Crypto.com hat eine wichtige regulatorische Lizenz gemäß der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente der Europäischen Union (MiFID) erhalten, die ihm die rechtliche Befugnis verleiht, kryptowährungsbasierte Derivate im gesamten Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) anzubieten. Dieser Schritt positioniert die Börse, um in Europas sich schnell entwickelndem Markt für Krypto-Derivate zu konkurrieren, da große Akteure - darunter Kraken und Coinbase - um Lizenzen unter überlappenden europäischen Finanzvorschriften wetteifern.
Die MiFID-Lizenz folgt einer früheren Erteilung der behördlichen Genehmigung gemäß der Verordnung über Märkte für Crypto-Assets (MiCA) der EU, die die Dual-Lizenzierungstaktiken hervorhebt, die Krypto-Unternehmen jetzt einsetzen, um die komplexen europäischen Compliance-Standards zu erfüllen.
Die Lizenz, die über Zyperns Finanzaufsichtsbehörde CySEC erteilt wurde, ermöglicht es dem Unternehmen, Finanzinstrumente anzubieten, die Krypto-Futures und -Optionen umfassen - Produkte, die bei Retail- und institutionellen Kunden in der Region zunehmend gefragt sind. Das Unternehmen erhielt die Lizenz durch den Erwerb des in Zypern ansässigen Handelsdienstleistungsunternehmens A.N. Allnew Investments, einem gängigen Weg für Krypto-Unternehmen, die in der Fragmentierung der EU-Regulierungsarchitektur navigieren.
Anders als der Ansatz einer einzigen Lizenz in einigen globalen Jurisdiktionen erfordert der Eintritt in den europäischen Krypto-Markt oft eine parallele Compliance mit mehreren Rahmenwerken - vor allem MiCA, das sich auf die Ausgabe von Krypto-Assets und die Bereitstellung von Dienstleistungen konzentriert, und MiFID II, das sich mit komplexeren Finanzinstrumenten, einschließlich Derivaten, befasst.
Die MiFID-Lizenz gewährt Zugang zu einer breiteren Kategorie von Krypto-Finanzprodukten, über einfachen Spot-Handel oder Verwahrungsdienstleistungen hinaus. Während das MiCA-Regime einen gesamteuropäischen Pass für Krypto-Dienstleistungen wie Wallet-Bereitstellung, Stablecoin-Ausgabe und Börsenbetrieb bietet, erlaubt es automatisch nicht das Angebot von Derivate-Instrumenten. Diese Lücke muss durch eine separate MiFID-Lizenzierung geschlossen werden, die typischerweise traditionellen Finanzunternehmen vorbehalten ist, die Wertpapiere, Futures und Optionen anbieten.
Die Konvergenz dieser beiden Rahmenwerke verändert, wie Krypto-Börsen ihre Aktivitäten in Europa strukturieren. Durch den Erhalt von MiCA- und MiFID-Genehmigungen gehört das Unternehmen jetzt zu einer kleinen, aber wachsenden Gruppe von Firmen, die sich darauf vorbereiten, vollständig regulierte Krypto-Derivate in der gesamten EU anzubieten.
Zypern als regulatorisches Tor
Die Nutzung Zyperns als Lizenzierungsbasis ist Teil eines breiteren Trends. Mehrere Krypto-Börsen, darunter Kraken und Gemini, haben entweder Unternehmen registriert oder Akquisitionen in Zypern abgeschlossen, um den MiFID-Status durch lokale regulatorische Engagements zu erlangen.
In diesem Fall hat das Unternehmen die Genehmigung für seine Übernahme von A.N. Allnew Investments von der Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) erhalten, einer Regulierungsbehörde, die zu den am meisten mit Krypto befassten in der EU zählt. Das regulatorische Umfeld Zyperns hat sich für Firmen, die sowohl MiFID- als auch MiCA-bezogene Genehmigungen erhalten möchten, als günstig erwiesen, insbesondere für jene, die an der Bereitstellung von gehebelten Produkten und komplexen Handelsstrategien interessiert sind.
Kraken folgte einem ähnlichen Weg. Am 20. Mai gab die in den USA ansässige Börse bekannt, dass sie über ihre MiFID II-regulierte zypriotische Einheit, Payward Europe Digital Solutions, in Europa mit dem regulierten Handel von Krypto-Derivaten begonnen hat. Der Start erfolgte nur wenige Tage, nachdem Kraken die Übernahme der US-Futures-Handelsplattform NinjaTrader abgeschlossen hatte, und berichtete über ein 19%iges Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr.
Diese auf Zypern zentrierte Lizenzierungsstrategie spiegelt wider, wie EU-Mitgliedstaaten - obwohl sie an blockweite Vorschriften gebunden sind - einen gewissen Ermessensspielraum bei der Auslegung und Durchsetzung von Finanzregeln behalten. Für global agierende Börsen schafft dies sowohl Chancen als auch Komplexität bei der Navigation durch mehrstufige Compliance.
Warum Krypto-Derivate regulatorische Aufmerksamkeit gewinnen
Der Anstieg der regulatorischen Genehmigungen für Krypto-Derivate folgt auf die steigende globale Nachfrage nach diesen Produkten. Derivate - Verträge, deren Wert sich aus dem Preis eines Basiswerts wie Bitcoin oder Ethereum ableitet - machen mittlerweile über 70% des gesamten Krypto-Handelsvolumens weltweit aus, wie aktuelle Daten von CCData (ehemals CryptoCompare) zeigen. Institutionelle Händler bevorzugen oft Derivate zum Absichern, Arbitrage und für spekulative Hebelgeschäfte.
Dennoch existierten Krypto-Derivate lange Zeit in einer Grauzone in vielen Jurisdiktionen, einschließlich der EU. Die Einführung von MiCA und die verstärkte Anwendung von MiFID II zielen darauf ab, diese Aktivität in den regulatorischen Rahmen zu bringen, insbesondere nach wiederholten Episoden von Marktinstabilität - einschließlich des Zusammenbruchs von gehebelten Produkten während des Kryptotiefs 2022.
Börsen, die regulierte Futures- oder Optionsprodukte für EU-Bürger anbieten möchten, müssen nun eine MiFID-Lizenz erwerben, ein höherer regulatorischer Standard als MiCA. Dies beinhaltet Kapitalanforderungen, Anlegerschutz, Transaktionsberichterstattungspflichten und Hebelbeschränkungen.
Coinbase, Gemini, Synthetix streben ebenfalls Wachstum bei Derivaten an
Der jüngste Schritt erfolgt nicht isoliert. Eine Reihe anderer Börsen und Plattformen hat kürzlich ihre Derivatexpositionen durch Akquisitionen und Lizenzerweiterungen gesteigert.
Anfang Mai bestätigte Coinbase, Deribit zu übernehmen, eine der größten Plattformen für Krypto-Optionen- und -Futures nach Volumen weltweit. Der Deal signalisiert Coinbases Absicht, seinen Fußabdruck in den Derivatemärkten - insbesondere jenen außerhalb der USA, wo regulatorische Klarheit nach wie vor schwer fassbar ist, zu vergrößern.
Währenddessen hat Gemini die EU-Zulassung erhalten, um seine eigenen Krypto-Derivatedienstleistungen zu erweitern. Dezentralisierte Finanzplattformen (DeFi) betreten ebenfalls diesen Markt: Synthetix, eines der frühesten synthetischen Asset-Protokolle auf Ethereum, plant die Rückübernahme von Derive, einer Krypto-Optionsplattform, die es mit eingeführt hat.
Diese aufkommende Welle von Aktivitäten unterstreicht die wachsende Wettbewerbsfähigkeit des globalen Derivatesektors. Börsen, die in diesem Bereich nicht mitmachen, riskieren, hochvolumige und margenstarke Handelsaktivitäten zu verlieren, die zunehmend von institutionellen Spielern nachgefragt werden.
Erwerbsfährte und Derivateambitionen
Das Unternehmen hat seine Absichten in diesem Bereich schon seit einiger Zeit signalisiert und kontinuierlich ein Portfolio von Finanz- und Brokerunternehmen weltweit aufgebaut, um den Grundstein für eine breitere Derivatstrategie zu legen.
Zu seinen früheren Akquisitionen gehören:
- Fintek Securities – Ausbau des US-Marktzugangs
- Charterprime – Ein Multi-Asset-Brokerage mit Betrieb im asiatisch-pazifischen Raum
- Orion Principals – Ein auf den Cayman Islands ansässiger Fonds und Handelsfirma
- Watchdog Capital – Ein von der US-SEC registrierter Broker-Dealer
Diese Akquisitionen spiegeln eine Neuausrichtung auf regulierte Finanzdienstleistungsinfrastrukturen wider, die fortschrittliche Produkte wie Derivate, Margin Lending und strukturierte Instrumente unterstützen können.
Mit der nun gesicherten MiFID-Autorisierung kann das Unternehmen beginnen, Krypto-Derivate in ganz Europa in einer voll lizenzierten Umgebung auszurollen. Tatsächliche Produkteinführungen und lokale Markteinführungen werden jedoch wahrscheinlich gestaffelt und abhängig von der regulatorischen Angleichung auf nationaler Ebene im EWR erfolgen.
Was die MiFID-Lizenzierung tatsächlich beinhaltet
MiFID II, das 2018 in der gesamten EU eingeführt wurde, wurde entwickelt, um die Transparenz und den Verbraucherschutz in traditionellen Finanzmärkten zu verbessern. Für Krypto-Plattformen bedeutet MiFID-Compliance die Einhaltung von:
- Robusteren Kapitalanforderungen
- Getrennter Verwaltung von Kundengeldern
- Transparenz vor und nach dem Handel
- Berichtspflichten an nationale Regulierungsstellen
- KYC-/AML-Kontrollen, die mit den EU-Richtlinien in Einklang stehen
Das Anbieten von Krypto-Derivaten unter MiFID erfordert nicht nur technologische Infrastruktur, sondern auch rechtliche, Compliance- und Risikomanagement-Rahmenwerke, die denen in der traditionellen Finanzwelt ähneln.
Dies steht im Gegensatz zu den weitgehend unregulierten Derivatemärkten, die historisch in Offshore-Jurisdiktionen operiert haben. Plattformen wie Binance und Bybit haben lange den Krypto-Derivatemarkt dominiert, wurden jedoch aufgrund mangelnder ordnungsgemäßer Lizenzen beim Anbieten von Produkten an europäische oder US-Nutzer regulatorisch zurückgewiesen.
Durch den Eintritt in den europäischen Markt unter MiFID könnte das Unternehmen Benutzer anziehen, die auf nicht konformen Plattformen blockiert oder eingeschränkt wurden - und gleichzeitig das rechtliche Risiko reduzieren.
Strategisches Timing inmitten sich ändernder regulatorischer Landschaft in den USA
Der Schwenk nach Europa erfolgt auch, während die USA weiterhin gemischte Signale in Bezug auf Krypto-Derivate aussenden. Während die CFTC einige begrenzte Genehmigungen erteilt hat und die CME regulierte Krypto-Futures anbietet, haben Plattformen wie FTX und Binance wegen des Angebots von Derivaten ohne angemessene Aufsicht Durchsetzungsmaßnahmen niedergeschlagen.
In einer separaten Entwicklung tauchten Berichte auf, dass die U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) möglicherweise eine Untersuchung der Marketing- und Sponsoringpraktiken im Zusammenhang mit dem Super Bowl einleiten wird, obwohl die Details begrenzt sind. Der wachsende Fokus des Unternehmens auf regulierte Märkte wie Europa könnte sowohl eine Unternehmenserweiterung als auch eine defensive Diversifizierung weg von der Unsicherheit in den USA darstellen.
Abschließende Gedanken
Da MiCA voraussichtlich bis Ende 2025 vollständig durchgesetzt wird und MiFID II weiterhin die Regulierung von Finanzdienstleistungen untermauert, positioniert sich die EU als eine der umfassendsten regulatorischen Umgebungen für Krypto-Firmen.
Durch den Erhalt von MiCA- und MiFID-Lizenzen bauen Krypto-Unternehmen Infrastrukturen auf, um in dieser neuen Landschaft zu überleben und zu konkurrieren. Die bevorstehende Herausforderung ist jedoch nicht nur regulatorisch - sie ist auch kommerziell. Das Anbieten regulierter Derivaten muss mit Bildungsmaßnahmen, Onboarding-Strategien und robusten Plattform-Tools einhergehen, um mit den informellen, aber dominanten Derivatenplätzen zu konkurrieren, die derzeit offshore operieren.
Da der Markt reift, werden diejenigen, die sowohl die Compliance-Anforderungen als auch die Erwartungen der Nutzer erfüllen können, wahrscheinlich die nächste Phase der Integration von Kryptowährungen in die globalen Finanzmärkte gestalten.