Michael Novogratz, Gründer und CEO von Galaxy Digital, sagte am Montag, die Kryptomärkte könnten sich vor dem Hintergrund sich verändernder globaler Liquiditätsbedingungen für eine starke Aufwärtsbewegung rüsten und warnte, dass digitale Anlagen zum „Pain Trade“ für professionelle Investoren werden könnten, die weiterhin unterinvestiert sind. In einem Jahresend-Gespräch mit SkyBridge Capital‑Gründer Anthony Scaramucci verwies Novogratz auf eine Kombination aus fallender Inflation, einer möglicherweise stärker dovish ausgerichteten Federal Reserve und wachsendem Stress an den globalen Devisenmärkten als zentrale makroökonomische Kräfte, die die Asset-Allokation im Jahr 2026 neu gestalten könnten.
Unterperformance von Krypto schafft Positionierungsrisiko
Novogratz sagte, Krypto habe gegenüber Anlagen mit ähnlichen Makro-Narrativen wie Gold und Silber deutlich underperformt – trotz anhaltender Inflationssorgen und Erwartungen einer lockereren Geldpolitik.
Er stellte fest, dass professionelle Anleger ihre Positionierung in digitalen Assets weitgehend auf „Risk-Off“ umgestellt haben, während das breitere Engagement der Privatanleger nachgelassen hat.
Er verwies auf gedämpfte Stimmungsindikatoren, darunter geringes Suchinteresse und rückläufige Aktivität in sozialen Medien rund um Bitcoin (BTC), als Anzeichen dafür, dass Krypto derzeit untergewichtet ist.
Nach Ansicht von Novogratz erhöht diese fehlende Positionierung das Risiko einer raschen Aufwärtsbewegung, falls die Dynamik zurückkehrt.
„Der schmerzhafte Trade ist Krypto höher, nicht niedriger“, sagte Novogratz und fügte hinzu, dass institutionelle Anleger gezwungen sein könnten, Engagement aufzubauen, wenn die Kurse beginnen, an Fahrt zu gewinnen.
Er sagte, Krypto habe „alle Zutaten“ für eine Bewegung nach oben, habe aber noch nicht die entscheidenden psychologischen Marken durchbrochen, die eine erneuerte Dynamik bestätigen würden.
Dollar-Schwäche und Fed-Politik als zentrale Katalysatoren
Novogratz sagte, er rechne damit, dass eine neue Fed-Führung eher dovish agieren, Zinssenkungen möglicherweise beschleunigen und den US‑Dollar nach unten drücken werde.
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Er beschrieb einen schwächeren Dollar als vorteilhaften Hintergrund für Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen.
Er hob außerdem Devisenstrategien wie Long-Positionen im Euro oder australischen Dollar gegenüber dem US‑Dollar als Teil seiner breiteren Makro-Positionierung hervor und signalisierte damit Erwartungen an eine anhaltende Dollarschwäche.
Laut Novogratz würden sich lockerere Finanzierungsbedingungen in einer höheren globalen Liquidität niederschlagen – ein Faktor, den er als zentral für das langfristige Kursverhalten von Bitcoin bezeichnete.
„Bitcoin ist eine Geschichte globaler Liquidität“, sagte er und betonte, dass Veränderungen in der Geldpolitik häufig größeren Bewegungen an den Kryptomärkten vorausgingen.
Japans Anleihemarkt und Yen-Volatilität werfen Fragen zur globalen Liquidität auf
Über die US‑Politik hinaus hob Novogratz den japanischen Anleihemarkt als unterschätzten Risikofaktor hervor. Er verwies auf den starken Anstieg der langfristigen japanischen Zinsen von nahezu null auf rund 2 % als mögliches Frühwarnsignal für eine breitere Instabilität.
Er sagte, die Volatilität im Yen‑Carry‑Trade könnte weltweite Märkte – einschließlich Krypto – in Mitleidenschaft ziehen, falls Japan zu aggressiven Interventionen gezwungen wäre oder seinen geldpolitischen Kurs ändern müsste.
Novogratz sagte, die Herausforderungen Japans zeigten die Grenzen einer anhaltend lockeren Geldpolitik in einem Umfeld, in dem sich Inflationsdruck abzuzeichnen beginne. Die Reaktionen der Zentralbanken auf diesen Druck würden für die weltweiten Assetpreise entscheidend sein.
Außerdem sagte er, dass das Zusammenspiel von Inflationstrends, Zentralbankpolitik und globaler Liquidität bestimmen werde, ob Krypto in einer Seitwärtsphase verbleibt oder in eine neue Expansionsphase eintritt.
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