Apollo Global Management, der alternative Vermögensverwalter mit 938 Milliarden Dollar unter Verwaltung, hat zugestimmt, in den kommenden vier Jahren bis zu 90 Millionen Governance-Token des DeFi-Kreditprotokolls Morpho (MORPHO) zu erwerben.
Der Deal verschafft Apollo potenziell einen Anteil von 9 % an Morpho's gesamtem Token-Angebot und direkten Einfluss auf die Entwicklung des Protokolls – ein Schritt, der weit über eine passive Tokenisierung hinausgeht.
Die Morpho Association announced die Partnerschaft am Donnerstag. Galaxy Digital UK Limited fungierte als exklusiver Finanzberater von Morpho bei der Transaktion.
Was der Deal beinhaltet
Im Rahmen der Vereinbarung können Apollo oder seine verbundenen Unternehmen MORPHO-Token über Käufe am öffentlichen Markt, außerbörsliche Geschäfte und andere vertragliche Vereinbarungen über einen Zeitraum von 48 Monaten erwerben. Die Token unterliegen Übertragungs- und Handelsbeschränkungen.
MORPHO hat ein Gesamtangebot von 1 Milliarde Token. Bei rund 1,19 Dollar pro Token zum Zeitpunkt der Ankündigung valued die Obergrenze von 90 Millionen Token den Deal auf ungefähr 107 Millionen Dollar.
Die Partnerschaft geht über den bloßen Token-Aufbau hinaus. Apollos tokenisierter Kreditfonds – der Apollo Diversified Credit Securitize Fund, oder ACRED – operates bereits Kreditstrategien auf Morpho.
ACRED wurde im Januar 2025 über die Tokenisierungsplattform Securitize aufgelegt und ermöglicht es Anlegern, tokenisierte Anteile von Apollos Kreditfonds als Sicherheiten zu nutzen, um auf dezentralen Plattformen Stablecoins zu leihen.
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Warum das wichtig ist
Der Deal ist weniger aufgrund seiner Dollargröße bemerkenswert, sondern vielmehr wegen seiner strukturellen Bedeutung.
MORPHO-Token verleihen Governance-Rechte über das Protokoll, was bedeutet, dass Apollo nicht einfach nur in einen Token investiert – das Unternehmen erwirbt die Möglichkeit, über Risikoparameter, Gebührenstrukturen und die Ausrichtung eines Protokolls abzustimmen, das laut von Messari zitierten Daten über 10 Milliarden Dollar an Einlagen über EVM-Chains hält.
Damit ist dies einer der wenigen Fälle, in denen ein traditionelles Finanzunternehmen gezielt Governance-Einfluss in einem großen DeFi-Protokoll sucht, anstatt lediglich Produkte darauf aufzubauen.
Kontext
Apollos Schritt fügt sich in ein breiteres Muster institutionellen Interesses an Onchain-Kreditinfrastruktur ein.
BlackRocks tokenisierter Geldmarktfonds (BUIDL), Franklin Templetons Onchain-Staatsanleihenfonds und Coinbase' kryptobesicherte loans auf Basis von Morpho gingen diesem Deal voraus.
Der Erwerb von Governance-Token in einem erlaubnisfreien Kreditprotokoll birgt jedoch Risiken, die sich von denen des klassischen Asset-Managements unterscheiden.
Smart-Contract-Schwachstellen, regulatorische Unsicherheit rund um DeFi-Governance und die Illiquidität von Protokoll-Token während beschränkter Zeiträume sind alles Faktoren, die Apollos Rechts- und Risikoteams über das 48-monatige Erwerbsfenster hinweg managen müssen.
Apollo meldete für 2025 rekordhohe, gebührenbezogene Erträge von 2,5 Milliarden Dollar und erwartet in dieser Kennzahl für 2026 ein Wachstum von mehr als 20 %. Das verwaltete Vermögen stieg im Jahresvergleich um 25 % und erreichte zum 31. Dezember 938 Milliarden Dollar.
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