد من عملات البيتكوين الموجودة ليست متاحة للبيع. يتم الاحتفاظ بنسبة متزايدة في تخزين طويل الأجل من قبل مستثمرين يمسكون بها بثبات.
على سبيل المثال، كانت محافظ "الحيتان" الكبيرة تتراكم العملات بدلاً من توزيعها خلال التراجعات الأخيرة في السوق. يشير بيانات غلاسنول إلى أنه في الربع الرابع من عام 2025، أكثر من 80% من البيتكوين المتداول في حالة ربح (أي تم الاستحواذ عليه بأسعار أقل)، وبقيت معظم هذه الإمدادات خامدة على الرغم من ارتفاع السعر – وهو إشارة إلى أن حاملي الأجل الطويل ليسوا بصدد البيع بشكل كبير. كل شهر، تقصى بعض العملات خارج التداول بسبب فقدان المفاتيح أو اختيارات الحاملي عدم البيع.
كان نقص هذا العرض واضحًا خلال تصحيح شهر أكتوبر 2025: استقر سعر البيتكوين بسرعة حول 105 ألف دولار–110 ألف دولار حيث وجد المستفيدون للصفقات الرخيصة أن هناك قلة من البائعين مستعدين لتفريغ كميات كبيرة بأسعار أقل.
ذكرت تعليق ناسداك خلال هذا التراجع، لافتًا إلى أنه لم يحدث أي شيء تغير جوهري في ندرتها. بكلمات أخرى، المحرك الأساسي لقيمة الطفرة الاقتصادية – المزيد من المشترين الذين يلاحقون أصل نادر – لا يزال قائماً تمامًا.
لم يكن تأثير عملية النصف فوريا ولكنه يعمل بهدوء في الخلفية. يقلص المعدنين، الذين يكسبون الآن نصف البيتكوين الذي كانوا يكسبونه من قبل، من كمية البيتكوين التي يبيعونها في السوق بشكل ملحوظ.
يحتفظ العديد من المعدنين بدلاً من ذلك بمزيد من العملات التي استخرجوها، يراهنون على الأسعار المستقبلية الأعلى (وهي استراتيجية صارت أكثر سهولة إذا كان لديهم وصول إلى تمويل بديل). في سبتمبر 2025، وصلت احتياطيات المعدنين إلى قمة عدة أشهر، مما يعكس الثقة ويقلل الضغط على البيع. هذا السلوك من المعدنين، إلى جانب المستثمرين الثابتين على المدى الطويل، قد خلق ضغطًا على العرض الذي يعتبر مصدرًا أساسيًا للاتجاه الصاعد. طالما استمر الطلب، فإن فرض هذه القيود على العرض سيبقى يمارس الضغط الصاعد على سعر البيتكوين. إنها أساسيات الاقتصاد – وهي أحد الأسباب الرئيسية للاعتقاد بأن هذه الطفرة الاقتصادية لم تنته بعد من تقديم قمم جديدة.
أساسيات الشبكة في أعلى مستوياتها على الإطلاق
تأتي الأسواق الصاعدة وتذهب، لكن أساسيات شبكة البيتكوين تواصل صعودها، محطمة أرقامًا قياسية مرة بعد أخرى في عام 2025 - إشارة قوية على صحة الشبكة وإمكاناتها الطويلة المدى. في هذه الدورة، لا يقتصر الوصول إلى أرقام قياسية على السعر فقط: بل إنها تمتد إلى معدل تجزئة البيتكوين، والأمان، وقياسات الاستخدام. توفر هذه الأساسيات القوية قاعدة صلبة للطفرة الاقتصادية، مما يشير إلى أنها مدعومة بالنمو الحقيقي في الشبكة بدلاً من الزبد المضارب فقط.
أحد المؤشرات البارزة هو معدل تجزئة البيتكوين - إجمالي القوة الحسابية التي يكرسها المعدنون لتأمين سلسلة الكتل.
طوال عام 2025، ارتفع معدل التجزئة إلى مستويات غير مسبوقة. في سبتمبر، بلغت ذروتها حوالي 1.12 مليار تيراهاش في الثانية (TH/s), وهو أعلى مستوى على الإطلاق. يعكس هذا الارتفاع التفاؤل لدى المعدنين: لن يكونوا يستثمرون في العتاد باهظ الثمن والكهرباء إذا كانوا يتوقعون أن تنهار قيمة البيتكوين. في الواقع، مثل هذا القفز الكبير في قوة التجزئة بعد عملية النصف فاجأ الكثيرين - تاريخياً، يمكن أن تنخفض مشاركة المعدنين عند تقليص المكافآت. عوضًا عن ذلك، ضاعف المعدنون جهودهم، مما يدل على ثقة قوية في مستقبل البيتكوين.
هذا المعدل الأسي المتزايد قاد إلى صعوبة التعدين الأعلى على الإطلاق (وهي عملية ضبط داخلية في الشبكة للحفاظ على إنتاج الكتل بمعدل ثابت)، ما أدى أيضًا إلى تسجيل قمة جديدة في عام 2025.
تؤكد صعوبة دمائهم المرتفعة أن المنافسة بين المعدنين شرسة - وهي إشارة أخرى لرؤية الموارد الضخمة المسخرة في تأمين البيتكوين.
أحد الآثار الإيجابية الجانبية: الشبكة المأمونة واللامركزية بشدة تصبح أكثر جذبًا للمستثمرين والمؤسسات الكبيرة المهتمة بالمتانة. كل زيادة في معدل التجزئة تؤكد على مرونة البيتكوين ويمكن أن تعزز ثقة المستثمرين، ما يساعد بصورة غير مباشرة على إطالة أمد الطفرة الاقتصادية.
يرى المحللون والخبراء في الصناعة أن الإنجاز في معدل التجزئة علامة إيجابية على السعر أيضًا. هناك تاريخ من ارتفاعات في معدل التجزئة تسبق ارتفاعات سعرية قوية، ربما لأن المعدنين يميلون إلى توسيع العمليات توقعًا لظروف السوق الصعودية (أو كرد فعل عليها).
ما وراء التعدين، ترسم الأساسيات الأخرى أيضاً صورة مشرقة.
يقترب عدد عناوين البيتكوين النشطة (وكيل للتفاعل مع النظام الأساسي) من مستويات قياسية، مما يشير إلى وجود قاعدة مستخدمين عريضة تقوم بالمعاملات على الشبكة يومياً. نمت استخدامات شبكة Lightning، وهي طبقة ثانية لمدفوعات أسرع، كذلك، مما يحسن من فائدة البيتكوين للمعاملات الصغيرة. وفي الوقت نفسه، تجاوزت أحجام المعاملات على السلسلة وقيمة التداول الإجمالية في البيتكوين أحجام شبكات الدفع الكبرى في بعض الأحيان.
سيولة السوق والنضج
سبب آخر يجعل هذه الطفرة الاقتصادية تبدو وكأنها مستعدة للاستمرار هو نضج السوق العملاق وتصبح الظروف السيولة بشكل ملحوظ أفضل مقارنة بوجود دورات سابقة. بصراحة، سوق البيتكوين أصبح أعمق وأكثر كفاءة وأقل هشاشة من قبل. هذا النضج قد تُرجم إلى طفرة اقتصادية، وبينما هي مذهلة، تصبح أيضًا أكثر توازنًا بعض الشيء - تفتقر إلى البذخ الشديد الذي أشار إلى نهاية الجنون في السابق.
النتيجة هي ارتفاع يمكن أن يمتد لفترة أطول ويتعامل مع تدفقات أو سحوبات ضخمة دون الانهيار.
أحد التغييرات الكبيرة هو دخول مصنعي السوق المحترفين وشركات التداول المؤسسية، مما ساهم في تسوية تقلب السعر. زادت السيولة في البورصات بشكل كبير.
على سبيل المثال، في أبريل 2024، حوالي وقت عملية النصف، قفز عمق سوق البيتكوين المجمع (وهو مقياس لمقدار ما يمكن شراؤه أو بيعه بتأثير سعري طفيف) من حوالي 324 مليون دولار إلى 420 مليون دولار في غضون أيام.
يشير ذلك إلى سيولة أقوى بكثير، مما يعني أن دفاتر الأوامر يمكنها استيعاب صفقات كبيرة دون تأرجحات دراماتيكية. بحلول أواخر عام 2025، تقترب السيولة العالمية للبيتكوين من مستوياتها القياسية، ما يعكس كلاً من تدفق المشاركين المؤسسيين ونمو الأسواق المشتقة التي تساعد في إدارة التقلبات.
تؤدي هذه السيولة المحسنة إلى تقليل احتمالات حدوث تحطم مفاجئ أو ضغط مفاجئ كانت تعاني منها العملات الرقمية سابقاً. في دورات سابقة، كانت السيولة الرقيقة تعني في كثير من الأحيان أنه عندما يتحول الرأي، يمكن أن تتدهور الأسعار بنسبة تزيد عن 50% في غضون أيام حيث يلتقي الذعر مع دفاتر أوامر فارغة. الآن، مع عمق السوق القوي ومليارات من حجم التداول اليومي، تميل التراجعات لأن تكون أكثر تنظيماً. بدلًا من ذلك، استعاد البيتكوين تعافيه بسرعة في ساعات قليلة حيث تدخل المشترون.
وجود رأس مال كبير وصبور على جانب الشراء هو ظاهرة جديدة، وهو ما أبقى اتجاه البيتكوين الصاعد مكتملًا إلى حد كبير. تعتبر السيولة الأقوى أمرًا حيويًا لدعم ارتفاع مستدام في سعر البيتكوين في الأشهر المقبلة، كما أشار فريق بيانات بلوكشين كايكو – إنها تعزز الثقة وتخفض التقلبات الشديدة.
كما أن هيكل السوق أصبح أكثر نضوجًا. توجد الآن عقود مستقبلية منظمة، واختيارات، ومنتجات متداولة في البورصة التي تسمح بالتحوط والموازنة، مما يساعد في إبقاء الأسعار أكثر استقرارًا ومتسقة عبر المنصات.
يعني توافر هذه الأدوات أن المستثمرين يمكنهم البقاء في السوق مع خوف أقل، مع علم بأنهم يملكون الأدوات لإدارة المخاطر. كما يعني عدد أقل من البائعين المضطرين خلال فترات الانخفاض، حيث يمكن للمتداولين اقتراض أو استخدم خيارات لتخفيف الخسائر بدلاً من الانخفاض الكبير في أسهمهم.على الرغم من وصول بيتكوين إلى مستويات أسعار من ستة أرقام، إلا أن الاهتمام الأوسع من قبل الجمهور - كمياً من خلال أشياء مثل اتجاهات بحث جوجل، وضجة وسائل التواصل الاجتماعي، وتسجيل المستخدمين الجدد - ظل مفاجئاً هادئاً مقارنة بالذروة في عامي 2017 أو 2021. وهذا يشير إلى أن "مرحلة الاندفاع" المزعومة من السوق الصاعد قد تكون ما زالت أمامنا، مما يوفر المزيد من الوقود إذا اجتاح الشعور بالخوف من الفوت الفعلي (الخوف من فقدان الفرصة) حقاً.
بعض البيانات تشير إلى ذلك.
عندما وصلت بيتكوين إلى مستوى قياسي ذلك الوقت بحوالي 119,000 دولار في يوليو 2025، كانت عمليات البحث على جوجل عن "بيتكوين" أقل بكثير من مستويات الذروة القصوى.
وفقاً لمؤشرات جوجل، كان اهتمام البحث يسجل حوالي 24 من أصل 100 على مستوى العالم في ذلك الوقت - بعيداً تماماً عن الانفجار البالغ 100/100 الذي شهد في طفرة العملات المشفرة في مايو 2021.
حتى مع ارتفاع طفيف في أوائل يوليو عندما خلقت بيتكوين عناوين الأخبار، بلغ مؤشر البحث فقط 88 قبل أن يبرد مجدداً.
بحلول منتصف يوليو، مع بيتكوين فوق 110 آلاف دولار، تراجع اهتمام البحث إلى مستويات معتدلة (حوالي 55 على مقياس جوجل). باختصار، كانت فضول الشارع الرئيسي متخلفة بكثير وراء صعود سعر بيتكوين. العديد من الناس العاديين إما ليسوا على دراية بارتفاعات بيتكوين الجديدة أو لا يطاردونها بنفس الحماس كما كان من قبل.
هذه هي نقلة حادة مقارنة بنهاية عام 2017 أو أواخر 2021، عندما كانت كل حركة لبيتكوين تهيمن على الأخبار السائدة وحديث الحفلات.
في ذلك الوقت، كان هوس العملات المشفرة واضحًا: أصبحت Coinbasethe الترجمة:
تطبيق #1 في متجر أبل
تطبيق #1 في متجر أبل، الجميع من سائقي أوبر إلى الأجداد كانوا يسألون كيف يشترون بيتكوين أو يروجون للعملات البديلة، وعمليات البحث في جوجل ارتفعت بشكل كبير. كانت تلك علامات كلاسيكية على قمة السوق - عندما يتدفق المشترون الهامشيون الأخيرون (الجمهور العام) عادة قبل الانهيار. في عام 2025، ببساطة لم نصل إلى هذه النقطة بعد. إذا كان هناك شيء ما، فإن الشكوك بين الجمهور ما زالت قائمة من انهيار عام 2022، والعديد من المستثمرين لا يزالون مترددين أو يشاركون بحذر في العملات الرقمية.
مراقبوا السوق
مراقبوا السوق بالفعل أشاروا إلى أن الانتعاش الحالي يبدو أنه "مؤسسة بحتة" وأقل إثارة، مع تدفقات رأس المال بقيادة المهنيين بدلاً من الارتفاع الفيروسي من الأفراد. من المفارقة أن هذا الحماس العام الأقل يمكن أن يكون مؤشرًا صاعدًا: أنه يعني أن هناك مجموعة كبيرة من المشترين المحتملين لا تزال على الهامش. إذا استمر بيتكوين في الارتفاع أو حتى استقر في مستوى مرتفع، فقد يجذب في النهاية موجة ثانية من المشاركة الفردية (مع تزايد الخوف من الفقدان).
هذا التدفق يمكن أن يدفع إلى "التجاوز" في الأسعار، وهو ما يميز الذوبان المتأخر للدورات - ولكن ذلك سيكون أيضًا العلامة الحقيقية للقمة. النقطة الأساسية هي، أننا لا نبدو هناك بعد.
مؤشر قصصي
أحد المؤشرات القصصية: التسجيلات والنشاط في تبادل العملات الرقمية بين المستخدمين لأول مرة قد نمت، ولكن ليس بشكل متفجر. التقارير من البورصات الكبرى تشير إلى نمو ثابت في الحسابات الجديدة في عام 2025، ولكن ليس كما في الحملات المحمومة للتوثيق التي شاهدناها في جنون سابق. الإشارات الاجتماعية حول بيتكوين، على الرغم من ارتفاعها، لم تصل إلى ذروة الحمى كما كانت في قمم سابقة. حتى جنون العملات الميمية، وهو سمة مميزة للمضاربات الفردية، كان نسبياً محصورًا هذه الدورة مقارنة بجنون دوغيكوين/شيبا إينو في عام 2021. كل هذا يدل على أن النشوة الفردية لا تزال في مرحلة الغليان المنخفض.
بالطبع، من الممكن أن تكون هذه الدورة تعتمد أكثر على المؤسسات وقد لا تشهد ذروة فردية من نفس الحجم. يجادل بعض الخبراء بأن "الموسم البديل" التقليدي والانهيارات الفردية قد تكون مهدئة بسبب الهيكل الجديد للسوق (كما سنناقش في القسم التالي). مع ذلك، نظرًا لطبيعة البشر، من الصعب تخيل أن ينتهي تشغيل صاعد بدون بعض الحماس العام الواسع.
كما أشار أحد مراقبي العملات الرقمية مازحًا: "أين الجنون الفردي؟" - فإن حقيقة طرح هذا السؤال عند سعر 100 ألف دولار + تعني على الأرجح أن القمة لا تزال في المستقبل. حتى تهيمن عناوين الأخبار حول صنع مليونيرات بيتكوين على الثقافة الشعبية ويبدأ الناس العاديون في التداول بشكل جماعي، من المحتمل أن السوق لم يصل إلى النوع من النهاية المزدهرة التي تسبق الحملة الهابطة.
خلاصة
باختصار، قلة الهوس النسبي حتى الآن هو بشكل غريب مريح للمستثمرين المتفائلين. إنه يعني أن سعر بيتكوين قد تضمنه أيدي أكثر استقرارًا وقد يرتفع بكثير بمجرد انضمام الجمهور الواسع حقًا للحفلة. إذا ومتى وصلت موجة الخوف من الفقدان في اللحظة الأخيرة، فقد تكون هذا هو الساق الأخيرة للتشغيل الصعودي - ولكن حتى ذلك الحين، قد يستمر تصاعد بيتكوين بشكل مقاس أكثر. "جدار القلق" في هذه الدورة (مع النقديين والمستثمرين الجانبيين الذين لا يزالون متواجدين بكثرة) هو في الواقع صحي، مما يوفر مساحة لاستمرار الارتفاع قبل أن تسيطر النشوة غير المنطقية حقًا.
العملات البديلة واحتمالية الموسم البديل
ماذا تعني جولة صعودية ممتدة لبيتكوين لبقية سوق العملات الرقمية - الآلاف من العملات البديلة التي تشكل مجتمعة حصة كبيرة من ثروة العملات الرقمية؟ تاريخيًا، تُتبع جولات الارتفاع الكبرى في بيتكوين غالبًا (أو تتزامن معها) بفترات حيث يتم أداء العملات الرقمية البديلة بشكل أفضل، وهذا الظاهرة تُعرف باسم "الموسم البديل".
في الدورات السابقة، بمجرد أن تصل بيتكوين إلى وتيرة معينة أو قمة محددة، يقوم المستثمرون بتدوير الأرباح إلى العملات الصغيرة ذات القيمة السوقية الصغيرة، مما يؤدي إلى انفجار كبير في العملات البديلة. ومع ذلك، في عام 2025، لم يلعب السيناريو بالكامل بعد بالطريقة المعتادة، على الأقل حتى الآن. حافظت سيطرة بيتكوين (حصتها من إجمالي قيمة السوق الرقمي) على ارتفاعها، وتأخرت العديد من العملات البديلة مقارنة بمكاسب العملة الرقمية الرائدة.
يثير هذا السؤال: هل تم تأجيل الموسم البديل – أم ربما يختلف جوهريًا – هذه المرة؟
حتى الآن، بلغت سيطرة بيتكوين على أعلى مستوياتها عدة سنوات، حوالي 55-60% من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية. هذا تحول ملحوظ من المراحل المتأخرة للأسواق الصاعدة السابقة، حيث انخفضت سيطرة بيتكوين بشكل حاد مع تدفق رأس المال إلى "الشيء الكبير التالي" من الرموز.
مجال العملات البديلة
على سبيل المثال، في انفجار عام 2017، انخفضت سيطرة بيتكوين إلى أقل من 40% حيث دخلت إيثريوم ووصيفة العملات الأخرى المدعومة بمرحلة جنون الطرح الأولي للعملات. في جنون ربيع عام 2021، شاهدت سيناريو مشابه تسبب في فقدان بيتكوين السيطرة مؤقتًا لصالح جنون التمويل اللامركزي، والرموز غير القابلة للاستبدال، وعملات الميم. لكن في عام 2025، زادت سيطرة بيتكوين بينما ارتفع سعرها. عزا أحد التحليلات ذلك إلى تأثير صناديق الاستثمارات المرتبطة ببيتكوين، التي سببت صدمة في العرض وجذبت أموالاً مؤسسية ثقيلة بشكل رئيسي إلى بيتكوين نفسها.
التقرير
أفادت فوربس أن هذه الصناديق "مددت سيطرة بيتكوين" بطريقة لم تُر من قبل، لافتةً إلى أنه عندما يكون سعر بيتكوين قويًا ومستقرًا، يسبب ذلك بيع العملات البديلة بدلاً من ارتفاعها. بمعنى آخر، بيتكوين كانت تسحب الأكسجين من الغرفة، حيث يلتزم المستثمرون الكبار بالعملة الرقمية البلو-شب على بدائل مضاربة.
تفضيل المؤسسات الاستثمارات عالية الجودة
عامل آخر هو تفضيل المؤسسات للاستثمارات ذات الجودة. العديد من اللاعبين الكبار الذين يدخلون العملات الرقمية الآن أقل اهتماماً بمطاردة العملات البديلة الصغيرة ويركزون أكثر على الأصول ذات الطول العمر المؤكد (بيتكوين، إيثريوم) أو على سلات متنوعة.
أحد المحللين لصناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ، جيمس سيفارت، أشار إلى أن ما نراه في عام 2025 هو شكل من أشكال الموسم البديل - لكنه يُظهَر من خلال الاستثمارات في الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية ومنتجات المؤشرات الواسعة بدلاً من الضخ المباغت للرموز الفردية.
وذكر أنه قد تفوقت بعض شركات الأصول الرقمية (الشركات "الخزانة" التي تحتفظ بالعملات الرقمية في ميزانيتها العمومية)، وأن الصناديق المستقبلية لأحداث معينة قد لا تشعل نفس الجنون الفردي كما في الدورات السابقة. بشكل أساسي، قد يؤدي التحول إلى مؤسسة إلى تهدئة الطفرة والهبوط التقليدية في العملات الصغيرة. مع دخول وول ستريت الساحة، تتدفق الأموال إلى المركبات المنظمة والعملات الكبيرة، وليس كثيرًا إلى المشاريع العشوائية التي تتمتع بقيمة سوقية صغيرة.
هل يمكن كتابة الموسم البديل بالكامل؟
ومع ذلك، قد يكون مبكرًا كتابة الموسم البديل بالكامل. هناك علامات على أنه إذا استمرت بيتكوين في الارتفاع أو حتى استقرت بمستوى عالٍ، يمكن أن ينتقل انتباه المستثمرين إلى أجزاء أخرى من عالم العملات الرقمية بحثاً عن عوائد أعلى. عادة، بعد أن يتمكن بيتكوين من رالي كبير وبدء التأكيد، تتحول الأنظار إلى العملات الرقمية البديلة عندما يقوم المتداولون بتدوير الفرص "القادمة".
رأينا بعض التلميحات عن ذلك: على سبيل المثال، عندما تعثرت بيتكوين حول نطاق 110 آلاف - 120 ألف دولار، شهدت بعض العملات البديلة الكبرى مثل إيثريوم، سولانا، و XRP زيادة في الأسعار بناءً على تكهنات بمحفزات خاصة بهم (يث حصلت أخيرًا الموافقة على صناديق الاستثمار الرقمي الخاصة بها، سولانا شهدت نموًا في النظام البيئي، إلخ). المحللون في السوق يراقبون عن كثب تحولًا محتملاً نحو العملات البديلة ذات النمو العالي الآن بعد أن تجمعت أرباح بيتكوين، معترفين بمتنافسين مثل أفالانش، سولانا، وغيرهم لتقديرهم لأسسهم القوية وإمكاناتهم الصاعدة.
نصائح الخبراء
ينصح خبراء الصناعة أن تكون انفجارات العملات البديلة في هذه الدورة أكثر انتقائية ومحفزة أساسيًا. رئيس التنفيذي لشركة Wave ديجيتال أسيتس، ديفيد سيمير، يعتقد أنه من غير المحتمل أن نرى "موسم عملات بديلة درامي مثل 2021" بانخفاض سيطرة بيتكوين إلى أقل من 40% في المستقبل القريب. ومع ذلك، يتوقع أنه مع استمرار بيتكوين في الصعود، ستزداد قيمة العملات البديلة بشكل كبير - وربما ليس بنفس الدرجة الكبيرة على مستوى الجميع. وفي رأيه، لكي تنطلق العملات البديلة فعلاً مرة أخرى ضد بيتكوين، سنحتاج إلى رؤية اعتماد حقيقي ونمو في الإيرادات في تلك المشاريع (التي قد تستغرق بضعة سنوات). وهذا يشير إلى أن عصر الأصول العشوائية التي ترزق من خلال الدعاية قد يتلاشى؛ بدلاً من ذلك، قد يكافئ السوق المشاريع ذات الجذب الملموس (مثل المنصات الرائدة للعقود الذكية، بروتوكولات التوافق، إلخ).
التغيير الآخر هو ظهور صناديق الاستثمارات المتداولة والمنتجات الاستثمارية المخصصة للعملات البديلة، والتي يمكن أن تصرف بعض المشترين المباشرين للعملات البديلة إلى استثمارات أكثر هيكلية.
عقلية جديدة نحو صناديق الاستثمار المتداولة
على سبيل المثال، إذا تم إطلاق صندوق استثمار متداول يشمل سلة من أفضل 10 عملات بديلة (وتم تقديم بعض المنتجات المماثلة للحصول على الموافقة)، قد يختار بعض المستثمرين هذا الطريق بدلاً من اختيار الفائزين الفرديين - وهو نمط سلوكي أشبه بأسواق الأسهم. وقد يهدئ هذا العنف السابق في الفترات التي شهدت ارتفاعات كبيرة للعملات الصغيرة، ولكن أيضًا يعني أن رأس المال لا يزال سيتدفق إلى مساحة العملات البديلة، ولكن بشكل أكثر اعتدالًا.
بالمصطلحات العملية، يمنح التشغيل الصعودي الممتد لبيتكوين خلفية إيجابية للعملات البديلة، لكنه لا يضمن موسمًا بديلًا تقليديًا قديمًا.
بدلاً من ذلك ، قد نرى سلسلة من الدورات المصغرة أو دورات القطاعات: مثلاً ، شهر واحد عملات التمويل اللامركزي تشهد ارتفاعًا بناءً على بعض الأخبار ، والشهر التالي عملات الألعاب أو التوكنات الطبقة الثانية تشهد لحظاتها - بينما تعمل بيتكوين بقوة في الخلفية. قد لا تتكرر الأيام التي كانت فيها كل عملة بديلة تقريبًا تضاعف قيمتها في الأسبوع الواحد (كما حدث في ذروة الجنون السابق) بشكل موحد.
ومع ذلك، إذا ارتفعت بيتكوين فعلاً إلى مستويات مثل 200 ألف دولار، فمن الصعب تخيل عدم وجود أي جنون على الإطلاق في العملات البديلة – التاريخ يشير إلى أن المتداولين الأفراد عشقوا مطاردة العملات ذات السعر الأدنى لجاذبية أعلى الأرباح المئوية.
لذلك يمكن أن يظهر سيناريو حيث، بمجرد أن يبدأ الارتفاع في بيتكوين في التباطؤ، يحدث انفجار متأخر في العملات البديلة – ربما في عام 2026 إذا امتد الدورة. يمكن أن يكون هذا الفصل الأخير من التشغيل الصعودي، حيث تتفشى النشوة في كل شيء بدءًا من العملات الكبيرة إلى العملات الصغيرة الغامضة (من المرجح أن يتبع ذلك تصحيح).
خلاصة
باختصار، يمنح التشغيل الصعودي الممتد لبيتكوين المزيد من الفرص للعملات البديلة للانطلاق في النهاية، لكن الديناميكيات مختلفة هذه المرة. سيطرة بيتكوين، التركيز المؤسسي، والإطار التنظيمي قد غيّروا جميعًا كيف ومتى قد تظهر الدورة البديلة. قد تكون مؤجلة، أكثر كبحًا، وتركز على المشاريع ذات الجودة العالية. ومع ذلك، يعتقد الكثيرون أنها ستأتي في شكل ما – تتحرك الأسواق في دورات من الاهتمام. حتى الآن، تعتبر بيتكوين هي القائد بلا منازع لهذا السوق الصاعد. ولكن إذا ومتى تحققت ذروة العملات الرقمية، قد نشهد تغييرًا في مركز الاهتمام إلى العملات البديلة.
في حال وجود أي نصوص معينة تتعلق برموز أو أمور معيينة مباشرة في روابط العلامة التجارية، يمكنك تحديدها وسأكون سعيدًا بإضافتها إلى الرد.محتوى: يأخذ ملك العملات الرقمية استراحة، فلا تتفاجأ إذا استغل بعض أعضاء ساحة البلاط - أفضل العملات البديلة - اللحظة لتتألق، وإن كان ذلك تحت قواعد جديدة للمشاركة.
الخاتمة
كان ارتفاع البيتكوين في عام 2025 غير مسبوق، دافعًا العملة الرقمية الأصلية إلى أسعار من ستة أرقام وقيمة سوقية تريليونية. على عكس بعض الحلقات السابقة، يبدو أن هذا الارتفاع يرتكز على أساسيات قوية ودعم واسع النطاق.
كما أوضحنا، هناك أسباب عديدة للاعتقاد أن الارتفاع الصعودي لم ينته بعد: المستثمرون المؤسسون لا يزالون يضخون الأموال، الظروف الاقتصادية تميل إلى أن تكون مواتية، العرض محدود، صحة الشبكة في ذروتها، ولم يضع المنظمون ولا الجمهور العام عقبات في الطريق - بل إنهم يتزايدون دعمًا. في نواحٍ عديدة، يجد البيتكوين نفسه في أكثر المواقف وعدًا في حياته التي دامت خمسة عشر عامًا: محترم من وول ستريت، مقبول من واضعي السياسات، مستخدم من قِبَل قاعدة عالمية متنامية، ولا يزال نادرًا ومبتكرًا بما يكفي لجذب الخيال ورأس المال.
بالطبع، لا يستمر السوق الصاعد إلى الأبد. يعرف المستثمرون المتأنون أن الارتفاعات البارابولية يمكن أن يتبعها تصحيحات حادة، وأن الازدهار الحالي يمكن أن يزرع غدًا التراخي. لا تزال المخاطر موجودة في الأفق - سواء كان ذلك تغيرًا مفاجئًا في الرياح الاقتصادية العامة، أو انتكاسة تنظيمية، أو أزمة غير متوقعة تختبر مرونة نظام العملات الرقمية.
التقلب هو ثمن الدخول في سوق العملات الرقمية، وحتى في ظل اتجاه صعودي مستمر، ستحدث تراجعات حادة (كما ذكرنا انهيار أكتوبر الفجائي). كما أنه من الممكن أن يبالغ السوق عندما يتقد الذعر الشرائي لدى الأفراد بالفعل، مما يؤدي إلى قمة حادة.
ومع ذلك، في غياب تغيير جذري في السرد، فإن الأدلة الحالية تميل نحو الصعود. منحنى تبني البيتكوين يستمر في الانحناء لأعلى، ودمجه في الأنظمة المالية التقليدية يقلل من احتمالات حدوث انهيار مفاجئ. الآن، يتحدث العديد من المحللين عن احتمالية حدوث "دورة فائقة" أو دورة طويلة، حيث تتساوى القمم والقيعان في قوس نمو أطول وأكثر استدامة للعملات الرقمية.
إذا أثبت عام 2025 شيئًا، فهو أن البيتكوين يتصرف بشكل متزايد كأصل كبير ناضج - واحد يتجاوب مع السيولة والطلب، نعم، ولكن واحدًا أيضًا مدعوم بتطورات ملموسة في البنية التحتية والقبول.