Keone Hon, Gründer von Monad Labs, hat direkt auf BitMEX-Mitgründer Arthur Hayes reagiert, nachdem der Krypto-Veteran für den nativen Token der kürzlich gestarteten Blockchain einen Einbruch um 99 Prozent prognostiziert hatte. Der Schlagabtausch verdeutlicht die wachsende Skepsis gegenüber Token-Launches mit hohen Bewertungen und wirft Fragen dazu auf, welche Layer-1-Blockchains den aktuellen Marktzyklus überstehen werden.
Hayes trat am 28. November im Altcoin-Daily-Podcast auf, bezeichnete Monad als „ein weiteres High-FDV-, Low-Float-Stück VC-Flusen“ und stellte seine langfristige Überlebensfähigkeit infrage. Der BitMEX-Mitgründer argumentierte, dass Projekte mit großen Lücken zwischen vollständig verwässerter Bewertung und Umlaufmenge typischerweise kurze spekulative Anstiege erleben, gefolgt von starken Kursrückgängen, sobald Token für Gründer und Venture-Capital-Geber freigeschaltet werden.
Hons Antwort erfolgte, als das Netzwerk seinen sechsten Tag im Mainnet erreichte, nach einem Coinbase-Token-Verkauf, bei dem 269 Millionen US‑Dollar von 85.820 Teilnehmern aus mehr als 70 Ländern eingesammelt wurden. Der Monad-Gründer erkannte Hayes’ Beiträge zur Branche an, bezeichnete die Kritik jedoch als nicht gerecht werdend gegenüber den technischen Innovationen des Projekts.
MON begann den Handel am 24. November zu einem Verkaufspreis von 0,025 US‑Dollar pro Token, fiel kurzzeitig darunter und erholte sich dann wieder. Seitdem zeigte der Token erhebliche Volatilität, wobei Hayes und andere Marktbeobachter die Token-Struktur als grundlegende Schwäche anführten.
Was passiert ist
Hayes legte in seinem Podcastauftritt eine bärische These dar und sagte voraus, dass „so ziemlich jede andere L1 außer Ethereum oder Solana bei null landet und nicht besonders gut abschneiden wird“. Er beschrieb Monad als „another bear chain“ und äußerte die Erwartung, dass der Token von den aktuellen Niveaus aus um 99 Prozent fallen werde.
Der BitMEX-Mitgründer räumte ein, eine kleine Zuteilung an MON-Token gekauft zu haben, hielt jedoch an seiner skeptischen Haltung fest. Hayes erklärte, dass Projekte mit hohen vollständig verwässerten Bewertungen im Verhältnis zur Umlaufmenge künstliche Knappheit erzeugen, die Kleinanleger anzieht, bevor Insider-Freischaltungen von Token anschließende Verkäufe auslösen.
Hon reagierte am 29. November über Twitter und begann seine Stellungnahme mit Respekt für Hayes’ Beiträge zum Markt für Krypto-Derivate. Der Monad-CEO [wechselte]((https://forklog.com/en/monads-founder-outlines-blockchains-technical-edge-to-arthur-hayes/) dann zu dem, was er als „FUD ähnlich dem, dem du in den frühen Tagen von BitMEX ausgesetzt warst“ bezeichnete, und skizzierte die technischen Alleinstellungsmerkmale des Netzwerks.
Der Gründer hob die Transaktionsgeschwindigkeit als entscheidenden Vorteil hervor und stellte fest, dass Auszahlungen von Coinbase innerhalb von ein bis zwei Sekunden in den Wallets der Nutzer erscheinen. Diese Performance wird laut Hon über 170 global verteilte Validatoren erreicht, anstatt über das Single-Sequencer-Modell, das viele konkurrierende Blockchains verwenden.
Hon stellte MonadBFT als fortschrittlichen Konsensmechanismus heraus, der Probleme mit „Tail Forking“ löst. Das System ermöglicht ein Pipelining des Blockerstellungsprozesses ohne das Risiko von Chain-Reorganisationen und Angriffen mit maximal extrahierbarem Wert (MEV-Angriffen), wie der Gründer erklärte.
Weitere technische Komponenten unterscheiden Monad von Standard-Implementierungen der Ethereum Virtual Machine, argumentierte Hon. Dazu gehören ein Just-in-Time-Compiler, der EVM-Bytecode in nativen Code übersetzt, MonadDb als maßgeschneiderte Datenbank sowie RaptorCast für die Block-Verbreitung. Der Netzwerk-Code wurde von Grund auf in C++ und Rust geschrieben; der gesamte Code ist vollständig offen und geprüft.
Hon ging auch auf die Token-Verteilung ein und wies darauf hin, dass MON der erste Vermögenswert auf der Token-Sale-Plattform von Coinbase wurde. Das Team nutzte ein Allokationsmodell nach dem Prinzip „fill from the bottom“, das verhindern soll, dass Wale die gesamte Emission vereinnahmen. Der Gründer schloss mit dem Angebot, Hayes MON-Token zu schicken, damit dieser das Netzwerk aus erster Hand testen könne.
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Warum das wichtig ist
Der Schlagabtausch zwischen Hayes und Hon verdichtet eine breitere Debatte über Token-Ökonomie, die über Monad hinaus den gesamten Layer‑1‑Blockchain-Sektor betrifft. Hayes nannte nur Bitcoin, Ethereum, Solana und Zcash als wahrscheinliche Überlebende des nächsten Marktzyklus und deutete an, dass die meisten neuen Netzwerke unabhängig von ihren technischen Fähigkeiten scheitern werden.
Die Diskussion verdeutlicht gegensätzliche Ansichten darüber, was den Wert von Blockchains treibt. Hayes argumentierte, dass Technologie gegenüber Token-Struktur und Marktdynamik zweitrangig sei, und erklärte ausdrücklich, dass ihm die von Hon beschriebenen technischen Innovationen egal seien. Der BitMEX-Mitgründer forderte Monad auf, alle Token sofort freizuschalten, um eine echte Preisfindung unter bullischen Marktbedingungen zu ermöglichen.
Hon hielt dagegen, dass das derzeitige Vesting-Modell notwendig sei, um eine Infrastruktur aufzubauen, die langfristig mit der traditionellen Finanzwelt konkurrieren könne. Der Gründer wies das, was er als kurzfristige Trading-Perspektive bezeichnete, zurück, die die technische Performance ignoriert, die für eine nachhaltige Blockchain-Adoption erforderlich ist.
Monad nahm im vergangenen Jahr 225 Millionen US‑Dollar vom Venture-Capital-Unternehmen Paradigm auf, bevor das Mainnet am 24. November startete. Der Coinbase-Token-Verkauf war 1,43‑fach überzeichnet, wobei 99 Prozent der Teilnehmer ihre vollständige gewünschte Zuteilung erhielten. Rund 50,6 Prozent des Gesamtangebots bleiben bis zum Beginn des Vestings in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 gesperrt; die Freischaltungen laufen bis 2029 weiter.
Die von Hayes kritisierte Token-Struktur spiegelt breitere Muster bei jüngsten Blockchain-Launches wider. Hohe vollständig verwässerte Bewertungen in Kombination mit einem geringen anfänglichen Umlaufangebot sind bei VC-finanzierten Netzwerken zur gängigen Praxis geworden und schaffen nach Ansicht von Kritikern strukturelle Risiken für Kleinanleger.
Trotz seiner Skepsis gegenüber bestimmten Projekten blieb Hayes für den breiteren Kryptowährungsmarkt optimistisch. Er prognostizierte, dass eine erneute geldpolitische Expansion den nächsten Bullenzyklus antreiben werde, wobei Datenschutztechnologien und Zero-Knowledge-Systeme als dominante Themen hervortreten dürften. Der BitMEX-Mitgründer gab kürzlich bekannt, dass Zcash in seinem Family Office Maelstrom zur zweitgrößten Position nach Bitcoin geworden ist.
Für Monad besteht die unmittelbare Herausforderung darin zu zeigen, dass technische Performance ausreichend organische Nachfrage erzeugen kann, um die Bewertung zu rechtfertigen, wenn sich Token-Freischaltungen nähern. Die Fähigkeit des Netzwerks, Entwickler und Nutzer anzuziehen, wird entscheiden, ob sich Hons technische Verteidigung als vorausschauend erweist oder ob sich Hayes’ bärische Prognose bewahrheitet. Das Ergebnis wird beeinflussen, wie Investoren künftige Layer‑1‑Launches mit hohen Bewertungen beurteilen, und könnte die Erwartungen an Token-Verteilungsmodelle in der gesamten Blockchain-Branche neu formen.
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