XRP-Derivatemarkt durchläuft heftigen 59%igen Deleveraging-Prozess, während spekulative Euphorie verdampft.
Der XRP-Derivatemarkt hat einen drastischen Abbau gehebelter Positionen erlebt, wobei das offene Interesse an Futures seit Anfang Oktober laut der Blockchain-Analysefirma Glassnode um rund 59 % eingebrochen ist. Der Deleveraging-Prozess fällt mit einem Rückgang der Funding-Raten auf nahezu neutrale Niveaus zusammen und markiert nach Einschätzung von Analysten einen strukturellen Regimewechsel in der Händler-Stimmung weg von aggressiven Aufwärtswetten.
Der scharfe Rückgang der Spekulation fällt in eine Phase, in der XRP um 2,20 USD gehandelt wird, nachdem es nicht gelungen ist, die Anfang des Monats erreichten Niveaus über 3 USD zu halten. Der Derivatemarkt des Tokens weist nun Merkmale eines Risiko-aversen Umfelds auf, wobei rund 41,5 % des zirkulierenden Angebots – etwa 26,5 Milliarden XRP – im Minus liegen, obwohl der Kurs viermal höher ist als im November 2024.
Was passiert ist
Glassnode-Daten zeigen, dass das offene Interesse an XRP-Futures von 1,7 Milliarden Token Anfang Oktober auf nur noch 700 Millionen Token Ende November eingebrochen ist. Dies entspricht der Schließung, Liquidation oder dem Abbau von Derivateexponierungen im Umfang von etwa einer Milliarde XRP – ein umfassender Deleveraging-Prozess, der einen beträchtlichen Teil der spekulativen Schicht entfernt, die sich über dem Spotmarkt aufgebaut hatte.
Der gleitende Sieben-Tage-Durchschnitt der Funding-Raten für Perpetual-Futures fiel im gleichen Zeitraum von etwa 0,01 % auf nur 0,001 %, so Glassnodes CryptoVizArt. Funding-Raten spiegeln die Kosten wider, die Händler zahlen, um gehebelte Long-Positionen in unbefristeten Futures-Kontrakten aufrechtzuerhalten. Die Kompression auf nahezu neutrale Niveaus zeigt, dass die Nachfrage nach gehebelter Aufwärts-Exposure weitgehend versiegt ist und Händler nicht länger bereit sind, nennenswerte Prämien zu zahlen, um Long-Positionen zu halten.
Glassnode identifizierte den 10. Oktober als Wendepunkt, der „eine strukturelle Pause im Appetit der XRP-Spekulanten, aggressiv auf Aufwärtspotenzial zu setzen“, markiert. Vor diesem Datum signalisierten dauerhaft erhöhte Funding-Raten und ein wachsendes offenes Interesse eine anhaltend bullische Positionierung und die Bereitschaft, gehebelte Exposures aufrechtzuerhalten, selbst als sich die Prämien ausweiteten.
On-Chain-Kennzahlen zeichnen ein ähnlich vorsichtiges Bild. Nur 58,5 % des zirkulierenden XRP-Angebots liegen derzeit im Gewinn – der niedrigste Anteil seit November 2024, als der Token bei 0,53 USD gehandelt wurde. Obwohl XRP nun um 2,20 USD den Besitzer wechselt, bedeutet dies, dass 41,5 % der Anleger mit ihren Positionen im Minus sind – ein „klares Zeichen für einen kopflastigen und strukturell fragilen Markt, der von späten Käufern dominiert wird“, wie es Glassnode beschreibt.
Auch die Netzwerkaktivität ist deutlich zurückgegangen. Daten von Santiment zeigen, dass die Zahl der täglich aktiven Adressen im XRP-Ledger auf rund 19.200 gesunken ist – ein dramatischer Rückgang gegenüber dem im Juni verzeichneten Höchststand von 581.000. Dieser Rückgang der On-Chain-Aktivität spiegelt die ruhige Stimmung wider, die derzeit in den Derivatemärkten vorherrscht.
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Warum das wichtig ist
Das Ausmaß und die Geschwindigkeit des Deleveraging-Prozesses bei Derivaten signalisieren einen grundlegenden Wandel darin, wie Händler die kurzfristigen Aussichten von XRP einschätzen. Anders als bei typischen taktischen Positionsanpassungen deutet der 59%ige Einbruch des offenen Interesses auf einen strukturellen Abbau hin, der auf anhaltende Vorsicht statt auf vorübergehende Gewinnmitnahmen schließen lässt.
Der Zeitpunkt ist besonders bemerkenswert angesichts des jüngsten Starts von Spot-XRP-Exchange-Traded-Funds. Der Grayscale-XRP-ETF und der Franklin-XRP-ETF starteten beide am 25. November und verzeichneten zusammen Zuflüsse von 164 Millionen USD am ersten Tag. Dieses institutionelle Interesse bildet ein Gegengewicht zum Rückzug am Derivatemarkt, auch wenn die Divergenz zwischen Spot-Nachfrage und Futures-Positionierung auf eine gespaltene Marktdynamik hinweist.
Die Kompression der Funding-Raten auf 0,001 % schafft ein ausgewogeneres Umfeld für Long- wie Short-Positionen. Als die Funding-Raten um 0,01 % schwankten, führten die wiederkehrenden Kosten für die Aufrechterhaltung von Hebel-Positionen dazu, dass eine Neigung zum Schließen der Positionen oder zum Wechsel in den Spotmarkt bestand. Das derzeit nahezu neutrale Umfeld beseitigt diesen Reibungsfaktor, zeigt aber zugleich, dass die Bullen die Überzeugung verloren haben, für Aufwärtsoptionalität zu bezahlen.
XRP wurde zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei 2,04 USD gehandelt.
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