Hyperliquid ist eine dezentrale Börse auf einer eigenen, speziell entwickelten Layer‑1‑Blockchain, die gezielt für Perpetual-Futures-Handel mit der Geschwindigkeit und Nutzererfahrung einer zentralisierten Börse gebaut wurde – ohne die zentralisierte Börse.
Perpetual Futures sind Kontrakte, mit denen Trader mit Hebelwirkung auf den Preis eines Assets spekulieren können – Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Gold, Öl oder Dutzende andere – ohne Verfallsdatum.
Sie sind das am aktivsten gehandelte Produkt im Kryptomarkt. Bis vor Kurzem fand der Großteil dieses Handels auf zentralisierten Plattformen wie Binance und Bybit statt. Hyperliquid hat das verändert.
Die Plattform betreibt ein vollständig On-Chain zentrales Limit-Orderbuch. Das bedeutet, jeder Trade, jede Order und jede Position wird in Echtzeit transparent auf der Blockchain erfasst. Laut der technischen Analyse des Protokolls durch Bitcoin.com verarbeitet die Plattform über 100.000 Orders pro Sekunde mit Finalität unter einer Sekunde.
Auf Trades fallen keine Gas-Gebühren an. Nutzer geben die Verwahrung ihrer Gelder nie aus der Hand. Laut von BingX zitierten Daten von Artemis hält Hyperliquid Anfang 2026 über 70 % des gesamten dezentralen Perpetual-Marktes, gemessen am Open Interest.
Inzwischen geht es nicht mehr nur um Krypto-Perpetuals. Im Februar 2026 verzeichnete die Plattform in einem Zeitraum von nur zehn Tagen ein Volumen von über 20 Milliarden US‑Dollar in synthetischen Real-World-Asset-Perpetuals auf Gold, Silber und Rohöl, wie BingX Research berichtet. Im März 2026 zeigten Daten von BitMEX Research, dass Hyperliquid im ersten Quartal 2026 29,7 % des breiteren Perpetual-Swaps-Marktes im traditionellen Finanzbereich erobert hatte.
Der Total Value Locked (TVL) im Protokoll liegt laut MEXC, das sich auf Hyperliquids eigene Protokolldaten stützt, bei über 5,22 Milliarden US‑Dollar.
Der HYPE-Token und warum er anders ist
Hyperliquid brachte im November 2024 seinen nativen Token HYPE per Airdrop an mehr als 90.000 frühe Nutzer der Plattform auf den Markt. Es gab keine Zuteilung an Wagniskapitalgeber. Keinen Private Sale. Keinen Frühinvestoren-Rabatt. Rund 70 % des Gesamtangebots gingen direkt an die Community, womit HYPE zu den wenigen großen Tokens gehört, die vollständig ohne institutionelle Seed-Finanzierung gestartet wurden.
Das maximale Angebot ist auf 1 Milliarde Token begrenzt.
Unverwechselbar an der Token-Ökonomie von HYPE ist die Gebührenstruktur.
Laut Daten von CoinGecko fließen rund 97 % aller auf der Plattform generierten Handelsgebühren in einen Assistance Fund, der HYPE-Token programmatisch zurückkauft und verbrennt.
Dadurch entsteht ein direkter mechanischer Zusammenhang zwischen Handelsvolumen an der Börse und der Knappheit des Tokens: Je mehr Volumen die Plattform verarbeitet, desto mehr HYPE wird aus dem Umlauf entfernt.
Zum 12. April 2026 liegt die Marktkapitalisierung von HYPE bei rund 10 Milliarden US‑Dollar. Damit rangiert der Token laut CoinGecko auf Platz 13 aller Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung.
Laut der Berichterstattung von CoinDesk über die ETF-Anträge ist der Token in den vergangenen 12 Monaten um rund 200 % gestiegen. Sein Allzeithoch lag laut CoinGecko bei 59,30 US‑Dollar.
Das ETF-Rennen: Wer eingereicht hat und was vorgeschlagen wird
Der Vorstoß, HYPE in herkömmliche Brokerage-Depots zu bringen, hat in den vergangenen sieben Monaten massiv an Tempo gewonnen. Vier Vermögensverwalter haben bei der SEC Anträge eingereicht.
Bitwise war der erste und reichte im September 2025 seine S‑1-Registrierung ein. Am 10. April 2026 legte das Unternehmen eine zweite Änderung nach, in der das Tickersymbol BHYP, eine jährliche Verwaltungsgebühr von 0,67 % und die Notierung an der NYSE Arca mit Anchorage Digital als Verwahrer bestätigt wurden, wie CoinDesk berichtet.
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Der Bitwise-Fonds würde HYPE direkt halten und enthält eine Staking-Komponente, die nach Gebühren rund 85 % der Staking-Erträge an die Anleger weiterreicht – ein Merkmal, das ihn von Wettbewerbern abhebt. Bloomberg-Senior-ETF-Analyst Eric Balchunas schrieb auf X, dass die Ergänzung eines Tickers und einer Managementgebühr typischerweise darauf hindeutet, dass ein Produkt kurz vor dem Start steht.
21Shares folgte im Oktober 2025 mit einem eigenen S‑1, auch wenn laut Bitcoin.com noch kein finales Tickersymbol bestätigt wurde. 21Shares brachte zudem in Europa ein Hyperliquid-ETP an der SIX Swiss Exchange auf den Markt und lieferte damit eine Blaupause dafür, wie ein US-Zugang für Institutionen aussehen könnte.
Grayscale stieg am 21. März 2026 in das Rennen ein und beantragte das GHYP-ETF mit geplanter Notierung an der Nasdaq, Coinbase Custody als Verwahrer und CoinDesk Benchmark als Preisdatenlieferant. Der Grayscale-Fonds untersagt derzeit Staking, auch wenn im Antrag vermerkt ist, dass künftige Bedingungen dies ermöglichen könnten.
VanEck bestätigte laut einem Bericht von Cryptopolitan im September 2025 Pläne für ein eigenes Spot-Staking-HYPE-ETF mit dem vorgeschlagenen Ticker VHYP. VanEck-Senior-Digital-Asset-Analyst Matt Maximo erklärte, Hyperliquid sei zum Kern der breiteren Strategie des Hauses für liquide Digital-Asset-Fonds geworden.
Warum die SEC-Genehmigung kompliziert ist
Keiner dieser Fonds hat bislang eine SEC-Genehmigung erhalten. Alle befinden sich noch im Prüfverfahren.
Die SEC hat bis zu 240 Tage ab dem ursprünglichen Einreichungsdatum von Bitwise Zeit, um eine Entscheidung zu treffen. Laut der Fristanalyse von BingX endet die äußerste Frist Ende Mai 2026.
HYPE steht jedoch vor einem regulatorischen Hindernis, das Bitcoin und Ethereum nicht hatten: Für Hyperliquid werden in den USA bislang keine CFTC-regulierten Futures gehandelt.
Die im September 2025 verabschiedeten allgemeinen Listing-Standards der SEC, die den Genehmigungsprozess für viele Krypto-ETFs verschlankt haben, gelten in erster Linie für Tokens mit etablierter Futures-Handelshistorie. HYPE qualifiziert sich derzeit nicht für diese Schnellspur.
Dennoch ist das regulatorische Umfeld deutlich günstiger als noch vor einem Jahr. SEC-Vorsitzender Paul Atkins hat breitere generische Listing-Standards für kryptobasierte Exchange Traded Products genehmigt, und die Welle von Altcoin-ETF-Anträgen auf XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) und HYPE spiegelt die Einschätzung der Branche wider, dass die Tür offen steht.
ETF-Analyst Nate Geraci stellte fest, dass schon die schiere Zahl der Emittenten, die ein HYPE-Produkt auf den Markt bringen wollen, darauf hindeutet, dass die Branche eine echte Nachfrage nach reguliertem Zugang zu einem DeFi-nativen Protokoll sieht.
Was ein erfolgreiches ETF bedeuten würde
Sollte einer der vier Anträge genehmigt werden, wäre das ein Novum: das erste Spot-ETF in den USA, das an den Token einer DeFi-nativen dezentralen Börse gekoppelt ist. Alle bisherigen Krypto-ETF-Genehmigungen in den USA bezogen sich auf Bitcoin oder Ethereum – beides seit Langem etablierte Assets mit tiefer institutioneller Liquidität und bestehenden CFTC-Futures-Märkten.
Eine HYPE-ETF-Genehmigung würde zeigen, dass die SEC bereit ist, regulierten Zugang zu DeFi-Infrastruktur-Token zu gewähren und damit möglicherweise den Weg für eine breitere Pipeline protokollnativer ETFs ebnen.
Für Privatanleger würde das bedeuten, dass sie über ein normales Brokerage-Depot Zugriff auf Hyperliquids Ertragsmodell und Token-Mechaniken erhalten – so wie beim Kauf einer Aktie oder eines Indexfonds – ohne Krypto-Wallet, ohne Private Keys und ohne Konto bei einer Kryptobörse.
Ob die SEC diesen Zugang innerhalb des 240‑Tage-Fensters gewährt und welcher der vier konkurrierenden Vermögensverwalter zuerst das Ziel erreicht, gehört nun zu den aufmerksam beobachteten Produkt-Rennen in der ETF-Branche.
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