Der Internationale Währungsfonds warnte in einem am Donnerstag veröffentlichten Bericht mit 23 Seiten, dass die Tokenisierung realer Vermögenswerte die Finanzstabilität untergraben könnte, selbst wenn sie Reibungen an den Wertpapiermärkten verringert. Der Fonds stellte fest, dass bereits mehr als 27,6 Mrd. $ an Vermögenswerten onchain tokenisiert sind.
IWF-Warnung zur Tokenisierung
Der Bericht erkannte an, dass die Tokenisierung verändert, wie Wertpapiere und andere Finanzprodukte emittiert, gehandelt, abgewickelt und verwaltet werden. Doch der Fonds erklärte, dass die Technologie Risiken aus dem Bankensystem heraus und hin zu gemeinsamen Registern und Smart-Contract-Code verlagert.
„Atomare Abwicklung und höhere Transparenz verringern einige traditionelle Risiken, aber Geschwindigkeit und Automatisierung führen zu neuen“, so der IWF.
Die Behörde warnte, dass Stressereignisse in tokenisierten Märkten sich wahrscheinlich schneller entwickeln würden als in traditionellen Systemen. Diese Geschwindigkeit könnte weniger Zeit für Eingriffe lassen.
Der Fonds hob auch Risiken für Schwellenländer hervor.
Die Tokenisierung bietet schnellere grenzüberschreitende Zahlungen und breitere finanzielle Inklusion, doch sie „erhöht das Risiko volatiler Kapitalströme, rascher Währungssubstitution und einer Erosion der monetären Souveränität“, heißt es in dem Bericht. Branchenschätzungen zum möglichen Umfang des Tokenisierungsmarkts gehen weit auseinander – die Boston Consulting Group prognostizierte bis 2030 ein Volumen von 16 Billionen $, während McKinsey & Co eine konservativere Prognose von 2 Billionen $ abgab.
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BlackRock und der Wall-Street-Schub
Große Finanzinstitute treiben den Tokenisierungstrend voran. BlackRock‑CEO Larry Fink drängt darauf, alles von Aktien und Anleihen bis hin zu Geldmarktfonds und Immobilien zu tokenisieren.
Securitize, die Plattform hinter dem BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, führt die Tokenisierungsplattformen mit 3,38 Mrd. $ an Total Value Locked an, so CryptoDep‑Daten vom 1. April. Tether Gold und Ondo Finance folgen dicht mit 3,35 Mrd. $ bzw. 3,21 Mrd. $.
Der IWF verwies zudem auf rechtliche Unsicherheit als weiteres Hindernis. Ohne klare Vorschriften zu Eigentumsaufzeichnungen und Endgültigkeit der Abwicklung laufen tokenisierte Märkte Gefahr, „fragmentiert und randständig“ zu bleiben, heißt es in dem Bericht.
Die Kryptoindustrie arbeitet an eigenen Lösungen. Der Ethereum‑(ETH)‑Ökosystemstandard ERC‑3643 für erlaubnispflichtige Token beschränkt den Zugang zu tokenisierten Produkten auf verifizierte Investoren.
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