Stablecoin issuers dominierten 2025 die Einnahmen aus Kryptowährungsprotokollen und vereinnahmten 66 % der Gebühren über 168 erfasste Plattformen hinweg.
Vier Akteure generated 8,3 Milliarden $ der insgesamt 12,6 Milliarden $, wie aus von CoinGecko Research zusammengestellten Daten hervorgeht.
Tether (USDT) führte alle Protokolle mit 5,2 Milliarden $ an Protokollumsatz an und stellte damit 41,9 % des Branchenumsatzes. Der Stablecoin-Emittent meldete bis September einen Nettogewinn von 10 Milliarden $, wobei CEO Paolo Ardoino für das Gesamtjahr 15 Milliarden $ prognostiziert.
Die TRON-Blockchain (TRX) ranked beim Umsatz an zweiter Stelle unter den Protokollen, obwohl offizielle Jahreszahlen nicht veröffentlicht wurden. Das Netzwerk erwirtschaftete allein im dritten Quartal 2025 1,2 Milliarden $, hauptsächlich dank seiner Rolle als dominierende Abwicklungsebene für USDT-Transaktionen.
Einnahmen aus Handelsprotokollen brechen ein
Die Erlöse aus Handelsprotokollen erwiesen sich 2025 als stark abhängig von den Marktbedingungen. Die Phantom-Wallet generierte im Januar auf dem Höhepunkt der Solana- (SOL) Meme-Coin-Spekulation 95,2 Millionen $, verzeichnete bis Dezember jedoch einen Rückgang auf 8,6 Millionen $, ein Minus von 91 %.
Pump.fun (PUMP), die Solana-basierte Token-Launchpad-Plattform, erlebte eine ähnliche Volatilität. Die Plattform verzeichnete im August ein Umsatzwachstum von 79 % gegenüber dem Vormonat, blieb jedoch anfällig für Schwankungen in der spekulativen Handelsaktivität.
Handelsprotokolle stellten in Summe nur sechs der zehn umsatzstärksten Protokolle.
Circle (USDC) behauptete die zweitgrößte Protokollumsatzquelle unter den Stablecoin-Emittenten. Der USDC-Emittent meldete im August monatliche Einnahmen von 206,4 Millionen $, verzeichnete jedoch im zweiten Quartal Nettoverluste von 482 Millionen $ aufgrund börsengangsbezogener Kosten.
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Konzentration und Abhängigkeit von Zinssätzen
Die Konzentration der Protokollerträge bei Stablecoin-Emittenten reflects strukturelle Vorteile aus Zinseinnahmen auf staatsanleihenbesicherte Reserven.
Tether hält etwa 135 Milliarden $ in US-Staatsanleihen und erzielt damit Renditen, da die Federal Reserve den Großteil des Jahres 2025 hohe Zinssätze beibehielt.
Branchenanalysten identifizierten den Zinsüberschuss aus Stablecoin-Reserven als wichtigsten Umsatztreiber, auch wenn dieses Modell bei möglichen Zinssenkungen unter Druck geraten könnte. Der Sektor generierte 2025 rund 30,3 Milliarden $ an gesamten Nutzergebühren, wobei Stablecoin-Emittenten dank ihrer staatsanleihenbesicherten Geschäftsmodelle den Großteil einbehielten.
Dezentrale Perpetual-Börsen sicherten sich 7–8 % der Branchenumsätze, angeführt von Hyperliquid's (HYPE) 104,3 Millionen $ im August. Klassische DeFi-Protokolle, darunter Kreditplattformen und dezentrale Börsen, erzielten deutlich geringere Umsatzanteile.
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