Apollo Global Management, der alternative Vermögensverwalter mit 938 Milliarden US-Dollar unter Verwaltung, hat zugestimmt, in den kommenden vier Jahren bis zu 90 Millionen Governance-Token des DeFi-Lending-Protokolls Morpho (MORPHO) zu erwerben.
Der Deal verschafft Apollo potenziell einen Anteil von 9 % an Morpho's gesamter Tokenmenge und direkten Einfluss auf die Weiterentwicklung des Protokolls – ein Schritt, der weit über passive Tokenisierung hinausgeht.
Die Morpho Association kündigte die Partnerschaft am Donnerstag an. Galaxy Digital UK Limited fungierte bei der Transaktion als exklusiver Finanzberater von Morpho.
Was der Deal umfasst
Im Rahmen der Vereinbarung können Apollo oder verbundene Unternehmen MORPHO-Token über öffentliche Marktkäufe, Over-the-Counter-Geschäfte und andere vertragliche Vereinbarungen über einen Zeitraum von 48 Monaten erwerben. Die Token unterliegen Übertragungs- und Handelsbeschränkungen.
MORPHO hat ein Gesamtangebot von 1 Milliarde Token. Bei rund 1,19 US-Dollar pro Token zum Zeitpunkt der Ankündigung wurde der 90-Millionen-Token-Deckel auf etwa 107 Millionen US-Dollar bewertet.
Die Partnerschaft geht über die reine Tokenakkumulation hinaus. Apollos tokenisierter Kreditfonds – der Apollo Diversified Credit Securitize Fund, oder ACRED – setzt bereits Kreditstrategien auf Morpho um.
ACRED wurde im Januar 2025 über die Tokenisierungsplattform Securitize gestartet und ermöglicht es Anlegern, tokenisierte Anteile von Apollos Kreditfonds als Sicherheiten zu verwenden, um Stablecoins auf dezentralen Plattformen zu leihen.
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Warum das wichtig ist
Der Deal ist weniger wegen seiner Dollargröße bemerkenswert, sondern vielmehr wegen seiner strukturellen Bedeutung.
MORPHO-Token sind mit Governance-Rechten über das Protokoll ausgestattet, was bedeutet, dass Apollo nicht einfach nur in einen Token investiert – das Unternehmen erwirbt die Möglichkeit, über Risikoparameter, Gebührenstrukturen und die Ausrichtung eines Protokolls mitzubestimmen, das laut von Messari zitierten Daten mehr als 10 Milliarden US-Dollar an Einlagen über EVM-Chains hält.
Damit gehört dieser Fall zu den wenigen Beispielen, in denen ein traditionelles Finanzunternehmen gezielt Governance-Einfluss in einem großen DeFi-Protokoll anstrebt, statt lediglich Produkte auf dessen Basis zu entwickeln.
Kontext
Apollos Schritt fügt sich in ein breiteres Muster institutionellen Interesses an Onchain-Lending-Infrastruktur ein.
BlackRocks tokenisierter Geldmarktfonds (BUIDL), Franklin Templetons Onchain-Treasury-Fonds und die von Coinbase angebotenen, krypto-besicherten Darlehen, die von Morpho unterstützt werden, gingen diesem Deal voraus.
Der Erwerb von Governance-Token in einem permissionless Lending-Protokoll birgt jedoch Risiken, die sich von denen des klassischen Asset-Managements unterscheiden.
Schwachstellen in Smart Contracts, regulatorische Unsicherheiten rund um DeFi-Governance und die Illiquidität von Protokoll-Token während Sperrfristen sind alles Faktoren, die Apollos Rechts- und Risikoteams über das 48-monatige Akquisefenster hinweg steuern müssen.
Apollo meldete für 2025 rekordhohe, gebührenbezogene Erträge von 2,5 Milliarden US-Dollar und erwartet für 2026 ein Wachstum dieser Kennzahl von mehr als 20 %. Das verwaltete Vermögen stieg im Jahresvergleich um 25 % auf 938 Milliarden US-Dollar zum 31. Dezember.
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