Huma Finance-Mitgründer Erbil Karaman erwartet, dass die nächste Phase der DeFi expansion durch einen starken Anstieg der Stablecoin-Emission, eine schnelle Tokenisierung realer Vermögenswerte und eine Verlagerung hin zu automatisierten, KI-unterstützten Renditestrategien angetrieben wird, warnt jedoch davor, dass zentrale strukturelle Risiken in den Kreditmärkten weiterhin unterschätzt werden.
Karaman sagte, DeFi leide noch immer unter drei großen Risikokategorien, beginnend mit Liquidationen.
„Das ist das größte Risiko in DeFi“, sagte er in einem Interview mit Yellow.com und verwies darauf, dass Nutzer oft unterschätzen, wie schnell gehebelte Positionen sich während Phasen von Volatilität oder Liquiditätsschocks auflösen können. Ereignisse wie „1010 oder USDX“ hätten gezeigt, wie schnell Liquidität verschwinden könne und Kaskaden von Liquidationen „sofort“ auslösen könne.
Er hob auch die anhaltende Gefahr von negativem Carry hervor. Kredit- und Angebotszinsen könnten sich ohne Vorwarnung umkehren, sagte er, und „Sie zahlen womöglich sehr viel Geld an die DeFi-Kreditplattform, aber wenn Sie Ihr Geld zurückbekommen, liegen Sie möglicherweise unter Ihrem Kapital.“
Karaman ist überzeugt, dass diese Probleme weiter auf die Probe gestellt werden, wenn DeFi neues institutionelles Kapital und tokenisierte Vermögenswerte absorbiert.
Während Überbesicherung für volatile digitale Vermögenswerte gut funktioniere, breche sie bei realen Sicherheiten zusammen. „Bei Real-World-Assets ist es sehr schwer, Überbesicherung zu erreichen“, sagte er und argumentierte, dass durch Vermögenswerte besicherte Systeme „andere Stabilitätsmechanismen als nur Überbesicherung“ benötigen.
Huma entwickelt alternative Ansätze, darunter Weiterleitung in Primärmärkte und Schutzmechanismen nach Reserve-Vorbild. Er beschrieb Humas neues Reserve-Design als „ein versicherungsähnliches System, das gegen Abwärtsdruck auf diese Vermögenswerte schützt.“
Erwartetes 10-faches Wachstum bei Stablecoins
Trotz regulatorischer Unsicherheit sagt Karaman einen starken Anstieg des Angebots voraus. „Nächstes Jahr ist meine Prognose ein 10-faches Wachstum bei der Stablecoin-Emission“, sagte er und verwies auf neue Gesetze und die Zeiträume, die große Institutionen benötigen, um neu genehmigte Emissionsrahmen zu aktivieren.
Dieses Wachstum, fügte er hinzu, werde in verwandte Sektoren ausstrahlen: „Lösungen, die auf ihnen aufbauen, werden ähnliche Wachstumsraten verzeichnen, einschließlich Stablecoin-Kreditvergabe.“
Er verwies zudem auf das steigende Interesse institutioneller Anleger.
Huma habe kürzlich die Marke von „100.000 Einlegern“ überschritten, und er sagte, einer der größten Fintech-Kreditgeber werde bald ein Stablecoin-basiertes Kreditprodukt ankündigen, das auf Humas Plattform aufbaut.
RWAs, Cross-Chain-Infrastruktur und das Ende manueller Vaults
Karaman erwartet, dass tokenized U.S. Treasuries, Kredite und andere cashflow-starke Vermögenswerte sich 2025–26 deutlich ausweiten werden. RWAs, sagte er, werden von DeFis einzigartigen „Looping-Mechanismen“ profitieren, die Renditen steigern können, ohne übermäßiges Risiko hinzuzufügen.
Er sieht auch große Verbesserungen bei der Robustheit von Cross-Chain-Lösungen. Bridges seien „einer der größten Angriffsvektoren“ gewesen, aber der Wandel hin zu Architekturen wie LayerZero sei „eine großartige Nachricht“, da Multi-Chain-Emission zur Norm werde und sich Sicherheit „über die Zeit, nicht durch Audits“ verbessere.
Auch die Rendite-Infrastruktur trete in eine neue Ära ein, sagte er.
Traditionelle Vaults werden manuell verwaltet und sind daher fragil. „Beteiligte Menschen … können Fehler machen“, sagte er. Mit neuer Vault-Infrastruktur, die an automatisierte Agenten und Bots gekoppelt ist, „werden wir eine große Verschiebung hin zu automatisierten Vaults sehen.“
Institutionen wollen Klarheit, nicht Zentralisierung
Karaman hält daran fest, dass institutionelle Adoption keine Aufweichung der Dezentralisierung erfordert.
Was Institutionen wollen, sagte er, sei eine transparente Liquidationslogik, vorhersehbare Risikoanalysen für Abwärtsphasen und nachweislich funktionierende Kontrollmechanismen.
Er verwies auf die Erfolgsbilanz von Aave und sagte, Firmen wie Chaos Labs hätten „nahezu eine Billion Dollar an DeFi-Krediten ohne faule Schulden“ abgesichert. Er wandte sich auch gegen die Vorstellung, dass die On-Chain-Transparenz zunehmen müsse. „Ich bin ein sehr großer Datenschutzbefürworter“, sagte er. „Ich bin fest davon überzeugt, dass wir mehr Privatsphäre statt mehr Transparenz haben sollten.“
Zero-knowledge systems, argumentierte er, ermöglichen inzwischen vollständige Transaktionsprivatsphäre und erlauben zugleich Aufsichtsbehörden einen Nachweis von Fehlverhalten. Bei Stablecoins, RWAs und automatisierten Renditestrategien erwartet Karaman Wachstum „in jedem einzelnen dieser Segmente“.
Am wichtigsten sei, sagte er, nicht das Vorhersagen makroökonomischer Zyklen, sondern das Reparieren des zugrunde liegenden Systems. „DeFi muss seinen Laden auf die Reihe kriegen und sicherstellen, dass es systematisch eine bessere Mikrostruktur aufbaut.“