Strategy Inc. gab am Montag die Einrichtung einer Reserve in Höhe von 1,44 Milliarden US‑Dollar bekannt, um Dividendenzahlungen auf seine Vorzugsaktien zu unterstützen, während das Unternehmen seine Gewinn- und Bitcoin‑Ertragsziele für das Gesamtjahr 2025 angesichts des starken Rückgangs der Kryptowährungskurse deutlich senkte.
Das Bitcoin‑Treasury‑Unternehmen unter der Leitung des Executive Chairman Michael Saylor finanzierte die Reserve durch den Verkauf von 8,214 Millionen Class‑A‑Stammaktien zwischen dem 17. und 30. November, der 1,478 Milliarden US‑Dollar an Nettoerlösen einbrachte. Das Unternehmen meldete außerdem einen moderaten Kauf von 130 Bitcoins im selben Zeitraum für 11,7 Millionen US‑Dollar und erhöhte damit seine Gesamtbestände auf 650.000 BTC, die für 48,38 Milliarden US‑Dollar erworben wurden.
„Die Einrichtung einer USD‑Reserve als Ergänzung zu unserer BTC‑Reserve markiert den nächsten Schritt in unserer Entwicklung, und wir glauben, dass sie uns besser positioniert, um kurzfristige Marktvolatilität zu bewältigen und gleichzeitig unsere Vision zu verwirklichen, der weltweit führende Emittent von Digital Credit zu sein“, sagte Saylor in einer Mitteilung.
Strategy hält etwa 3,1 % der 21 Millionen Bitcoin, die es jemals geben wird, und ist damit der weltweit größte Unternehmenshalter der Kryptowährung. Präsident und CEO Phong Le merkte an, dass die Reserve derzeit 21 Monate an Dividenden abdeckt.
Was ist passiert
Das Unternehmen überarbeitete seine Prognose für das Geschäftsjahr 2025 auf Basis eines angenommenen Bitcoin‑Jahresendkurses von 85.000 bis 110.000 US‑Dollar, deutlich niedriger als die bisher im Oktober zugrunde gelegte Annahme von 150.000 US‑Dollar. Bitcoin wurde am Montagmorgen bei rund 86.000 US‑Dollar gehandelt und setzte damit einen Rückgang fort, in dessen Verlauf die Kryptowährung mehr als 30 % von ihrem Oktober‑Hoch verloren hat.
Strategy erwartet nun für das Gesamtjahr einen operativen Verlust zwischen 7 Milliarden und 9,5 Milliarden US‑Dollar und einen Jahresüberschuss, der von einem Verlust von 5,5 Milliarden bis zu einem Gewinn von 6,3 Milliarden US‑Dollar reichen kann. Die aktualisierten Spannen spiegeln die extreme Sensitivität des Ergebnisses des Unternehmens gegenüber Bitcoin‑Preisschwankungen unter neuen Rechnungslegungsstandards wider, die verlangen, dass die Bitcoin‑Bestände in jeder Berichtsperiode zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden.
Das Unternehmen senkte außerdem sein Bitcoin‑Ertragsziel für das Jahr auf eine Spanne von 22 % bis 26 %, nach zuvor 30 %. Das Ziel für den Bitcoin‑Dollar‑Gewinn wurde auf 8,4 Milliarden bis 12,8 Milliarden US‑Dollar reduziert, verglichen mit dem früheren Ziel von 20 Milliarden US‑Dollar.
Strategy beabsichtigt derzeit, eine USD‑Reserve aufrechtzuerhalten, die ausreicht, um mindestens 12 Monate an Dividenden zu finanzieren, mit dem Ziel, letztlich 24 Monate oder mehr abzudecken. Die Aufrechterhaltung der Reserve liegt ausschließlich im Ermessen des Unternehmens und kann abhängig von den Marktbedingungen und dem Liquiditätsbedarf angepasst werden.
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Warum das wichtig ist
Die Einrichtung der USD‑Reserve geht auf wachsende Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit von Strategy ein, Dividenden auf seine verschiedenen Klassen von Vorzugsaktien zu finanzieren, ohne Bitcoin zu verkaufen oder Stammaktionäre weiter zu verwässern. Das Unternehmen hat mehrere Serien von Vorzugsaktien im Laufe des Jahres 2025 emittiert, die als primäres Finanzierungsinstrument für Bitcoin‑Käufe dienen, nachdem der Kurs der Stammaktie seine Möglichkeiten zur Kapitalbeschaffung über Stammaktienverkäufe eingeschränkt hatte.
Die Strategy‑Aktie ist seit Jahresbeginn um 41 % und gegenüber ihrem im Jahr 2024 erreichten Allzeithoch um etwa 70 % gefallen, was den Druck auf die Kapitalmarktstrategie des Unternehmens erhöht. Die Aktie notierte im vorbörslichen Handel am Montag 4,4 % im Minus, parallel zum nächtlichen Rückgang des Bitcoin‑Kurses.
Das Unternehmen sieht sich weiteren Gegenwinden ausgesetzt, darunter ein möglicher Ausschluss aus wichtigen Aktienindizes. Analysten von JPMorgan warnten, dass Strategy Abflüsse in Milliardenhöhe aus seiner Aktie erleben könnte, falls MSCI das Unternehmen aus Indizes wie dem Nasdaq-100 und dem MSCI World entfernt; eine Entscheidung wird für Mitte Januar 2026 erwartet. Rund 9 Milliarden US‑Dollar der Marktkapitalisierung von 50 Milliarden US‑Dollar von Strategy liegen in passiven Fonds, die diese Indizes nachbilden.
Das Unternehmen erwartet, seine revidierten Ziele durch Emissionen von Vorzugsaktien und disziplinierte Ausgaben von Stammaktien zu erreichen, einhergehend mit daraus resultierenden Zuwächsen bei seinen Bitcoin‑Beständen. Strategy führte im Januar 2025 die Fair‑Value‑Bewertung für seine Bitcoin‑Bestände ein, was bedeutet, dass sich seine Gewinne nun direkt mit den Marktpreisschwankungen von Bitcoin in jeder Berichtsperiode verändern.
Seit Strategy im August 2020 Bitcoin als primären Treasury‑Reserve‑Asset übernommen hat, hat sich das Unternehmen von einem Business‑Intelligence‑Softwareanbieter in das, wie es selbst sagt, weltweit erste Bitcoin‑Treasury‑Unternehmen verwandelt und ein Unternehmensfinanzierungsmodell vorangetrieben, das inzwischen von anderen börsennotierten Unternehmen nachgeahmt wird.
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