Wintermute stufte Ethereum (ETH) am Dienstag nach einem wöchentlichen Rückgang von 10,2 %, der das ETH/Bitcoin (BTC)-Verhältnis auf ein 10-Monats-Tief von 0,0275 drückte, als das „falsche Asset für dieses Makro“ ein.
Wintermute meldet 10,2 % ETH-Rutsch
Der Market Maker veröffentlichte die Warnung auf X und verwies auf Underperformance am Spot- und Derivatemarkt sowie auf weichere Funding-Konditionen und erhöhte relative implizite Volatilität. ETH handelte am 20. Mai nahe 2.119 $ und lag damit hinter Bitcoin und mehreren Large-Cap-Peers zurück.
Das ETH/BTC-Verhältnis war seit Juli 2025 nicht mehr so niedrig.
Spot-Ether-ETFs verzeichneten in der vergangenen Woche Abflüsse in Höhe von 255 Millionen US-Dollar, den größten wöchentlichen Rückzug seit Ende Januar.
Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im gleichen Zeitraum ebenfalls Nettoabflüsse – ein Zeichen dafür, dass der Druck breiter ist als nur auf ein einzelnes Asset beschränkt.
Die Reserven auf Binance stiegen von 3,4 Millionen ETH auf nahezu 3,8 Millionen ETH bis Ende Mai. Die gesamten Börsenreserven kletterten von 14,5 Millionen auf 14,94 Millionen ETH, was auf mehr bereitstehende Verkaufsliquidität hindeutet.
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Wale akkumulieren, während der Taker-Ratio fällt
Nicht jedes Signal ist bärisch. Daten von Santiment zeigen, dass Wallets mit 1 Million bis 10 Millionen ETH ihren Bestand zwischen dem 1. und 20. Mai von 6,15 Millionen auf 6,54 Millionen ETH erhöhten und damit rund 390.000 Coins hinzufügten.
Mittlere Holder gingen in die entgegengesetzte Richtung.
Wallets im Bereich von 10.000 bis 100.000 ETH reduzierten ihre Positionen im selben Zeitraum von 27,77 Millionen auf 27,27 Millionen ETH – eine Aufteilung, die darauf hindeutet, dass das Angebot in Richtung kapitalkräftigerer Käufer rotiert, während kurzfristige Verkäufer den Markt prägen.
CryptoQuant-Analyst Darkfost hob hervor, dass das wöchentliche Taker-Buy-Sell-Verhältnis auf Binance auf 0,91 gefallen ist, den niedrigsten Wert seit September 2023. Ein Wert unter 1 bedeutet, dass Verkäufer den Orderflow dominieren – ein Zustand, der einem Short Squeeze vorausgehen kann, wenn die Positionierung zu einseitig wird.
ETH-Kursverlauf und Handelsspanne
Ethereum hat den Großteil des Jahres in einer breiten Spanne von 1.500 bis 4.000 US-Dollar verbracht und allein in den vergangenen sieben Tagen fast 9 % korrigiert. Das Asset hat während eines Großteils des Zyklus gegenüber Bitcoin an Boden verloren; das ETH/BTC-Verhältnis ist seit dem Frühjahr bis zum Tiefstand am Dienstag stetig gefallen.
Langlaufende US-Treasury-Renditen von über 5 % haben den Druck verstärkt, da sie den Diskontsatz für Assets erhöhen, deren Bullen-Case stark auf künftigen Cashflows beruht. Kommentare der US-Notenbank in den kommenden Wochen könnten entscheiden, welche Seite der Spanne zuerst bricht.
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