Das US Office of the Comptroller of the Currency hat einen 376-seitigen Regelungsvorschlag zur Umsetzung des the GENIUS Act veröffentlicht, und der umstrittenste Abschnitt zielt auf Stablecoin-Renditen ab – was potenziell die Umsatzbeteiligungsvereinbarung bedroht, über die Coinbase Nutzerinnen und Nutzern rund 3,5 % APY für das Halten von Circles USDC zahlt.
Branchenjuristen sind sich uneinig, wie weit die Formulierungen reichen, und der Bankensektor meint, der Vorschlag gehe nicht weit genug.
Der im Juli 2025 verabschiedete GENIUS Act verbietet Stablecoin-Emittenten, den Inhaberinnen und Inhabern direkt Rendite zu zahlen.
Der OCC-Vorschlag weitet dieses Verbot auf Drittparteien aus und schafft eine „widerlegbare Vermutung“, dass jede vertragliche Gestaltung, die Renditen an Stablecoin-Inhaber weiterreicht, einen Verstoß darstellt – es sei denn, die Parteien können schriftlich das Gegenteil darlegen.
Was der Vorschlag einschränken würde
Die vorgeschlagene Formulierung der OCC umfasst sowohl verbundene Unternehmen als auch „White-Label“-Konstruktionen wie die zwischen PayPal und Paxos, dem Emittenten von PYUSD.
Ein zentraler Auslöser ist die Beteiligungshöhe: Hält ein Emittent 25 % oder mehr an einer Drittpartei, fällt diese Beziehung unter das Verbot.
Unternehmen mit kleineren Beteiligungen könnten weiterhin einen Weg zu renditenahen Programmen haben – allerdings ist die genaue Schwellenformulierung weiter umstritten.
VanEcks Leiter der Digital-Asset-Research, Matthew Sigal, erklärte auf X, dass Firmen wie Coinbase ihre Konstruktionen so umgestalten müssten, dass sie eher wie Treueprogramme als wie Zinszahlungen wirken.
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Warum keine Seite zufrieden ist
Der Vorschlag stößt von beiden Seiten auf Kritik. Der Finanzjurist Scott Johnsson sagte gegenüber Decrypt, die Formulierung betreffe „höchstwahrscheinlich“ Coinbases USDC-Rewards-Programm, auch wenn er mit Anfechtungen rechnet. Circle-CEO Jeremy Allaire lobte den Vorschlag der OCC öffentlich.
Unterdessen erklärte eine Quelle aus der Bankenbranche gegenüber Decrypt, die Regelung „löst das Problem nicht“ – der Bankensektor möchte Renditebeschränkungen im Gesetz selbst verankert sehen, statt sie Regulierern zu überlassen, die ihren Kurs wieder ändern können.
Todd Phillips, Rechtsprofessor an der Georgia State University mit Schwerpunkt Bankenaufsicht, sagte, der OCC-Vorschlag „wird die zwei verfeindeten Seiten nicht zufriedenstellen“.
Der Konflikt fließt direkt in die ins Stocken geratenen Clarity-Act-Verhandlungen zur breiteren Marktstruktur für Kryptowährungen ein. Einige Insider meinen, die OCC-Regelung könne es dem Kongress erlauben, die Renditefrage in diesem Gesetz komplett auszuklammern; andere halten dieses Ergebnis für unrealistisch.
Eine Einigung zwischen Vertretern der Banken- und der Kryptoindustrie – auf die von der Regierung geführte Gespräche an diesem Wochenende abgezielt hatten – ist nicht zustande gekommen. Das 60-tägige öffentliche Konsultationsfenster der OCC ist nun geöffnet, und die Frist für die vollständige Umsetzung des GENIUS Act endet im Januar 2027.
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