Der Handel mit Perpetual Swaps an den Top 10 zentralisierten und decentralized crypto exchanges erreichte 2025 92,9 Billionen $ – ein Anstieg von 64,6 % gegenüber dem Vorjahr, der nicht während einer Rallye, sondern trotz eines broad market decline stattfand – während dezentrale Perpetual-Plattformen um 346 % auf ein Jahresvolumen von 6,7 Billionen $ anschwollen.
Was geschah: Perp DEXs explodieren
Laut einem diese Woche published CoinGecko-Forschungsbericht hat der Kryptoderivatemarkt einen strukturellen Wandel weg von zentralisierten Plattformen hin zu dezentralen Alternativen vollzogen. Zwei dezentrale Börsen schafften den Sprung in die Top 10 der globalen Perpetual-Plattformen: Hyperliquid belegte mit einem Jahresvolumen von 2,9 Billionen $ Rang 7, und Lighter belegte mit 1,3 Billionen $ Rang 10.
Hyperliquid übertraf das Volumen von Coinbase International mehr als deutlich; diese wickelte 2025 rund 1,4 Billionen $ ab.
Die Plattform, die weniger als zwei Jahre zuvor gestartet war, baute ihre eigene Layer-1-Blockchain – HyperCore genannt –, um Finalität von Trades in unter einer Sekunde und einen Durchsatz von über 20.000 Orders pro Sekunde zu ermöglichen.
Die Open-Interest-Daten spiegelten dieselbe Richtung wider.
CEX-Open-Interest sank 2025 um 20,8 %, während DEX-Open-Interest laut dem Bericht um 229,6 % stieg.
Die Spotvolumina der CEXs brachen ebenfalls stark ein, von 2,21 Billionen $ im Januar 2025 auf 950 Milliarden $ im Dezember 2025.
Ende 2025 implementierte Hyperliquid sein HIP-3-Upgrade, das die permissionless Einführung von Perpetual-Märkten für jedes Asset mit einem Preisfeed ermöglichte – kein Token, keine Genehmigung und keine Listing-Gebühr erforderlich. Die Plattform bietet nun Perpetual- Kontrakte auf Rohstoffe wie Gold, Silber und Rohöl, sowie synthetische Aktien-Exponierung für Pre-IPO-Unternehmen wie SpaceX und OpenAI, und Indexprodukte, die den S&P 500 und den Nasdaq 100 abbilden.
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Warum es wichtig ist: Marktumstrukturierung
Die Daten deuten darauf hin, dass der Kryptomarkt der Entwicklung der traditionellen Finanzmärkte folgt, in denen Derivatevolumina die Spotmärkte routinemäßig um den Faktor 10 bis 50 übertreffen.
Allein der Markt für Zinsswaps übersteigt 400 Billionen $ an Nominalvolumen, verglichen mit rund 130 Billionen $ an globalen Anleihemärkten.
Während des Marktrückgangs im vierten Quartal 2025 erwiesen sich Perpetual-Börsen als widerstandsfähig, weil Trader in beide Richtungen durch Short-Positionen und Hedging profitieren konnten. Die Möglichkeit, bärische Markterwartungen auszudrücken, hielt Kapital im Markt, selbst als Spotkäufe austrockneten. Diese Dynamik hat, so der Bericht, die Struktur der Kryptomärkte grundlegend verändert.
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