Der XRP Ledger hat am 1. Oktober seinen Multi-Purpose Token Standard aktiviert, der einen Protokollrahmen für die Ausgabe fungibler Token einführt, der Compliance-Kontrollen direkt in das Netzwerk einbettet, anstatt auf einzelne Smart Contracts zu setzen. Der Standard soll die Tokenisierung von institutionellen Vermögenswerten vereinfachen, indem er regulatorische Anforderungen standardisiert, die die Blockchain-Adoption in der traditionellen Finanzwelt verlangsamt haben.
Was zu wissen ist:
- Der MPT-Standard integriert Compliance-Features wie KYC-Autorisierung, Transferbeschränkungen und Rückforderungsrechte auf Protokollebene und steht damit in Kontrast zu Ethereums Smart-Contract-Ansatz
- Ripple positioniert MPT für institutionelle Anwendungsfälle, einschließlich Anleihen, Aktienklassen, Stablecoins und tokenisierte Geldmarktfonds mit nativer Unterstützung für Fälligkeitspläne und Zugangsbestimmungen
- XRP wurde zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei $2,97 gehandelt, während das Unternehmen zusätzliche Funktionen, einschließlich vertraulicher Transaktionen und Unterstützung für dezentralen Austausch, plant
Protokollarchitektur fordert Ethereum-Modell heraus
Ripple-Ingenieur Kenny Lei kündigte die Aktivierung auf X an und beschrieb MPT als konzipiert, um die Ausgabe realer Vermögenswerte "weitaus einfacher, sicherer und stärker ausgerichtet an den Betriebsweisen von Finanzinstituten" zu gestalten. Der Standard weicht von etablierten Blockchain-Token-Rahmen ab, indem er Kernkontrollen in das Basisprotokoll von XRPL verlagert, anstatt sie durch Anwendungsschichtverträge zu implementieren.
Ethereums dominante Token-Standards—ERC-20 für fungible Assets und Rahmen wie ERC-1400 und ERC-3643 für Wertpapiere—funktionieren als Smart Contracts, die Compliance-Regeln im Vertragscode kodieren müssen.
Diese Implementierungen koordinieren mit separaten Registern, Identitätsmodulen und Compliance-Orakel, um Transferbeschränkungen und regulatorische Anforderungen durchzusetzen.
Die Ethereum-Dokumentation definiert einen ERC-20-Token als "einen Smart Contract, der dafür verantwortlich ist, die erstellten Token zu verfolgen", wobei Sicherheits-Token-Standards optionale Module für Transferkontrollen, Freigabelisten und Betreiberrollen durch Vertragslogik hinzufügen.
MPT kehrt diese Architektur um. Herausgeber können Compliance- und Lebenszykluskontrollen an Token anhängen, ohne benutzerdefinierten Vertragscode zu schreiben und dabei Funktionen wie KYC und Geldwäschebekämpfungsautorisation, issuerspezifische Transferregeln, Einfrierungs- und Rückforderungsfähigkeiten, On-Chain-Metadaten für regulatorisches Reporting und Multi-Signatur-Schlüsselverwaltung nutzen. Lei stellte die Unterscheidung als Lösung für ein Geschäftsproblem dar: institutionelle Blockchain-Piloten stoßen routinemäßig auf Verzögerungen aufgrund von Prüfungsumfang, Anforderungen an benutzerdefinierte Logik und regulatorischer Unsicherheit, die MPT durch Standardisierung zu beseitigen versucht.
Zielgerichtete regulierte Finanzanwendungen
Ripples institutionelle Roadmap, veröffentlicht Ende September, beschreibt MPT als fähig, Fälligkeitspläne, Tranchen-Identifikatoren, Zugangsbeschränkungen und Wiederherstellungsmechanismen auf nativer Ebene zu tragen. Das Unternehmen plant vertrauliche Varianten, um Datenschutz-wahrende Übertragungen trotz Einhaltung der Vorschriften zu ermöglichen. Lei schrieb, dass MPT „ein Protokoll-Upgrade bietet, das XRPL für regulierte Finanzen nützlicher macht, während es dennoch seinen Prinzipien treu bleibt: einfach, effizient und für den Nutzen gebaut."
Der Standard zielt auf Anwendungsfälle ab, die mit regulatorischen Erwartungen übereinstimmen.
Lei identifizierte Anwendungen, darunter Anleihen mit Couponplänen, Aktienklassen mit Zugangsregeln für Investoren, Stablecoins mit Wiederherstellungsprozessen, fraktionalisierte reale Vermögenswerte, tokenisierte Geldmarktfonds, geschlossene Loyalitätsprogramme und Sicherheiten für das, was Ripple „Institutional DeFi" nennt.
Ripples September-Dokumentation verbindet MPT-Vermögenswerte mit einem zukünftigen native Lending-Protokoll in XRPL Version 3.0, einer MPT-basierten dezentralen Börse für Sekundärhandel und zukünftiger Integration mit Zero-Knowledge-Kryptographie-Tools.
Lei erklärte, dass „MPTs Kernbausteine für institutionelles DeFi sind: Sie werden die Ausgabe von Tresoranteilen im Lending-Protokoll unterstützen, nahtlose Sekundärmarktaktivitäten mit MPT DEX freischalten und zukünftige vertrauliche MPTs unterstützen.“ Die Roadmap zeigt eine schrittweise Implementierung statt gleichzeitiger Aktivierung aller geplanten Funktionen.
Implementierungsfragen und Vergleich mit Ethereum
Das Timing und der Ansatz haben Vergleiche mit Ethereums jahrzehntelanger Entwicklung von Token-Standards gezogen. Ein Community-Mitglied schlug vor, dass etablierte ERC-Sicherheits-Token-Rahmenwerke „bewährte“ Lösungen darstellen, und stellte die Frage, ob die Erweiterung von XRPLs früherem Trust-Line-Modell weniger störend gewesen wäre als die Einführung eines neuen Standards. Lei antwortete, dass die Unterstützung von automatisierten Market-Makern und dezentralem Austausch für MPTs schrittweise eintreffen wird, wobei die aktuellen Funktionen „eine starke Grundlage bieten, auf der aufgebaut werden kann.“
Der Unterschied zu Ethereum konzentriert sich auf Fragen, die Regulierer priorisieren: Wer kann Token halten, wann Transfers pausiert oder rückgängig gemacht werden können, wie Emittentenrechte eingeschränkt sind und wo Offenlegungen gespeichert werden.
Im Ethereum-Ökosystem existieren ERC-1400-ähnliche Fähigkeiten—einschließlich Whitelists, Transferbeschränkungen, Dokumentenlinken und Betreiberrollen—sind jedoch optional und variieren in ihrer Implementierung in verschiedenen Vertragssammlungen.
Das MPT-Prinzip geht davon aus, dass das Einbetten dieser Kontrollen in das Ledger selbst Integrationskosten und Compliance-Unklarheiten für konservative Herausgeber reduziert. Der Ansatz priorisiert Protokoll-garantien gegenüber Vertragskonventionen und bietet ein anderes Vertrauensmodell als Ethereums Flexibilität auf Anwendungsebene.
Verständnis wichtiger Begriffe
Der Multi-Purpose Token-Standard operiert auf Protokollebene, was bedeutet, dass Compliance-Features in den Kerncode des XRP Ledger eingebaut sind, anstatt durch separate Smart Contracts hinzugefügt zu werden. Smart Contracts sind selbstausführende Programme, die auf Blockchains gespeichert sind und automatisch die Vertragsbedingungen durchsetzen. ERC-Standards beziehen sich auf Ethereum Request for Comments, technische Spezifikationen, die die Token-Funktionalität im Ethereum-Netzwerk definieren. Know Your Customer und Anforderungen zur Geldwäschebekämpfung stellen regulatorische Rahmen dar, denen Finanzinstitute folgen müssen, um Kundenidentitäten zu verifizieren und illegale Transaktionen zu verhindern. Rückforderungsrechte ermöglichen es Emittenten, Transaktionen unter bestimmten Umständen rückgängig zu machen, eine Funktion, die traditionelle Finanzaufsichtsbehörden oft für Wertpapiere verlangen.
Tokenisierung wandelt Rechte an realen Vermögenswerten in digitale Token auf einer Blockchain um. Dezentralisiertes Finanzwesen oder DeFi beschreibt Finanzdienstleistungen, die auf Blockchain-Netzwerken ohne traditionelle Intermediäre aufgebaut sind. Zero-Knowledge-Kryptographie ermöglicht die Verifizierung von Transaktionen, ohne zugrunde liegende Daten offenzulegen, und bietet somit Datenschutz bei gleichzeitiger Erhaltung von Auditierbarkeit. Diese technischen Elemente kommen in MPT zusammen, um regulatorische Anforderungen zu adressieren, die die institutionelle Blockchain-Adoption begrenzt haben.
Abschließende Gedanken
Der MPT-Standard stellt den Versuch des XRP Ledgers dar, die Nachfrage nach institutioneller Tokenisierung zu erfassen, indem er Compliance auf Protokollebene standardisiert. Ob dieser Ansatz für regulierte Herausgeber attraktiver erscheint als Ethereums flexibles aber komplexes Smart-Contract-Modell, hängt davon ab, wie Institutionen eingebettete Kontrollen gegenüber Anpassungsmöglichkeiten abwägen.