Coinbase Institutional veröffentlichte seinen neuen monatlichen Ausblicksbericht, der nahelegt, dass die Marktbedingungen eine Umkehr im Dezember begünstigen könnten, nachdem Bitcoins turbulenter November zu Ende gegangen ist.
Coinbase Institutional berichtete, dass der spekulative Überschuss aus den Kryptomärkten herausgespült worden sei.
Ein Positions‑Reset habe laut dem Bericht zu einer gesünderen Marktstruktur zum Jahresende geführt.
„Ein holpriger November könnte die Bühne für einen unvergesslichen Dezember bereitet haben“, erklärte Coinbase Institutional in den sozialen Medien.
Was passiert ist
Das offene Interesse an Perpetual‑Futures auf Bitcoin, Ethereum und Solana fiel im Monatsvergleich um 16 %.
US‑Spot‑Bitcoin‑ETFs verzeichneten im November Abflüsse in Höhe von 3,5 Milliarden US‑Dollar.
Spot‑Ethereum‑ETFs sahen Rücknahmen in Höhe von 1,4 Milliarden US‑Dollar – den größten monatlichen Abfluss seit ihrem Start im Juli 2024.
Die Funding‑Rates für Bitcoin‑Perpetuals fielen zwei Standardabweichungen unter ihren 90‑Tage‑Durchschnitt, bevor sie sich stabilisierten.
Das systemische Hebelverhältnis, das rein spekulative Positionierungen abbildet, sank auf etwa 4 % bis 5 % der gesamten Marktkapitalisierung.
Dieser Wert entspricht einem Rückgang um 50 % gegenüber dem Niveau von rund 10 %, das im Sommer beobachtet wurde.
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Warum das wichtig ist
Geringerer Hebel deutet in der Regel auf eine gesündere Marktstruktur mit geringerer Anfälligkeit für starke Rücksetzer hin.
Das Programm zur quantitativen Straffung der US‑Notenbank ist beendet; die Zentralbank ist zu Anleihemarkt‑Operationen zurückgekehrt.
„Das ist normalerweise positiv für Risikoanlagen wie Krypto“, merkte Coinbase Institutional an.
Die Märkte preisen laut von dem Unternehmen zitierten Polymarket‑Daten eine Wahrscheinlichkeit von 93 % für eine Zinssenkung der Federal Reserve ein.
Bitcoin entwickelte sich im November auf risikobereinigter Basis schlechter als US‑Aktien.
Die Kryptowährung fiel mehr als drei Standardabweichungen unter ihren 90‑Tage‑Durchschnitt, während der S&P 500 nur eine Standardabweichung nachgab.
Spencer Hallarn, Global Head of OTC bei GSR, stimmte der Einschätzung zu.
„Ich denke, wir haben viele Bullen abgeschüttelt und eine solide Basis an Skepsis aufgebaut“, sagte Hallarn.
„Die Perpetual‑Funding‑Rates sind sehr niedrig oder negativ, was darauf hindeutet, dass nicht viel Hebel im System ist.“
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