Spot Solana Exchange-Traded Funds (ETFs) verzeichneten am 26. November ihren ersten Nettoabfluss in Höhe von 8,10 Millionen US-Dollar und beendeten damit eine Serie von 21 aufeinanderfolgenden Tagen mit Zuflüssen, die mit dem Start der Produkte Ende Oktober begonnen hatte.
Der Abfluss trat auf, obwohl die kumulierten Zuflüsse 613,22 Millionen US-Dollar erreichten und das gesamte Nettofondsvermögen über sechs Fonds laut SoSoValue-Daten auf 917,99 Millionen US-Dollar kletterte.
Die Trendwende kam, als institutionelles Kapital in Richtung Ethereum- und XRP-Produkte umgeschichtet wurde: Ethereum-ETFs zogen am selben Tag 60,82 Millionen US-Dollar an, während XRP-Fonds 21,81 Millionen US-Dollar verbuchten. Bitcoin-ETFs verzeichneten moderate Zuflüsse von 21,12 Millionen US-Dollar, was eher auf selektive Positionierung der Anleger als auf eine breit angelegte Risikoaversion hindeutet. Der Solana-Abfluss wurde hauptsächlich vom TSOL-Fonds von 21Shares getrieben, der einen Rückzug von 34,37 Millionen US-Dollar meldete, während Bitwise- und Grayscale-Produkte weiterhin frisches Kapital anzogen.
Die Entwicklung fällt zusammen mit der finalen Einreichung des Formulars 8-A durch Franklin Templeton bei der US-Börsenaufsicht SEC für einen Spot-Solana-ETF mit einer Verwaltungsgebühr von 0,19 % und einem Gebührenverzicht auf die ersten 5 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten bis zum 31. Mai 2026.
Mit der Einreichung positioniert sich Franklin Templeton, sein SOEZ-Produkt bereits ab dem 27. November an der NYSE Arca zu starten und damit ein Wettbewerbsumfeld zu verstärken, in dem die institutionelle Nachfrage seit der Einführung des ersten US-Solana-ETFs durch Bitwise am 28. Oktober stärker als erwartet ausfiel.
Was ist passiert
Solana-ETFs meldeten ihren ersten negativen täglichen Flow seit Auflage. Der Abfluss von 8,10 Millionen US-Dollar bedeutete eine deutliche Umkehrung gegenüber dem jüngsten Momentum, als die Fonds im Verlauf des November täglich zwischen 8,26 Millionen und 58 Millionen US-Dollar anzogen. Die 21-tägige Zuflussserie hatte das gesamte Fondsvermögen auf 917,99 Millionen US-Dollar gesteigert, was etwa 1,09 % der Marktkapitalisierung von Solana entspricht.
Das TSOL-Produkt von 21Shares stand für den Großteil der Rücknahmen und verzeichnete einen Abfluss von 34,37 Millionen US-Dollar, wodurch die kumulierten Nettozuflüsse des Fonds mit -26,22 Millionen US-Dollar in den negativen Bereich rutschten. Der Fonds legte an diesem Tag dennoch um 3,92 % zu, was zeigt, dass Abflüsse den Kursanstieg des Basiswerts nicht verhinderten: Solana wurde nahe 141 US-Dollar gehandelt, ein Plus von 3,8 % im Tagesverlauf.
Der BSOL-ETF von Bitwise führte die Zuflüsse mit 13,33 Millionen US-Dollar an, wodurch 93.170 SOL-Token hinzugefügt wurden und sich die kumulierten Zuflüsse auf 527,79 Millionen US-Dollar erhöhten; die Nettovermögen stiegen auf 631,20 Millionen US-Dollar. Der GSOL-Fonds von Grayscale zog 10,42 Millionen US-Dollar an und ergänzte 72.840 SOL, womit die Nettovermögen 148,28 Millionen US-Dollar erreichten. Fidelitys FSOL verbuchte Tageszuflüsse von 2,51 Millionen US-Dollar und erhöhte die kumulierten Zuflüsse auf 29,89 Millionen US-Dollar, während VanEck- und Canary-Produkte keine Bewegungen meldeten.
Der breitere Krypto-ETF-Markt zeigte ein divergierendes Bild. Ethereum-Spot-ETFs verzeichneten ihren vierten aufeinanderfolgenden Zuflusstag mit 60,82 Millionen US-Dollar, die in die Fonds flossen, und beendeten damit eine wochenlange Phase von Abflüssen, die am 11. November begonnen hatte. Bitcoin-ETFs zogen 21,12 Millionen US-Dollar an, obwohl Fidelitys FBTC einen Abfluss von 33,3 Millionen US-Dollar meldete; BlackRocks IBIT verzeichnete mit 42,8 Millionen US-Dollar die stärksten Zuflüsse.
XRP-ETFs setzten ihre ununterbrochene Serie positiver Flows mit 21,81 Millionen US-Dollar an Zuflüssen fort und steigerten die kumulierten Zuflüsse seit dem Start am 13. November auf 643 Millionen US-Dollar. Seit der Einführung gab es keinen einzigen Tag mit Abflüssen, was das anhaltende institutionelle Interesse nach der regulatorischen Klärung im Anschluss an Ripples Rechtsstreit mit der SEC widerspiegelt.
Der Solana-ETF-Antrag von Franklin Templeton markiert den Einstieg des Vermögensverwalters in den Solana-Markt nach dem erfolgreichen Start seines XRP-ETFs, der an seinem ersten vollständigen Handelstag 62,6 Millionen US-Dollar anzog. Das Unternehmen reichte Formular 8-A am 25. November ein – den letzten administrativen Schritt, bevor der Handel beginnen kann. Der SOEZ-ETF wird den CF Benchmarks Solana Index nachbilden und physische SOL-Token verwahren und bietet ein passives Anlagevehikel mit der niedrigsten Verwaltungsgebühr im Sektor.
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Warum es wichtig ist
Der erste Solana-ETF-Abfluss testet die Belastbarkeit der institutionellen Nachfrage nach der nach Marktkapitalisierung drittgrößten Kryptowährung inmitten erhöhter Marktvolatilität. Solana ist im vergangenen Monat um 30 % gefallen und wurde zwischen 125 und 143 US-Dollar gehandelt, da negative Perpetual-Funding-Rates und sinkende Handelsvolumina auf den Vermögenswert drückten. Der eintägige Abfluss signalisiert nicht zwingend eine Trendwende, macht aber deutlich, dass der institutionelle Appetit auf Solana-Exposure selektiv bleibt, selbst wenn sich die kumulierten Zuflüsse einem wichtigen Meilenstein von nahe 1 Milliarde US-Dollar an Vermögenswerten nähern.
Die Rotation hin zu Ethereum- und XRP-Produkten legt nahe, dass Anleger Kapital in Vermögenswerte mit klareren regulatorischen Rahmenbedingungen und etablierter institutioneller Nutzung umschichten. Die viertägige Zuflussserie bei Ethereum in Höhe von insgesamt mehr als 220 Millionen US-Dollar folgte auf Wochen starker Rücknahmen, in denen zwischen dem 3. und 24. November 1,64 Milliarden US-Dollar aus den Fonds abflossen. Die Umkehrung deutet auf neues Vertrauen in Ethereums Skalierungsfahrplan und anstehende Netzwerk-Upgrades hin, einschließlich des geplanten Fusaka-Hardforks am 3. Dezember.
Franklin Templetons aggressive Gebührenstrategie unterbietet alle konkurrierenden Solana-ETF-Produkte und spiegelt die Taktiken während der Bitcoin-ETF-Einführungen wider, bei denen der Gebührenwettbewerb rasch zu hohen Mittelzuflüssen führte. Der Gebührenverzicht auf die ersten 5 Milliarden US-Dollar bis Mai 2026 könnte die frühe Adoption beschleunigen und bestehende Emittenten unter Druck setzen, ihre Gebührenstrukturen zu senken. Mit 1,66 Billionen US-Dollar an verwaltetem Vermögen bringt Franklin Templeton institutionelle Glaubwürdigkeit mit, die Allocatoren anziehen könnte, die bisher abseits standen.
Das Timing fällt mit neuen SEC-Leitlinien zusammen, die eine automatische Wirksamkeit nach Section 8(a) für Registrierungsanträge ohne Verzögerungsklauseln erlauben. Dieser Mechanismus ermöglicht ETF-Starts nach einer Standardfrist von 20 Tagen, sofern die SEC nicht eingreift, und beschleunigt damit den Genehmigungsprozess, der während des Regierungsstillstands im Oktober ins Stocken geraten war. Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas merkte an, dass Emittenten, die diesen Weg nutzen, Produkte schnell auf den Markt bringen könnten, wobei im Dezember mehrere neue Krypto-ETFs erwartet werden.
JP Morgan prognostizierte ursprünglich, dass Solana-ETFs in den ersten 6–12 Monaten 3–6 Milliarden US-Dollar anziehen würden, reduzierte diese Schätzung nach dem Markteinbruch im Oktober jedoch auf rund 1,5 Milliarden US-Dollar im ersten Jahr. Die Fonds haben innerhalb ihres ersten Monats bereits mehr als 60 % dieser revidierten Prognose überschritten, was darauf hindeutet, dass die institutionelle Nachfrage trotz der Kursvolatilität robust bleibt. Das Wachstum des Solana-Ökosystems – einschließlich Tokenisierungsprojekten wie xStocks, das US-Aktien on-chain bringt, und einer expandierenden DeFi-Aktivität – zieht weiterhin das Interesse traditioneller Finanzakteure an.
Abschließende Gedanken
Der erste Abfluss im Solana-ETF-Markt stellt eher eine natürliche Konsolidierung nach drei Wochen ununterbrochener Zuflüsse dar als eine grundlegende Verschiebung der institutionellen Stimmung. Die Rücknahme von 8,10 Millionen US-Dollar ist im Vergleich zu den kumulierten Zuflüssen von 613 Millionen US-Dollar moderat und könnte kurzfristige Gewinnmitnahmen oder Rebalancings nach dem 30%igen Monatsrückgang von SOL widerspiegeln. Wichtiger ist das Muster selektiver Kapitalallokation über Krypto-ETFs hinweg, bei dem Ethereum- und XRP-Produkte den Großteil der neuen Investitionen anziehen, während Bitcoin-Flows verhalten bleiben.
Der bevorstehende Markteintritt von Franklin Templeton erhöht den Wettbewerbsdruck und könnte Anlegern durch niedrigere Gebühren und eine größere Produktauswahl zugutekommen. Der Erfolg des XRP-ETFs des Unternehmens, der in seinen ersten beiden Handelstagen fast 70 Millionen US-Dollar gewann, zeigt, dass etablierte Vermögensverwalter im Altcoin-ETF-Segment schnell Marktanteile gewinnen können. Gelingt es Franklin Templetons Solana-Produkt, eine ähnliche Performance zu erzielen, könnten die gesamten Solana-ETF-Vermögen bereits bis Anfang Dezember die Marke von 1 Milliarde US-Dollar überschreiten.
Die Divergenz zwischen Solana-ETF-Flows und der Kursentwicklung des zugrunde liegenden Tokens macht deutlich, dass institutionelle Produkte keine unmittelbare Kurssteigerung garantieren. SOL hat sich trotz stetiger ETF-Zuflüsse in einer Konsolidierungsspanne zwischen 125 und 145 US-Dollar bewegt, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage von Retail-Händlern und die On-Chain-Aktivität nach wie vor die Haupttreiber der kurzfristigen Kursentwicklung sind. Analysten identifizieren einen wichtigen Widerstand bei 145 US-Dollar; ein Ausbruch darüber könnte bei verbesserten Marktbedingungen den Bereich von 155–175 US-Dollar ins Visier nehmen.
Die Nachhaltigkeit der Solana-ETF-Nachfrage wird von mehreren Faktoren abhängen: der Fähigkeit des Netzwerks, hohen Durchsatz ohne Ausfälle aufrechtzuerhalten, weiterem Wachstum in DeFi und bei Tokenisierungsanwendungen realer Vermögenswerte, regulatorischen Entwicklungen rund um Proof-of-Stake-Netzwerke und dem Wettbewerb durch andere Layer-1-Blockchains. Jüngste Bedenken hinsichtlich Netzwerkkongestion nach dem Upbit-Sicherheitsvorfall Ende November könnten zu einer gewissen institutionellen Zurückhaltung beigetragen haben, auch wenn der Effekt begrenzt zu sein scheint, da nur ein Fonds signifikante Abflüsse verzeichnete.
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