Ethenas dezentrale Finanz- (DeFi) Stablecoin, USDe, hat einen bedeutenden Meilenstein erreicht, indem sie Skys Dai (DAI) in der Marktkapitalisierung übertroffen hat und nun als drittgrößte Stablecoin hinter Tether (USDT) und USD Coin (USDC) gilt.
Trotz der Marktkapitalisierung von USDe, die immer noch hinter USDT und USDC zurückbleibt, die bei etwa 140 Milliarden US-Dollar und 40 Milliarden US-Dollar liegen, hat es sich gelungen, mit weniger als 6 Milliarden US-Dollar eine bemerkenswerte Position zu erobern. Im Gegensatz dazu ist die einst dominierende Marktkapitalisierung von DAI auf etwa 4,5 Milliarden US-Dollar gesunken, von über 7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022. Die kollektive Marktkapitalisierung aller Stablecoins schwebt knapp über 200 Milliarden US-Dollar.
Im Februar gestartet, hat USDe erfolgreich Milliarden von Stablecoin-Investoren angezogen, die hohe Renditen durch Ethenas CeDeFi-Renditestrategie suchen. Diese kombiniert DeFi-Smart-Contracts mit Offchain-Derivat-Handel. CeDeFi umfasst die Verschmelzung von DeFi-Fähigkeiten mit Handelsaktivitäten, die typischerweise mit zentralisierten Börsen (CEXs) assoziiert werden.
Laut einer Analyse vom 12. Dezember durch die Kryptowährungsforscher Messari haben sUSDe-Inhaber erhebliche Renditen erzielt, mit einem Durchschnitt von 17,5%. Die Renditen erreichten am 7. März 2024 einen Höchstwert von 55,9% und fielen am 8. August 2024 auf ein Tief von 4,3%. Stand 12. Dezember bietet sUSDe basierend auf DefiLlama-Daten einen attraktiven jährlichen Prozentsatz von rund 24%.
Benutzer können USDe generieren, indem sie Vermögenswerte wie Bitcoin, Ether, liquid staking tokens und andere Stablecoins einsetzen. Ethena managt die inhärente Portfoliovolatilität durch Offchain-Finanzderivate.
Messari stellt fest, dass diese Strategie Renditen aus gestakten Assets sowie aus Spreads am Perpetual- und Terminmarkt nutzt und den sUSDe-Inhabern zugutekommt. Diese Herangehensweise ist jedoch nicht ohne Risiko, einschließlich potenzieller Ausfälle von Offchain-Börsen und Verwahrern.
Trotz inhärenter Risiken war die Einführung von USDe schnell. Im Oktober begann die Handelsfirma Wintermute, USDe als Handelskollateral zu verwenden. Zudem wurde im Juni sUSDe in die DeFi-Kreditplattform Aave integriert und wurde laut Messari schnell zu ihrem am schnellsten wachsenden Asset.
Allein im Jahr 2024 hat Ethena schätzungsweise 200 Millionen US-Dollar an Gebühren generiert. Anschließend verpflichtete sich die Ethena Foundation am 15. November, einen Teil dieser Einnahmen an Tokeninhaber umzuverteilen. Ethenas nativer Token, ENA, hat ein erhebliches Wachstum verzeichnet und sich seit Juni verfünffacht, laut CoinGecko.
Parallel dazu unterzog sich Sky im August einem Rebranding zu Maker und änderte DAI, einschließlich der Umbenennung in USDS. Dieser Übergang hat Debatten ausgelöst, insbesondere in Bezug auf Cybersecurity-Bedrohungen und das potenzielle Einfrieren von Vermögenswerten.