Ethereum erreichte in diesem Monat
einen wichtigen Meilenstein, als die Securities and Exchange
Commission den Optionshandel für mehrere Spot-Ethereum-börsengehandelte
Fonds genehmigte, was die Marktposition der Kryptowährung
trotz jüngster Preisrückgänge potenziell stärken könnte. BlackRocks
iShares Ethereum Trust wurde der erste, der Optionen an der
Nasdaq ISE notierte, gefolgt von Angeboten von Grayscale und
Bitwise an der Cboe BZX-Börse.
Wissenswertes:
- Der Preis von Ethereum ist seit Anfang 2025 um 51,3 % gefallen
und erreichte den tiefsten Stand seit März 2023. - Das ETH/BTC-Verhältnis hat ein Fünf-Jahres-Tief erreicht, was
die wachsende Dominanz von Bitcoin anzeigt. - Der Optionshandel könnte die Liquidität erhöhen und
institutionelle Investoren anziehen, obwohl die kleinere Marktkapitalisierung
von Ethereum (190 Milliarden USD vs. 1,65 Billionen USD
von Bitcoin) es anfällig für Gamma-Squeezes macht.
Marktauswirkungen und institutionelle Akzeptanz
Die SEC-Zulassung erfolgt
zu einer kritischen Zeit für Ethereum, das in den vergangenen Monaten
Schwierigkeiten hatte. Die Marktdominanz ist unter 17 % gefallen, und
große Inhaber haben erhebliche Mengen verkauft, was den
Preisdruck vergrößert.
Das ETH/BTC-Verhältnis hat ein Fünf-Jahres-Tief erreicht, was die wachsende Dominanz
von Bitcoin im Kryptobereich unterstreicht.
"ETH hat an Dominanz verloren, ist unter 17 % geblieben. Optionen
verleihen ihm institutionelle Schwerkraft. Es wird programmierbarer
für Fondsstrategien. Mehr Werkzeuge bedeuten mehr Anwendungsfälle,
was wiederum bedeutet, dass mehr Kapital im Spiel bleibt", sagte
Martins Benkitis, CEO und Mitbegründer von Gravity Team.
Diese Entwicklung folgt auf die anfängliche Genehmigung der
Ethereum-ETFs durch die SEC im Juli 2024, welche
traditionellen Investoren ermöglichte, über den
Kryptowährungsexponierungen zu erhalten, ohne den
Vermögenswert direkt zu halten. Die Ergänzung des
Optionshandels erweitert diese Vorteile durch die Schaffung
umfangreicherer Anlagemöglichkeiten. Investoren können
nun Positionen absichern und komplexere Strategien
durch vertraute Anlagevehikel umsetzen.
"Es wird zusätzliche Möglichkeiten für Portfoliodiversifikation
bieten und mehr Wege für auf ETH basierende Produkte schaffen",
sagte Vivien Lin, Chief Product Officer bei BingX, zu BeInCrypto.
"Mit Optionen über die begrenzten Bitcoin-ETF-Angebote hinaus könnten
Investoren überdenken, wie sie ihre Mittel zuteilen. Diese
Änderung könnte zu ausgeklügelteren Handelsstrategien und
größerer Beteiligung an auf Ethereum basierenden Produkten führen."
Die Einführung von Optionen wird erwartet, die Marktliquidität
zu erhöhen, da mehr Teilnehmer den Raum betreten. Hohtändige
Anfangsvolumen werden wahrscheinlich folgen, ähnlich wie beim
Start der Bitcoin-ETF-Optionen Ende 2024.
Potenzielle Risiken und Marktdynamiken
Während der neue Optionsmarkt Chancen birgt, bringt er auch
Risiken mit sich. Derivatehändler Gordon Grant erklärte, dass
Optionsmärkte typischerweise die Liquidität in Spotmärkten
verbessern. Dennoch macht Ethereum's relativ kleine Marktkapitalisierung
von 190 Milliarden USD im Vergleich zu Bitcoin's 1,65 Billionen USD
es besonders anfällig für Preisschwankungen.
Joshua Lim, Global Co-head of Markets bei FalconX, warnte vor
potenzieller Marktinstabilität. "Wir glauben, dass Optionsverkäufer
auf lange Sicht dominieren werden, aber in kurzen Stößen könnten wir
sehen, dass Einzelhandelsmomente Händler massiv Käufer von ETHA-Calls
werden und Gamma-Squeeze-Effekte erzeugen, ähnlich wie wir bei Meme-Coin-Aktien
wie GME gesehen haben. ETH wird leichter zu quetschen sein als BTC,
da es nur eine 190-Milliarden-USD-Marktkapitalisierung gegenüber BTCs
1,65 Billionen hat", sagte er zu BeInCrypto.
Ein Gamma-Squeeze tritt auf, wenn Market Maker ihre Positionen durch Kauf
des zugrunde liegenden Vermögenswerts absichern, was eine positive
Rückkopplungsschleife schafft, die die Preise nach oben treiben kann.
Diese Situation könnte insbesondere für Ethereum aufgrund seiner
kleineren Marktgröße ausgeprägt sein.
Arbitragemöglichkeiten werden voraussichtlich ebenfalls auftreten,
da Händler Preisunterschiede auf verschiedenen Plattformen ausnutzen.
Grant erwartet erhöhte Arbitrage zwischen Deribit, CME und Spot-Ethereum-Optionsmärkten.
"Ich würde mehr Arbitrage-Verhalten zwischen Deribit, CME und Spot-ETH-Optionen erwarten,
und obwohl einseitige Flüsse über alle drei Märkte vorübergehend destabilisierend sein könnten,
sollte eine größere Liquidität durch eine vielfältige Palette von Plattformen letztendlich die
Extrema der Positionierungs-Dislokationen und die Häufigkeit solcher Dislokationen dämpfen,",
sagte Grant.
Diese Marktdynamiken werden sich wahrscheinlich weiterentwickeln,
während der Ethereum-Optionsmarkt reift. Anfangsvolatilität könnte
zu stabileren Preisen führen, während Arbitrage-Aktivitäten die
Marktstruktur verfeinern und die Liquiditätsbedingungen verbessern.
Ethereum vs. Bitcoin: Die Lücke schließen?
Trotz dieses regulatorischen Meilensteins steht Ethereum weiterhin
im erheblichen Wettbewerb zu Bitcoin. Beim Beginn der iShares Bitcoin
Trust-Optionen von BlackRock Ende 2024 wurde sowohl von Einzelhandels-
als auch institutionellen Investoren ein starkes Handelsvolumen
verzeichnet. Die Frage bleibt, ob Ethereum diese Entwicklung nutzen kann,
um die Lücke zu seinem größeren Rivalen zu schließen.
Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer der Komodo-Plattform,
bleibt skeptisch. "Im Vergleich zu Bitcoin's Spot-ETF hat Ethereum's
ETF keine so robuste Nachfrage gesehen. Während der Optionshandel
institutionelles Kapital hinzufügt, bleibt Bitcoin der erste
Akteur im Krypto-Bereich und genießt eine größere Gesamtmarktkapitalisierung.
Es wird nicht verschwinden. Es wird der dominierende Krypto-Vermögenswert
in institutionellen Portfolios bleiben," sagte er zu BeInCrypto.
Stadelmann bezweifelt, dass Ethereum Bitcoin in der Marktkapitalisierung
überholen wird — ein Ereignis, das oft als "the flippening" bezeichnet
wird — in naher Zukunft. "Das einst versprochene Überholen der
Marktkapitalisierung von Bitcoin durch Ethereum bleibt unwahrscheinlich.
Konservative und höher liquider Investoren bevorzugen wahrscheinlich
Bitcoin aufgrund seiner wahrgenommenen Sicherheit im Vergleich zu
anderen Krypto-Vermögenswerten einschließlich Ethereum,", schloss er ab.
Dennoch sieht Benkitis die Optionszulassung als bedeutenden Schub
für Ethereums institutionelle Glaubwürdigkeit. "ETH erhielt gerade
einen ernsthaften institutionellen Rückenwind. Mit jetzt
spielbaren Optionen kommt Ether BTC in Bezug auf handelbare
Instrumente näher. Dies hebt die Legitimierung und den Nutzen
von ETH in Hedge-Strategien an und schließt die Lücke in der
Bitcoin-Dominanzerzählung," erklärte er.
Die Einführung von Optionshandel fügt Ethereum eine Schicht von
Legitimität im Rahmen traditioneller Finanzmärkte hinzu. Ob dieser
Entwicklung ausreicht, um seine Marktstellung signifikant zu verbessern,
bleibt abzuwarten.
Abschließende Gedanken
Die SEC-Zulassung des Optionshandels für Ethereum-ETFs stellt
einen bedeutenden Fortschritt bei der Integration von Kryptowährungen
mit der traditionellen Finanzwelt dar. Während Ethereum weiterhin
Marktdruck und einen harten Wettbewerb durch Bitcoin erfährt, bietet
diese Entwicklung neue Möglichkeiten für Investoren und könnte
Ethereums institutionelle Präsenz stärken. Die kommenden Monate
werden zeigen, ob diese neuen Finanzinstrumente dazu beitragen können,
Ethereums jüngste Marktrückgänge umzukehren.