Bitcoin Preisbewegungen haben sich laut mehreren Kryptowährungsanalytikfirmen und Branchenexperten erheblich von den Mustern früherer Halving-Zyklen unterschieden. Die Kryptowährung, die einst nach angebotsreduzierenden Halving-Ereignissen zuverlässig anstieg, scheint nun einen anderen Kurs einzuschlagen, der lange gehegte Marktannahmen in Frage stellt.
Daten von Ecoinometrics zeigen, dass Bitcoins Wachstumsrate im vierten Halving-Zyklus wesentlich niedriger ist als in früheren Iterationen. „In diesem Stadium des Zyklus sollte die untere Grenze des historischen Bereichs bei etwa 250.000 $ liegen“, stellte Ecoinometrics in ihrer neuesten Marktbewertung fest. Bitcoin wird derzeit nahe 80.000 $ gehandelt, weit unter den historischen Projektionen, die nahelegten, dass die Preise nach dem Halving je nach vorherigen Mustern zwischen 140.000 und 4.500.000 $ liegen könnten.
Das scheinbare Versagen dieses einst zuverlässigen Metriks fällt mit einem offensichtlichen Rückgang der Nachfrage nach Bitcoin auf ihren niedrigsten Stand seit über einem Jahr zusammen, wie Daten von der Analysetplattform CryptoQuant zeigen. Dieser technische Indikator vergleicht neues Angebot mit inaktivem Angebot, das seit über einem Jahr gehalten wird, und liefert Einblicke in echte Marktnachfrage statt spekulativer Aktivität.
Ki Young Ju, Gründer von CryptoQuant, hat zusätzliche Metriken analysiert, darunter das Bitcoin PnL Index Zyklussignale, das einen 365-tägigen gleitenden Durchschnitt auf wichtige On-Chain-Daten anwendet. Basierend auf diesen Bewertungen bot Ju eine deutliche Prognose: „Bitcoin-Bullenzyklus ist vorbei, erwarte 6–12 Monate bärisches oder seitwärts gerichtetes Kursverhalten.“
Mehrere Faktoren unterscheiden das aktuelle Umfeld von früheren Zyklen. Anders als im letzten Zyklus, der von expansiven Geldpolitiken der Zentralbanken weltweit profitierte, kennzeichnet die derzeitige Landschaft entweder Verschärfungs- oder neutrale Politiken. Das Fehlen dieses Liquiditätsunterstützungsmechanismus hat Gegenwinde für die Preissteigerung von Bitcoin geschaffen, trotz des angebotsreduzierenden Effekts des Halvings.
Charles Edwards, Gründer von Capriole Investments, hob diese wesentliche Unterscheidung in seiner Marktanalyse hervor. Während des vorherigen Zyklus gedieh Bitcoin, als Zentralbanken beispiellose Liquidität in die globale Wirtschaft pumpten und günstige Bedingungen für Risikoanlagen einschließlich Kryptowährungen schufen. Die derzeitige geldpolitische Haltung fehlt diese unterstützende Kraft, was es schwieriger macht, anhaltendes Aufwärtsmomentum zu erzielen.
Trotz dieser besorgniserregenden Signale bleibt Edwards in Bezug auf die zukünftigen Aussichten ein gewisses Maß an Optimismus. „Wir sehen jetzt die ersten Anzeichen eines potenziell großen mehrjährigen Bodens in der Liquidität der USA, mit einem Abend/Adam-Boden, der sich heute bildet“, stellte er fest. „Es sind fast 4 Jahre vergangen, seit die Verschärfung begann. 2025 würde einen Sinn für eine Änderung des geldpolitischen Trends im Rahmen von Zollstressors ergeben.“
Die sich verändernden Dynamiken deuten auf eine grundlegende Transformation im Marktverhalten von Bitcoin hin. Was einst hauptsächlich durch Angebotsmechanismen durch den Halving-Prozess angetrieben wurde, scheint jetzt stärker auf breitere makroökonomische Bedingungen und institutionelle Kapitalflüsse zu reagieren. Dies stellt eine erhebliche Reifung der Anlageklasse dar, da sie stärker mit den traditionellen Finanzmärkten integriert wird.
Für Investoren, die sich auf Halving-Zyklen als Eckpfeiler der Bitcoin-Investitionsstrategie verlassen haben, erfordert dieser Paradigmenwechsel eine grundlegende Neubewertung des Markt-Timings und der Preiserwartungen. Das historische Muster von Nach-Halving-Rallyes kann nicht länger als zuverlässiger Indikator für zukünftige Leistungen angesehen werden.
Während Bitcoin seine Entwicklung als Finanzanlage fortsetzt, könnten diese sich ändernden Korrelationen mit der Geldpolitik anstelle der internen Angebotsmechanismen letztendlich bestimmen, ob die Kryptowährung ihre vorherige Wachstumsdynamik wiedererlangen kann oder ob sie in ein neues Zeitalter moderaterer Kursbewegungen eingetreten ist.