USDT, USDC und darüber hinaus: Stablecoin-Adoption und Regulierung weltweit im Jahr 2025

Stablecoins, die digitalen Token, die einen stabilen Wert halten sollen, sind zu einer Eckpfeiler des Kryptowährungsmarktes weltweit geworden. Einst ein Nischenwerkzeug für Krypto-Händler, erleichtern diese an den Dollar gebundenen Münzen jetzt alles von alltäglichen Zahlungen in Nigeria bis hin zu milliardenschweren Trades an der Wall Street. Ihr kombiniertes Transaktionsvolumen erreichte im letzten Jahr 27,6 Billionen Dollar – und übertraf damit die jährlichen Volumina von Visa und Mastercard zusammen.

Während die Nutzung von Stablecoins in die Höhe schnellt, drängen Regierungen darauf, Regeln einzuführen: Der US-Senat hat kürzlich bahnbrechende Gesetze zur Regulierung von Dollar-Stablecoins verabschiedet, während Europa und Asien ihre eigenen Rahmenwerke schaffen. In diesem Artikel untersuchen wir, was heute mit Stablecoins passiert – ihre Adoption in verschiedenen Branchen und Ländern, die wichtigsten Stablecoin-Akteure und neuesten Entwicklungen sowie die Reaktionen der Regulierungsbehörden – in einem umfassenden Bericht im Associated Press-Stil über den Stand der Stablecoins im Jahr 2025.

Was sind Stablecoins und warum sind sie wichtig?

Stablecoins sind eine Klasse von Kryptowährungen, die an Reservevermögen wie Fiat-Währungen oder Rohstoffe gekoppelt sind und darauf abzielen, einen stabilen Wert zu bewahren. Die meisten sind 1:1 an Hauptwährungen wie den US-Dollar oder den Euro gebunden, während einige Vermögenswerte wie Gold verfolgen. Durch Design vermeiden Stablecoins die wilden Preisschwankungen von Bitcoin und anderen Krypto, was sie zu einem zuverlässigen Zahlungsmittel und Wertspeicher in der ansonsten volatilen Krypto-Wirtschaft macht. Wie in einem Papier des Weltwirtschaftsforums vermerkt, wird ein Stablecoin im Wesentlichen mit dem Versprechen ausgegeben, seinen Wert stabil gegenüber einem externen Anker zu halten.

Die ersten Stablecoins tauchten um 2014 auf, mit Tether als Pionier eines an den Dollar gebundenen Krypto-Tokens. In der Praxis hält ein Emittent wie Tether oder Circle Reserven – z.B. Bargeld oder US-Staatsanleihen – und gibt eine entsprechende Menge an Token auf einer Blockchain aus. Benutzer können jederzeit 1 Token für 1 $ (oder den festgelegten Vermögenswert) einlösen, was theoretisch den Preis bei 1 $ hält. Einige Stablecoins verwenden Algorithmen oder Krypto-Kollaterale anstelle von Fiat-Reserven (insbesondere TerraUSD vor dessen Zusammenbruch), aber die dominierenden Akteure heute sind fiat-unterstützte Stablecoins aufgrund ihrer relativen Zuverlässigkeit.

Warum sind Stablecoins so populär geworden? Kurz gesagt, sie überbrücken die Kluft zwischen traditionellem Geld und der Krypto-Welt. Ihre Preisstabilität ermöglicht es Menschen, in Krypto zu transagieren, ohne sich Sorgen über plötzliche Wertverluste zu machen. Zum Beispiel ist 1 USDC oder USDT dazu gedacht, heute, morgen, nächstes Jahr 1 $ zu bleiben – im Gegensatz zu Bitcoin, das an einem Tag um 10 % schwanken könnte. Diese Stabilität macht Stablecoins ideal für Zahlungen, Überweisungen und Ersparnisse in digitaler Form. Sie dienen als „digitales Bargeld“: einfach global zu versenden wie Krypto, aber so stabil wie der Dollar oder eine andere Fiat-Währung, die sie spiegeln.

„Stablecoins sind ein Stellvertreter für den Dollar,“ erklärt Chris Maurice, CEO der afrikanischen Krypto-Börse Yellow Card. In Regionen mit instabilen lokalen Währungen ermöglicht es, einen Token wie USDT zu halten, effektiv, US-Dollar auf dem Telefon zu halten. In fortschrittlichen Volkswirtschaften ermöglichen Stablecoins sofortige Zahlungen rund um die Uhr, die traditionelle Banken nicht erreichen können. Sie unterliegen auch einem Großteil des Krypto-Handels und der dezentralen Finanzmärkte, indem sie eine stabile Rechnungseinheit bieten. Certainly! Here is the translated content with markdown links preserved:

Die Firma erzielte enormen Gewinn aus Zinsen auf ihre Treasury-Bestände in der Hochzinsumgebung von 2023–24. Bis Mitte 2025 kündigte Tether sogar an, zu den größten Käufern von US-Staatsanleihen zu zählen, was seine finanzielle Stärke unterstreicht. Allerdings bleibt die Transparenz ein Anliegen – Tether liefert vierteljährliche Bestätigungen, unterzieht sich aber immer noch nicht vollständigen öffentlichen Prüfungen, was Kritik von Regulierungsbehörden und Analysten hervorruft.

Die geografische Hochburg von USDT liegt in Asien und Schwellenländern. Es wird stark an Börsen genutzt, die chinesische und asiatische Kunden bedienen, oft als Dollar-Ersatz zum Handel mit Kryptowährungen oder zur Wertaufbewahrung im Ausland. In Ländern wie der Türkei, Venezuela und Nigeria ist USDT beliebt, um sich gegen die Inflation lokaler Währungen zu schützen (Händler tauschen abwertende Lira/Bolivar/Naira gegen Tethers stabile Dollar). Bemerkenswert ist, dass selbst in China, wo der Kryptohandel verboten ist, Untergrundmärkte bestehen, auf denen Yuan gegen USDT gehandelt werden, um Geld ins Ausland zu transferieren – was Tether eine einzigartige Rolle in den globalen Kapitalflüssen gibt. Die weite Nutzung von Tether in Regionen mit geringerem regulatorischem Aufsichtsrecht erklärt teilweise, warum es von Offshore-Gesellschaften operieren und trotz Überprüfung in den USA wachsen kann. „Ironischerweise wurden die konservativeren und regelkonformen Herausgeber von Stablecoins leichtere Ziele [für Regulierungsbehörden]. Im Gegensatz dazu ist Tether, die größte Stablecoin, die auch als riskanteste gilt, größtenteils offshore“, beobachtete Ledger Insights, als die US-Regulierungsbehörden im Jahr 2023 gegen einen Konkurrenten vorgingen.

Jüngste Entwicklungen: Tether erlebt eine Welle erneuter Dominanz. Nach einem Rückschlag eines Konkurrenten im Jahr 2023 (das temporäre Entkoppeln von USDC, weiter unten besprochen) wandten sich viele Krypto-Nutzer zurück zum relativ höher liquiden USDT, was dessen Marktanteil steigerte. Der Emittent von Tether sagt, dass es jetzt eines der liquidesten Reserveportfolios der Branche hält, das hauptsächlich aus Bargeldäquivalenten besteht. In einer Erklärung vom Juni 2025 sagte Tether, es „halte bereits über 120 Milliarden Dollar in US-Staatsanleihen“ und betonte sein Engagement für hochliquide Reserven. Das Unternehmen signalisierte auch Pläne, einige Reserven in Bitcoin zu diversifizieren – wobei ein Teil der Gewinne in den Kauf von BTC investiert wird – ein Schritt, der sowohl Lob (für potenzielle Aufwärtstrends) als auch Besorgnis (für die Einführung von Volatilität in die Reserven) hervorrief. Bisher hat USDT seine Kopplung zuverlässig gehalten, selbst unter Marktbelastungen. Es fiel nur kurzzeitig ($0,97) während der Marktpanik im Mai 2022 und erholte sich schnell, was das Vertrauen der Benutzer stärkte. Tether bleibt jedoch von keiner größeren Regierung reguliert (es ist auf den Britischen Jungferninseln eingetragen) und unversichert, sodass seine langfristige Stabilität weitgehend auf der Glaubwürdigkeit und dem Asset-Management des Emittenten beruht. Jeder bedeutende Vertrauensverlust in Tether könnte ein systemisches Risiko für die Kryptomärkte darstellen, eine Tatsache, die die Regulierungsbehörden wachsam hält.

USD Coin (USDC) – Eine Zusammenarbeit von Coinbase und Circle

USD Coin (USDC) ist der zweitgrößte Stablecoin, der 2018 von Circle Internet Financial und Coinbase unter dem Centre Konsortium mitbegründet wurde. USDC wurde mit dem Fokus auf Transparenz und regulatorische Compliance entwickelt und strebt danach, der „vertrauenswürdige“ Dollar-Stablecoin für Institutionen zu sein. Anfang 2025 liegt die Marktkapitalisierung von USDC bei etwa 58-62 Milliarden Dollar. Er wird vollständig mit einer Mischung aus Bargeld und kurzfristigen US-Staatsanleihen unterlegt, die bei US-regulierten Finanzpartnern gehalten werden. Jeden Monat veröffentlicht Circle Bestätigungen von einer großen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die bestätigen, dass die Reserven gleich oder höher als die im Umlauf befindlichen USDC sind. Circle hat sogar einen speziellen Circle Reserve Fund geschaffen, der von BlackRock für die Treasury-Bestände verwaltet wird, was eine weitere Kontrollschicht hinzufügt. Dieser Ansatz hat USDC bei Unternehmens- und US-Nutzern beliebt gemacht, die Sicherheit und Compliance priorisieren – zum Beispiel nutzen viele amerikanische Krypto-Unternehmen USDC für Finanzverwaltung und Zahlungen, und MoneyGram und Visa haben USDC in Pilotprogrammen für die Abwicklung integriert.

USDC hat in der Regel eine sehr enge 1:1 Kopplung an den Dollar beibehalten. Im März 2023 stellte USDC jedoch einem ernsthaften Stresstest während der US-Bankenkrise. Circle enthüllte, dass 3,3 Milliarden Dollar der USDC-Bargeldreserven bei der plötzlich gescheiterten Silicon Valley Bank feststeckten. Es verbreitete sich die Angst, dass USDC möglicherweise nicht vollständig einlösbar sei, und der Token verlor seine Kopplung, fiel am 11. März 2023 auf bis zu 0,88 Dollar. Circle versicherte öffentlich, es werde jeden Ausfall decken und dass USDC weiterhin 1:1 einlösbar sei, und die Entscheidung der US-Regulierer, die Einlagen der SVB zu sichern, beruhigte letztendlich die Märkte. Bis Montag wurden die USDC-Einlösungen fortgesetzt und die Coin stieg zurück auf 1,00 Dollar, aber der Vorfall untergrub das Vertrauen. „Egal wie solide Circles Operationen sind, eine solche Entkoppelung neigt dazu, das Vertrauen grundlegend zu untergraben“, bemerkte ein Analyst während der Krise. Tatsächlich fiel der Marktanteil von USDC nach dem Vorfall – von etwa 40 Milliarden Dollar auf 30 Milliarden, da einige Nutzer zu Tether oder anderen Optionen wechselten.

Circle zog Lehren aus diesem Vorfall: Es verlagerte alle Barreserven zu größeren Banken und der Repo-Einrichtung der Fed via BlackRocks Fonds, um Risiken bei einer einzelnen Bank zu vermeiden. Bis 2024 stabilisierte sich USDC und Circle setzte seine Expansion fort. USDC wird in US-regulierten Börsen und Fintech-Apps weithin verwendet und sieht hohes Volumen in DeFi-Protokollen aufgrund seiner Zuverlässigkeit. Circle hat auch den Euro Coin für stabile Euro-Werte auf den Markt gebracht, obwohl EURC deutlich kleiner bleibt. In einem Zeichen der Zeit ging Circle im Juni 2025 an die New Yorker Börse (nachdem ein vorheriger SPAC-Versuch gescheitert war). Nach dem Erlass eines Stablecoin-Gesetzes durch den US-Senat stieg der neu gelistete Aktienkurs von Circle aus Optimismus für regelkonforme Stablecoins an einem Tag um über 12 %. Circles CEO lobte die bevorstehende Regulierung als Chance, „Vollreserve-Digitaldollar“ mit Unterstützung der Regierung zu verbreiten.

Neueste Nachrichten: Mit der Aussicht auf regulatorische Klarheit in den USA steht USDC als „Modellbürger“-Stablecoin und könnte profitieren. Es hält bereits viele der erwarteten Vorschriften ein – z.B. 1:1 sichere Reserven, monatliche Offenlegungen. Circle hat aktiv Regierungs- und Finanzindustriepartnerschaften gesucht. So haben Bank of America und Stripe Andeutungen über Stablecoin-Initiativen mit USDC gemacht. Circle hat auch mit Apple Pay und anderen zusammengearbeitet, um USDC-Zahlungen in traditionellen Kontexten zu ermöglichen. Obwohl das Wachstum von USDC 2023 langsam war, nahm es 2024 wieder bescheiden Fahrt auf und jetzt – angetrieben durch potenzielle Bundesbestätigung – klettert der Marktanteil von USDC wieder nach oben (kürzlich 24 %, von 22 % zu Beginn von 2025). Circle argumentiert, Stablecoins wie USDC könnten den Unbanked dienen und Überweisungen verbessern, was mit den Zielen der finanziellen Eingliederung in Einklang steht. Das kommende Jahr wird zeigen, ob USDC Tethers globale Dominanz herausfordern kann oder ob es der bevorzugte Stablecoin innerhalb regulierter Märkte und Fiat-Onramps bleiben wird.

Binance USD (BUSD) – Aufstieg und regulatorisches Ende

BUSD, der Binance USD Stablecoin, bietet ein warnendes Beispiel für regulatorische Risiken. Im Jahr 2019 von Paxos Trust in Zusammenarbeit mit Binance eingeführt, war BUSD ein US-Dollar-gestützter Stablecoin, der von der New York Department of Financial Services (NYDFS) genehmigt wurde. Er wuchs rasant dank seiner Verbindung zu Binance – der größten Krypto-Börse der Welt – und erreichte bis Ende 2022 eine Marktkapitalisierung von über 20 Milliarden Dollar. Anfang 2023 war BUSD der drittgrößte Stablecoin und wurde auf der Binance-Plattform weit genutzt (Binance wandelte sogar eine Zeitlang andere Stablecoins automatisch in BUSD um, um die Liquidität zu konzentrieren). Im Februar 2023 kehrte sich jedoch die Entwicklung von BUSD scharf um.

Die NYDFS ordnete an, dass Paxos die Ausgabe neuer BUSD-Token ab dem 21. Februar 2023 einstellen müsse, wegen „ungeklärter Fragen“ in Bezug auf die Aufsicht von Paxos über seine Beziehung zu Binance. Parallel dazu gab die US-SEC Paxos einen Wells-Brief, der angab, dass die SEC BUSD als nicht registriertes Wertpapier betrachte (eine Behauptung, die Paxos bestritt). Paxos als reguliertes New Yorker Vertrauensunternehmen, kam der NYDFS-Anordnung nach. Es versicherte den Kunden, dass BUSD bis mindestens Februar 2024 vollständig 1:1 für US-Dollar einlösbar bleiben und die Reserven sicher seien. Aber ohne neue Prägungen begann die Marktkapitalisierung von BUSD stetig zu sinken und schrumpfte im Wesentlichen nur "über die Zeit". Innerhalb weniger Monate fiel der umlaufende BUSD um mehr als 70 %, von 16 Milliarden Dollar auf etwa 4–5 Milliarden Dollar Mitte 2023. Bis Mitte 2024 stellten Binance und Paxos die Unterstützung ein – Binance stoppte den Handel mit BUSD-Paaren, und Paxos plante, die Einlösungen nach sicherstellen, dass Inhaber ihre Token in US-Dollar umtauschen können, zu beenden.

Die behördliche Maßnahme gegen BUSD war bemerkenswert, weil Paxos für seinen konservativen, konformen Ansatz bekannt war. Im Gegensatz zu Tether hielt Paxos BUSD-Reserven vollständig in US-Staatsanleihen und Bargeld und unterzog sich NYDFS-Prüfungen. Beobachter spekulierten, dass die Binance-Marke und die Möglichkeit von vermischten Aufsichtsfragen den Eingriff ausgelöst haben könnten. Wie Ledger Insights anmerkte, „sind die konservativeren Stablecoin-Emittenten [wie Paxos] leichtere Ziele, weil sie konform sein wollen“, während Offshore-Akteure außerhalb der US-Zuständigkeit liegen. Tatsächlich schien die Durchsetzung darauf abzuzielen, Binance indirekt zu zügeln (die sich einer umfassenderen US-Prüfung gegenübersah), indem ihr Dollar-Token abgeschnitten wurde. Am Ende entstanden keine Verbraucherverluste – BUSD-Inhaber wurden durch Einlösungen ausgeglichen, und bis Juli 2024 stellte die SEC ihre Untersuchung leise ohne Durchführungsmaßnahmen ein. Aber der Vorfall sendete eine klare Botschaft: Selbst vollständig abgesicherte Stablecoins können gestoppt werden, wenn die Regulierungsbehörden Risiken wahrnehmen. Das Ende von BUSD zeigt auch das Risiko der Marktkonzentration – als Binance-Nutzer ihre primäre Stablecoin verloren, wechselten viele zu Alternativen wie USDT, was die Dominanz von Tether stärkte.

MakerDAOs DAI und dezentrale Stablecoins

Nicht alle Stablecoins werden von zentralisierten Unternehmen herausgegeben. DAI ist der führende dezentrale Stablecoin, geleitet durch das MakerDAO-Protokoll auf Ethereum. 2017 eingeführt, ist DAI nicht durch Fiat-Reserven, sondern durch Krypto-Assets besichert: Nutzer sperren Kryptowährungen (wie ETH, USDC usw.) in Smart Contracts, um DAI zu prägen, wobei eine Überbesicherung aufrechterhalten wird, um sicherzustellen, dass der Wert von DAI bei 1 Dollar bleibt. Das Angebot von DAI beträgt im Jahr 2025 etwa 4 Milliarden Dollar, was es zum viertgrößten Stablecoin macht. Es spielt eine wichtige Rolle in DeFi.

Please let me know if there's anything else I can do for you! Content: als ein vertrauensloser Dollar-Token – kein einzelnes Unternehmen kontrolliert DAI, und es wird von einer verteilten Gemeinschaft von MKR-Token-Inhabern verwaltet.

Im Laufe der Zeit hat MakerDAO das Modell von DAI weiterentwickelt, um die Stabilität der Bindung zu stärken. Ursprünglich nur durch ETH gesichert, hat DAI seine Akzeptanz auf diverse Sicherheiten erweitert (einschließlich verpacktem Bitcoin und Stablecoins wie USDC). Nach den Kryptocrashs von 2022 erhöhte Maker seine Widerstandsfähigkeit, indem ein erheblicher Teil der Reserven in reale Vermögenswerte und Staatsanleihen umgeschichtet wurde. Heute ist ein großer Teil von DAI indirekt durch USDC unterstützt (das das Protokoll als Sicherheit hält) und durch renditeträchtige Tresore, die in kurzfristige Anleihen investieren. Ironischerweise bedeutet das, dass DAI – als vollständig dezentrales Geld konzipiert – nun teilweise auf zentralisierte Vermögenswerte angewiesen ist, um stabil zu bleiben. Die MakerDAO-Gemeinschaft hat hitzig über diesen Kompromiss zwischen Reinheit und Stabilität debattiert. In den Jahren 2023–24 initiierte Maker einen "Endgame"-Plan, um die Abhängigkeit von USDC schließlich zu reduzieren und sogar zu erforschen, ob man die DAI-Bindung in ferner Zukunft schwimmen lässt; vorerst bleibt DAI jedoch ungefähr 1:1 mit USD. MakerDAO führte auch den DAI-Sparzins ein, der derzeit bei etwa 3,3% liegt, und teilt die Einnahmen aus seinen Investitionen in reale Vermögenswerte mit den DAI-Inhabern, um das Halten von DAI zu fördern.

Algorithmische Stablecoins – die Bindungen über Algorithmen oder Arbitrage anstelle von vollständigen Sicherheiten aufrechterhalten – sind eine weitere Kategorie, jedoch eine, die mit dem Zusammenbruch von TerraUSD (UST) einen schweren Schlag erlitten hat. UST, ein algorithmischer Dollar-Stablecoin auf der Terra-Blockchain, wuchs bis Anfang 2022 auf eine Marktkapitalisierung von über 18 Milliarden Dollar an, implodierte dann jedoch berüchtigt im Mai 2022 und vernichtete Milliarden an Wert. Sein Versagen (seine 1-Dollar-Bindung zu verlieren und in Richtung Null zu sinken) zeigte die Gefahren unterbesicherter Designs. Das Terra-Debakel erschütterte das Vertrauen in rein algorithmische Stabilisierer; seitdem haben sich die meisten neuen Stablecoins für robuste Sicherungsmodelle entschieden. Dennoch bestehen einige Projekte fort. Frax (FRAX) führte ein teilalgorithmisches Coin ein, das teilweise durch Sicherheiten unterstützt wird und seine Bindung relativ gut gehalten hat, mit einem Angebot in Milliardenhöhe. USDD, ein algorithmischer Stablecoin im Tron-Netzwerk, der von Justin Sun eingeführt wurde, zielt darauf ab, eine 1-Dollar-Bindung über Kryptowährungsreserven und Interventionen aufrechtzuerhalten; es verlor kurzzeitig die Bindung auf 0,97 Dollar Ende 2022 und hat nun eine kleinere Versorgung von 400 Millionen Dollar. Diese Alternativen bleiben im Vergleich zu Giganten wie USDT/USDC nischig.

Im DeFi-Bereich verzeichneten 2023–2024 einige innovative Stablecoin-Einführungen: Zum Beispiel GHOs dezentraler überbesicherter Stablecoin der Aave-Lending-Protokolle; Curve Finances crvUSD, das einen neuartigen AMM-basierten Bindungsmechanismus verwendet; und Ethena Labs' USDe, ein synthetischer Stablecoin, der Berichten zufolge durch eine Kombination aus On-Chain-Derivaten und realen Vermögenswerten gesichert ist. Bemerkenswert ist, dass Ethenas USDe bis Mitte 2025 auf eine Marktkapitalisierung von 5,65 Milliarden Dollar gewachsen ist (etwa 2,25% des Stablecoin-Marktes) und an Popularität gewinnt, was darauf hindeutet, dass es Raum für neue Akteure mit hybriden Designs gibt. Diese DeFi-nativen Stablecoins sind wichtig, um das Ökosystem dezentralisiert zu halten – zum Beispiel bieten DAI und USDe nicht-bankgestützte Alternativen, falls Regulierungsbehörden gegen Fiat-gestützte Coins vorgehen. Allerdings achten auch Regulierungsbehörden hierauf; MiCA in Europa und US-Gesetze definieren "vermögensreferenzierte Token" breit, was möglicherweise algorithmische Coins abdeckt.

Zusammenfassend bieten dezentrale Stablecoins wie DAI zensurresistente digitale Dollars, die für Open Finance entscheidend sind, machen derzeit aber nur einen kleinen Anteil der gesamten Stablecoin-Versorgung aus. Der Zusammenbruch von Terra erinnert an die Bedeutung von Reserven – regulatorische Bemühungen bestehen jetzt auf voller Reservenunterstützung, um ein weiteres UST-Szenario zu vermeiden. In Zukunft könnte sich der Stablecoin-Sektor in regulierte fiat-gestützte Coins (wie USDC, kommende Bank-Coins) und dezentrale krypto-gestützte Coins aufspalten, die jeweils unterschiedliche Benutzerpräferenzen und Risikobereitschaften bedienen.

Neue Teilnehmer: PayPals PYUSD und andere Unternehmens-Stablecoins

Ein signifikanter neuer Trend ist, dass traditionelle Finanz- und Technologieunternehmen ihre eigenen Stablecoins herausgeben. Vielleicht das prominenteste Beispiel ist PayPal USD, das im August 2023 von dem Zahlungsriesen PayPal gestartet wurde. PYUSD ist ein Dollar-Stablecoin, der von Paxos Trust (dem gleichen regulierten Emittenten hinter BUSD und USDP) auf Ethereum ausgegeben wird, vollständig unterstützt durch US-Dollar-Einlagen und Staatsanleihen. PayPal führte es ein, um PayPal-Nutzern zu ermöglichen, nahtlos Dollars auf Blockchain zu kaufen, verkaufen, halten und senden. Der Schritt wurde als zukunftsweisender Moment gefeiert: eines der größten traditionellen Fintech-Unternehmen, das Krypto-Technologie umarmt. Die Einführung von PYUSD verlief schrittweise – bis Mitte 2025 liegt die Umlaufmenge bei knapp unter einer Milliarde Dollar – aber PayPal hat Millionen von Nutzern, und die Münze ist so positioniert, dass sie sich mit Online-Händlern und Überweisungen über das PayPal-Netzwerk integriert. PayPals CEO beschrieb den Stablecoin als entscheidend für die Vision des Unternehmens, schnellere, grenzenlose Zahlungen zu realisieren. Vor kurzem hat PayPal eine Partnerschaft mit Fiserv, einem großen Zahlungsabwickler, geschlossen, um Interoperabilität zu erkunden, damit Verbraucher PayPals PYUSD und Fiservs kommenden Stablecoin plattformübergreifend verwenden können.

Tatsächlich kündigte Fiserv im Juni 2025 an, dass es bis Ende des Jahres seinen eigenen Stablecoin namens FIUSD einführen wird. Fiserv plant, FIUSD in seine Zahlungsinfrastruktur bei 10.000 Banken und 6 Millionen Händlern zu integrieren, um im Wesentlichen Stablecoin-Funktionen in einen großen Teil des Finanzsystems einzubringen. Der Coin soll Händlern ohne zusätzliche Kosten angeboten werden und ist dazu gedacht, Zahlungshindernisse zu reduzieren (potenziell sogar Kartenzahlungsgebühren durch Nutzung von Blockchain-Rails zu senken). Fiserv prüft außerdem "Einlagen-Token" – von Banken ausgegebene digitale Dollar-Token, die wie Stablecoins funktionieren, aber im Bankensystem verankert sind – als Brücke, um Banken zu ermöglichen, Stablecoins auf kapitalfreundliche Weise zu nutzen. Dies verdeutlicht einen Trend zur Fintech/Banking-Konvergenz mit Stablecoin-Technologie.

Große Banken sind nicht weit dahinter. JPMorgan Chase war ein Vorreiter mit einem internen Stablecoin-ähnlichen Token, dem JPM Coin, zur Abwicklung institutioneller Transfers im Jahr 2019. 2025 erweiterte JPMorgan dieses Konzept mit JPMD, einem neuen einlagenunterstützten digitalen Dollar-Token für Firmenkunden, um tägliche Abwicklungen zu optimieren. Berichten zufolge haben auch andere Banken Interesse gezeigt: "Ich hatte mehrere Gespräche mit den größten Banken der Welt, die ein Stablecoin wollen. Sie rufen uns an und sagen: 'Ich brauche ein Stablecoin in 8 Wochen, wie können wir das bekommen?'", sagte Adam Ackermann, Leiter des Portfoliomanagements bei Paxos, im Juni 2025. Dies deutet darauf hin, dass große Banken Stablecoins (oder ähnliche Token) als essenziell für zukünftige Zahlungssysteme ansehen, wahrscheinlich aufgrund der Vorteile der 24/7-Sofortabwicklung und Programmierbarkeit.

Außerhalb des Bankensektors erforschen auch Technologieunternehmen und Zahlungsnetzwerke Stablecoins. Stripe, ein globaler Zahlungsabwickler, hat Pläne signalisiert, Stablecoin-Auszahlungen für Online-Geschäfte und Schöpfer zu integrieren, obwohl es noch keine eigene Münze eingeführt hat. Visa testet USDC seit 2021 zur Abwicklung grenzüberschreitender Transaktionen in seinem Netzwerk und hat diese Piloten 2023 mit Krypto-Wallets erweitert. Auch Mastercard hat 2023 die Zusammenarbeit mit Paxos aufgenommen, um Banken den Handel mit Stablecoins für Kunden zu ermöglichen, und ist an Projekten beteiligt, um Kartenzahlungen in Stablecoins abzuwickeln. Diese Schritte zeigen, dass Stablecoins in traditionelle Zahlungssysteme eindringen, nicht nur in Krypto-Börsen.

Regulierungsbehörden haben Big Techs Interesse zur Kenntnis genommen. Einer der Bedenken, die im US-Senat geäußert wurden, war, dass das Stablecoin-Gesetz große Technologieunternehmen nicht daran hindert, ihre eigenen Stablecoins herauszugeben. Dies erinnert an das von Facebook 2019 gestartete Stablecoin-Projekt Libra (später Diem), das durch regulatorischen Widerstand gestoppt wurde, aus Angst, eine private von Technikunternehmen ausgegebene Währung könnte die Finanzstabilität untergraben. Obwohl Libra nie eingeführt wurde, überlebt das Konzept: Wenn Regeln es zulassen, könnten Giganten wie Amazon, Google oder Apple schließlich eigene Marken-Stablecoins für den Einsatz in ihren Ökosystemen herausgeben. Die Politik ist gespalten – einige begrüßen Innovationen, andere warnen vor Risiken, wenn "Big Tech Stablecoins" unkontrollierte Macht erlangen. Vorerst sind die bemerkenswertesten Unternehmens-Coins immer noch PayPals PYUSD und kommende Fintech-Bemühungen wie FIUSD. Ihre Entwicklung unter richtigen Lizenzen deutet auf eine Zukunft hin, in der Verbraucher routinemäßig einen PayPal-Dollar oder Bank-Digitaldollar verwenden könnten, um Waren zu bezahlen, alles auf Stablecoin-Schienen im Hintergrund.

Weitere bemerkenswerte Teilnehmer sind Paxos' eigener USDP (Pax Dollar), ein kleinerer regulierter USD-Token mit einer Versorgung von 0,9 Milliarden Dollar, und TrueUSD, ein Stablecoin, der nach der Förderung durch Binance im Jahr 2023 Nutzungsspitzen erlebte. TUSD überstieg zeitweise 2 Milliarden Dollar im Umlauf, als Binance es als BUSD-Ersatz verwendete, obwohl Fragen zu seinen Bankpartnern vorübergehende Einstellung der Prägungen verursachten, und es später um 500 Millionen Dollar schwankte. Auch von Interesse sind regierungsnahe Experimente: Beispielsweise erforscht die Zentralbank von Hongkong einen an den HKD gebundenen Stablecoin in Partnerschaft mit Banken, und einige Nationen erwägen, Stablecoins als Sprungbrett für ihre eigenen Zentralbank-Digitalwährungen zu nutzen. Insgesamt signalisiert der Eintritt etablierter Finanzakteure, dass Stablecoins von der Peripherie der Krypto in den Mainstream der Finanz- und Zahlungssysteme vordringen.

Anwendungsfälle: Wie Stablecoins in verschiedenen Sektoren genutzt werden

Ursprünglich als Werkzeug für Kryptohändler konzipiert, treiben Stablecoins heute eine Vielzahl von Anwendungsfällen in verschiedenen Bereichen an. Hier sind die Schlüsselbereiche, in denen Stablecoin-Adoption und -Entwicklung am bemerkenswertesten sind:

Digitaler Handel mit Vermögenswerten und MarktlLiquidität: Stablecoins sind das Lebenselixier des Kryptowährungshandels. Auf nahezu jeder Börse nutzen Händler Stablecoins wie USDT oder USDC als bequeme Notierungswährung, um in volatile Kryptoassets einzutauschen und diese zu verlassen. Dies ermöglicht ihnen, den Wert in stabiler Form zu parken, ohne das Krypto-Ökosystem zu verlassen. Beispielsweise kann ein Händler anstelle eines Ausstiegs zu einer Bank (was langsam sein kann oder am Wochenende nicht zugänglich ist) Bitcoin gegen USDT verkaufen und den Wert stabil halten. Stablecoins haben traditionelles Fiat an Börsen weitgehend ersetzt – viele Plattformen bieten nicht einmal mehr USD-Bankeinlagen an und verlassen sich auf Stablecoins als Dollar-Ersatz. Dies hat Stablecoins zu den am meisten gehandelten Assets gemacht.Inhalt: Welt nach Volumen. Tatsächlich wurden bis 2024 mit Stablecoins monatlich etwa 450 Milliarden Dollar Transaktionsvolumen abgewickelt, was ungefähr der Hälfte des monatlichen Volumens von Visa entspricht. Während Marktvolatilität strömen Investoren oft zu Stablecoins für Sicherheit, was zu einem Anstieg der Marktkapitalisierung führt. Zum Beispiel stieg während des Kryptocrashs 2022 das gesamte Stablecoin-Angebot zunächst, als Investoren riskante Vermögenswerte für sichere Stable-Tokens verkauften. Kurz gesagt bieten Stablecoins die Liquidität und Stabilität, die die Räder der Kryptomärkte ölen.
Dezentrale Finanzwirtschaft (DeFi): Stablecoins sind das Rückgrat von DeFi, indem sie Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Ertragsgenerierung ohne Fiat ermöglichen. Auf Protokollen wie Aave, Compound und MakerDAO verleihen Nutzer Stablecoins, um Zinsen zu verdienen, oder leihen sich Stablecoins gegen Sicherheiten. DeFi Stablecoin-Kreditmärkte haben oft Zehn Milliarden an Liquidität. Stablecoins sind auch entscheidend für dezentrale Börsen (DEXs) – viele Handelspaare auf Uniswap oder Curve beinhalten eine Stablecoin (z.B. ETH/USDC), um Volatilität und temporären Verlust zu minimieren. Tatsächlich haben spezialisierte DEXs wie Curve Pools, die ausschließlich aus Stablecoins bestehen, um geringe Gebühren für den Tausch zwischen verschiedenen Dollar-Token zu ermöglichen. Laut Branchendaten stellen Stablecoins einen erheblichen Anteil des Gesamtwerts (TVL) in DeFi dar. Zum Beispiel wuchsen die Curve-Pools für Euro-Stablecoins (wie stEUR/agEUR) und gebrückte USDC auf Layer-2-Netzwerken bis 2025 erheblich. DeFi-Projekte haben auch ihre eigenen Stablecoins eingeführt (wie besprochen, wie DAI, GHO, crvUSD), um die Unabhängigkeit des Ökosystems von zentralisierten Münzen zu stärken. Diese dezentralen Stablecoins ermöglichen echte On-Chain-Finanzdienstleistungen, von Derivaten bis zu Sparkonten, und schützen Nutzer vor Marktschwankungen im Kryptobereich. Allerdings können DeFi-Stablecoins bei extremen Ereignissen volatil sein – z.B. schwankte selbst DAI im März 2023 kurzzeitig auf 0,97 USD während der USDC-Panik aufgrund seiner USDC-Sicherheiten, was die miteinander verbundenen Risiken zeigt.
Zahlungen und Überweisungen: Einer der vielversprechendsten Anwendungsfälle ist die Nutzung von Stablecoins für Zahlungen – insbesondere grenzüberschreitende Überweisungen und Transfers. Stabilcoins ermöglichen es, weltweit innerhalb von Minuten Geld zu senden, oftmals für nur wenige Cent Gebühren, und übertreffen damit traditioneller Übertragungskanäle weit. Dies transformiert Überweisungen in Regionen wie Afrika und Lateinamerika. In Nigeria verwenden zum Beispiel viele Menschen jetzt Stablecoins, um Geld an Familienangehörige im Ausland zu senden oder Zahlungen aus dem Ausland zu erhalten, und vermeiden so die hohen Gebühren von Western Union oder Banküberweisungen. „Grenzüberschreitende Überweisungen sind ein wichtiger Anwendungsfall für Stablecoins in Nigeria… Es ist viel schneller und erschwinglicher“, merkt Moyo Sodipo von der nigerianischen Börse Busha an. Chainalysis stellte fest, dass das Senden einer Überweisung von 200 $ über Stablecoin in Sub-Sahara-Afrika im Durchschnitt etwa 60 % günstiger ist als die Nutzung von Fiat-Überweisungsdiensten. Auch die Geschwindigkeit ist überlegen – eine Stablecoin-Übertragung wird typischerweise in Sekunden oder Minuten auf der Blockchain abgewickelt, während eine internationale Banküberweisung Tage dauern kann. Dies hat dazu geführt, dass Diaspora-Gemeinschaften und sogar Hilfsorganisationen Stablecoins für den Geldtransfer nutzen. Wir sehen auch Fintech-Kooperationen: z.B., MoneyGram arbeitete mit Stellar zusammen, um Nutzern zu ermöglichen, Bargeld in USDC und umgekehrt in MoneyGram-Standorten umzuwandeln und physisches mit digitalem für Überweisungen zu verbinden. Dieser Service, eingeleitet 2022–23, ermöglicht es, lokales Bargeld einzuzahlen und dem Verwandten in einem anderen Land als Bargeld abzuheben, wobei USDC den Werttransfer im Hintergrund übernimmt.

Jenseits von Überweisungen dringen Stablecoins in alltägliche Zahlungen und Handel ein. Händler in einigen Ländern akzeptieren jetzt USDT/USDC für Waren – von Einzelhandelsgeschäften in Venezuela bis zu technischen Freiberuflern weltweit, die Zahlungen in Stablecoins erhalten. Zahlung Dienstleister für Stablecoins (wie BitPay, die APIs von Circle oder BVNK in Europa) helfen dabei, Stablecoin-Zahlungen für Händler in lokale Währung umzuwandeln, um Volatilität zu mindern. In Großbritannien bieten Unternehmen wie BVNK Geschäftsdienstleistungen für die Annahme von Stablecoins von Kunden und die Abrechnung in Fiat, wenn gewünscht. Kleinstzahlungen und Bezahlung in der Gig Economy sind ein weiteres Gebiet: Freiberufler und Remote-Arbeiter werden zunehmend in Stablecoins bezahlt, insbesondere wenn Bankoptionen begrenzt sind oder wenn man für ausländische Arbeitgeber arbeitet. Der Reiz besteht in der sofortigen Erfassung von Geldern und dem Vermeiden von erheblichen Gebühren bei der Währungsumrechnung. Zum Beispiel kann ein philippinischer virtueller Assistent, der für einen US-amerikanischen Kunden arbeitet, online in USDC bezahlt werden und bei Bedarf in lokale Pesos tauschen, ohne Verzögerungen und Gebühren durch internationales Banking.

Geschäftstransaktionen und grenzüberschreitender Handel: Stablecoins finden eine Rolle in B2B-Anwendungen, indem sie schnellere und günstigere Abrechnungen für Unternehmen erleichtern. Wie festgestellt, verwenden Firmen in Ländern mit Kapitalbeschränkungen oder Dollar Knappheiten Stablecoins, um Lieferanten im Ausland zu bezahlen. Ein bedeutender Lebensmittelimporteur in Afrika könnte beispielsweise einen asiatischen Exporteur in USDC bezahlen, weil das Eröffnen eines Dollar-Akkreditivs über Banken zu langsam oder unmöglich ist aufgrund von Devisenmangel. Sogar große multinationale Konzerne haben mit Stablecoins für Treasury-Operationen experimentiert – sie verwenden sie, um Gelder zwischen Tochtergesellschaften sofort zu transferieren. Stablecoins können auch das Kontrahentenrisiko in Geschäftstransaktionen reduzieren: Anstatt sich auf Kreditkonditionen zu verlassen, kann ein Käufer eine Stablecoin senden, die der Verkäufer als voll reserviert und einlösbar kennt. 2024 meldete JPMorgans Onyx-Abteilung einen Anstieg der Stablecoin-Nutzung um 15 % für grenzüberschreitende B2B-Zahlungen, da Unternehmen es als nützliche Alternative zu SWIFT für kleinere internationale Transfers empfanden. Der Bericht stellte fest, dass Stablecoins in bestimmten Niedrigwert- und Hochvolumenzahlungs Korridoren begannen, traditionelle Überweisungen zu ersetzen.

Abrechnungen und Handel zwischen Finanzinstitutionen sind ein weiteres Gebiet: Banken wie Signature (vor ihrer Schließung) und Silvergate hatten interne Token-Systeme für sofortige Abrechnungen; nun könnten Stablecoins diese Lücke füllen. Einige Broker und institutionelle Handelsplattformen verwenden Stablecoins, um Gelder rund um die Uhr zwischen Handelsplätzen zu bewegen. Es gibt auch ein Wachstum in der Nutzung von Stablecoins für Rohstoffe und Handelsfinanzierung. Obwohl noch in den Anfängen, gab es Pilottransaktionen, bei denen Rohstoffe wie Öl oder Getreide mit Stablecoins bezahlt wurden, was den Prozess optimierte.
Absicherung gegen Inflation und Ersatz für den Dollar: Wie im regionalen Kontext erörtert, sind Stablecoins zu einem wichtigen Absicherungsinstrument für Einzelpersonen in Hochinflationswirtschaften geworden. In Ländern wie Argentinien, Türkei, Nigeria und Libanon haben sich Menschen Stablecoins zugewandt, um Ersparnisse vor Währungsabstürzen zu schützen. Mit Smartphones und Krypto-Geldbörsen können Durchschnittsbürger effektiv US-Dollar halten (über USDT/USDC), selbst wenn ihre Regierung den Zugang zu Fremdwährungen einschränkt. Diese Rolle von Stablecoins als "Store-of-Value lite" hat bei allen von Taxifahrern in Buenos Aires bis zu kleinen Ladenbesitzern in Ankara Anhänger gefunden. Sie können Stablecoins als Zahlung akzeptieren oder überschüssiges lokales Bargeld täglich in Stablecoins umwandeln.

In der Wirtschaftskrise im Libanon wurde USDT im Tron-Netzwerk (gewählt aufgrund niedriger Gebühren) zu einer beliebten Möglichkeit, Geld in das und aus dem Land zu überweisen, da das Bankensystem zusammenbrach. So funktionieren Stablecoins als Alternative zu Dollar-Bargeld in Regionen, in denen physische Dollar knapp sind oder das Bankwesen zusammengebrochen ist. Anders als ein Bankkonto, das eingefroren werden kann, oder ein Stapel USD, der gestohlen werden kann, bietet eine Stablecoin-Brieftasche (wenn richtig gesichert) eine gewisse Beständigkeit – allerdings stehen Nutzer vor krypto-spezifischen Risiken wie dem Verlust privater Schlüssel. Dieser Anwendungsfall hat die Aufmerksamkeit von Zentralbanken auf sich gezogen, da es sich im Wesentlichen um Dollarisation via Krypto handelt, was die lokale Geldpolitik untergraben könnte. Dennoch überwiegen für Einzelpersonen in wirtschaftlichen Turbulenzen die Vorteile der Stabilität gegenüber diesen makroökonomischen Belangen – was Stablecoins auf persönlicher Ebene unglaublich wertvoll macht.

Den Unbankierten und Unterbankierten dienen: Stablecoins haben auch Potenzial, den finanziellen Zugang zu erweitern. Über 1 Milliarde Menschen weltweit haben kein Bankkonto, aber viele haben Mobiltelefone. Stablecoins können ihnen ermöglichen, Geld aufzubewahren, Zahlungen zu leisten und auf grundlegende Finanzdienstleistungen ohne Bank zugreifen. Projekte in Lateinamerika und Afrika nutzen Stablecoins für die Verteilung humanitärer Hilfe, Mikrokredite und Sparprogramme. Zum Beispiel kann ein Flüchtling ohne Bankzugang Hilfe in einer Dollar-Stablecoin erhalten, sie über mobile Apps ausgeben oder über Peer-Netzwerke in lokales Bargeld umwandeln. Sowohl Tether als auch Circle haben hervorgehoben, wie ihre Stablecoins von Menschen in Schwellenländern genutzt werden, die unterversorgt sind. Natürlich bleiben Herausforderungen – solche Nutzer benötigen eine benutzerfreundliche Oberfläche und zuverlässige On-/Off-Rampen zur lokalen Währung. Aber Unternehmen und NGOs arbeiten daran, Krypto-Wallets zu vereinfachen und die Integration mit lokalen Mobilgeld-Agenten zu verbessern. Wenn erfolgreich, könnten Stablecoins Millionen in eine Form des modernen Finanzsystems einführen und eine Lücke schließen, wo traditionelle Banken versagt haben oder Gemeinschaften zurückgelassen haben.
Programmierbares Geld und neue Innovationen: Da Stablecoins digital sind und oft auf Smart-Contract-Plattformen laufen, sind sie programmierbares Geld. Dies öffnet Nutzungsmöglichkeiten, die mit Bargeld oder traditionellem elektronischem Geld nicht möglich sind. Zum Beispiel können Unternehmen Zahlungen automatisch programmieren, wenn Bedingungen erfüllt sind (wie ein Treuhandkonto, das Stablecoin-Mittel freigibt, wenn eine Lieferung bestätigt wird). Versicherungsleistungen könnten über Stablecoin-Smart-Contracts automatisiert ausgelöst werden, wenn ein Ereignis eintritt (parametrische Versicherung). Wir sehen auch, dass Stablecoins Blockchain-basiertes Spielen und NFTs unterstützen, wo In-Game-Währungen oder Marktplätze Stablecoins verwenden, um Preise anzugeben, und sicherstellen, dass der reale Wert von In-Game-Vermögenswerten stabil ist. Mikrozahlungen für Inhalte (einige Cent zahlen, um einen Artikel zu lesen oder ein Video zu streamen) werden mit kostengünstigen Stablecoins realisierbar, in einer Weise, dass Kreditkartengebühren unpraktisch sind. In dezentralen sozialen Netzwerken könnten Schöpfer von Followern global Tipps in Stablecoins verdienen, sofort. All dies zeigt, wie Stablecoins neue wirtschaftliche Interaktionen online ermöglichen, dank ihrer Stabilität kombiniert mit der offenen Zugänglichkeit der Krypto-Welt.Content: Zusammenfassung, stabilecoins haben sich weit über ein Tool für Händler hinaus entwickelt – sie ermöglichen jetzt schnellere Finanztransaktionen, größere Inklusion und neuartige digitale Geschäftsmodelle auf der ganzen Welt. Mit wachsendem Einsatz in diesen Bereichen verschwimmen die Linien zwischen traditionellem Finanzwesen und Krypto: Ein kleines Unternehmen könnte eine Rechnung über Stablecoin begleichen, ohne es als „Krypto“ zu betrachten; eine Familie könnte Überweisungen in Stablecoin erhalten, die sie in ihrem Dorf einlösen. Die Technologie integriert sich in die Infrastruktur von Finanzen und Handel.

Die regulatorische Landschaft: Globale Entwicklungen und Herausforderungen

Der rasante Aufstieg von Stablecoins – im Wesentlichen digitale Dollar außerhalb des traditionellen Bankwesens – hat Regulierungsbehörden weltweit zu Reaktionen veranlasst. Bedenken hinsichtlich der finanziellen Stabilität, des Verbraucherschutzes und der illegalen Nutzung treiben eine Flut regulatorischer Entwicklungen an. Hier ist ein Blick darauf, wie verschiedene Rechtsordnungen die Aufsicht über Stablecoins angehen:

Vereinigte Staaten: Von Unsicherheit zu einem bahnbrechenden Gesetz

Seit Jahren kämpfen US-Regulierungsbehörden mit Stablecoins anhand bestehender Gesetze, jedoch ohne umfassendes Rahmenwerk. Das ließ Emittenten in einem Graubereich – einige wie Circle und Paxos suchten staatliche Lizenzen (z. B. New York Trust-Charts) und hielten sich an strenge Rücklagenpraktiken, während andere wie Tether offshore operierten. Agenturen wie die SEC und CFTC ergriffen gelegentlich Maßnahmen (verhängten 2021 Geldstrafen gegen Tether wegen vergangener Falschdarstellungen oder untersuchten 2023 Paxos’ BUSD), aber es gab keine klaren Bundesvorschriften speziell für Stablecoins.

Im Juni 2025 kam der Durchbruch: Der US-Senat verabschiedete das parteiübergreifende „GENIUS Act“, um Stablecoins zu regulieren, was das erste bedeutende Kryptogesetz ist, das im Kongress vorangetrieben wurde. Dieses Gesetz – als „Wendepunkt“ für die Branche angesehen – schafft Bundesstandards für Zahlungs-Stablecoins (Stablecoins, die an den Dollar gebunden sind). Es verlangt, dass jede USD-Stablecoin vollständig durch hochliquide Assets wie Bargeld oder kurzfristige Staatsanleihen gedeckt sein muss und Emittenten müssen jederzeit 1:1-Reserven halten und monatlich öffentliche Berichte über diese Reserven vorlegen. Diese Schutzmaßnahmen sollen sicherstellen, dass ein Ansturm auf eine Stablecoin Verbraucher nicht mit wertlosen Token zurücklässt, wie es beim Zusammenbruch von Terra-Luna 2022 geschah. Effektiv würden Emittenten wie Narrow Banks oder Geldmarktfonds agieren, die nur sichere Vermögenswerte halten, um die Coins zu decken.

Das Senatsgesetz behandelt auch, wer Stablecoins ausgeben kann: Es setzt Vorsichtsanforderungen und den FDIC-versicherten Status für Emittenten (was bedeutet, dass nur regulierte Institute, die sich für eine Bundesversicherung auf Einlagen qualifizieren könnten). Echtzeit-Rücknahme ist vorgeschrieben – Nutzer müssen Stablecoins jederzeit gegen echte Dollar einlösen können. Das Gesetz wurde teilweise durch die Ansicht angetrieben, dass Stablecoins, sofern sie ordnungsgemäß reguliert sind, die Vorherrschaft des US-Dollars im digitalen Zeitalter stärken könnten. Finanzminister Scott Bessent sagte dem Kongress, dies könne dem USD-Stablecoin-Markt helfen, in den nächsten zehn Jahren fast achtfach auf 2 Billionen Dollar zu wachsen. Befürworter des Gesetzes sagen, es werde die Anlageklasse „legitimieren“ und Stablecoins mit Zuversicht in das Finanzsystem integrieren. Wie einer sagte: „Zu lange haben Stablecoins in einem regulatorischen Graubereich gearbeitet… Das GENIUS Act ändert das, indem es Leitplanken für verantwortungsvolle Innovation schafft“.

Das Gesetz ist jedoch noch nicht in Kraft – es wurde mit parteiübergreifender Unterstützung mit 68 zu 30 im Senat verabschiedet, muss aber noch vom Repräsentantenhaus (in Republikanischer Kontrolle) genehmigt werden und dann die Unterschrift des Präsidenten erhalten. Angesichts der Tatsache, dass die Regierung unter Präsident Donald Trump im Allgemeinen pro-Krypto ist (Trumps eigene Unternehmen haben sogar eine Stablecoin eingeführt und damit Debatten über Interessenkonflikte ausgelöst), erwarten viele, dass das Gesetz oder eine ähnliche Version innerhalb von 2025 in Kraft treten wird. Es gab politisches Drama: Einige Demokraten wie Senatorin Elizabeth Warren lehnten das Gesetz vehement ab und argumentierten, es „beschleunigt den Stablecoin-Markt und erleichtert die Korruption des Präsidenten und untergräbt finanzielle Stabilität und Verbraucherschutz“. Sie verwiesen auf Trumps Familienverbindungen zu einem Stablecoin-Unternehmen und forderten strengere Regeln zur Geldwäscheprävention und Verbote ausländischer Emittenten im Gesetz. Diese Fragen könnten in der Version des Repräsentantenhauses erneut aufgegriffen werden.

Angenommen, ein Gesetz wird verabschiedet, würden die USA von einem unsicheren Flickenteppich zu einem klaren Regime übergehen: Stablecoins würden effektiv als neue Kategorie regulierter Finanzprodukte behandelt – weder genau Bankeinlagen noch Wertpapiere, aber mit Elementen von beidem. Die Aufsicht könnte gemeinsam den Bankaufsichtsbehörden (für Emittentenlizenzen) und möglicherweise der Federal Reserve (für die Aufsicht über systemische Stablecoins) übertragen werden. Bereits jetzt hat die Aussicht auf rechtliche Klarheit den Markt beeinflusst: In den USA regulierte Stablecoins wie USDC und neue wie PayPals PYUSD passen sich den erwarteten Regeln an, und selbst der Emittent von Tether hat seinen großen Bestand an Staatsanleihen angepriesen, als ob er in das Schema passen würde (obwohl Tether selbst möglicherweise keine US-Zulassung anstrebt). Krypto-Börsen rechnen damit, dass nur konforme Stablecoins für US-Nutzer erlaubt sein werden, wenn ein Gesetz verabschiedet wird – einige haben daher proaktiv Listings zu regulierten Coins verschoben.

Auch staatliche Maßnahmen sind zu beachten: Selbst vor Bundesrecht haben einige US-Staaten ihre eigenen Regeln vorangetrieben. New Yorks NYDFS hat strenge Aufsicht für jede Stablecoin, die unter seinem Regime ausgegeben wird (erfordert Prüfungen, Reservebescheinigungen – Paxos’ BUSD hatte dies bis zur Einstellung). Einige andere Staaten haben Stablecoin-Abschnitte in ihren Geldübermittlergesetzen oder verabschieden kryptospezifische Gesetze. Aber ein Bundesgesetz würde diese höchstwahrscheinlich außer Kraft setzen und einen einheitlichen Markt schaffen. US-Regulierungsbehörden wie die Federal Reserve haben Bedenken geäußert, dass Stablecoins möglicherweise schnell skalieren und Bankeinlagenfinanzierung stören könnten. Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte 2023, Stablecoins sollten das gleiche Regulierungsniveau wie Bankgeld haben, wenn sie weit verbreitet genutzt werden. Das GENIUS Act zielt in diese Richtung, indem es nur versicherte Einlagentyp-Institute (oder ähnlich überwachte Stellen) zur Ausgabe diese Tokens erlaubt.

In der Zwischenzeit sind US-Behörden noch aktiv: Die SEC unter Gary Gensler hat angedeutet, dass sie einige Stablecoins in bestimmten Kontexten als Wertpapiere betrachtet, und das Finanzministerium hat Diskussionen in der Arbeitsgruppe des Präsidenten geleitet, die fordern, dass Stablecoin-Emittenten wie Banken reguliert werden. Aber der gesetzgeberische Schwung deutet darauf hin, dass die USA dabei sind, Stablecoins ausdrücklich zu legalisieren und in das regulierte Finanzsystem zu integrieren, anstatt sie zu verbieten. Dies ist ein positives Signal für Vertreter der Branche, die argumentieren, dass Klarheit es Stablecoins erlaubt, sicher im Alltagshandel zu gedeihen.

Europa: MiCA bringt Stablecoins unter Aufsicht

Die Europäische Union hat mit ihrer umfassenden Marktregelung für Krypto-Assets (MiCA) einen proaktiven Standpunkt eingenommen. MiCA, das 2023 verabschiedet wurde, begann 2024 phasenweise einzuführen und schafft einen vollständigen Rahmen für Krypto-Assets, einschließlich Stablecoins (die je nach Bezug auf mehrere Vermögenswerte oder eine einzelne Fiat-Währung als „asset-referenced tokens“ und „e-money tokens“ bezeichnet werden). Mit Stand Juni 2024 traten die Stablecoin-Bestimmungen von MiCA offiziell in Kraft, was die EU zu einer der ersten Rechtsordnungen mit auf Stablecoins zugeschnittenen Regeln machte.

Unter MiCA gilt jede Stablecoin, die an eine einzelne Fiat-Währung gebunden ist (wie eine Euro-Stablecoin oder Dollar-Stablecoin), als „e-money token“ (EMT) und muss von einem Kreditinstitut oder einer speziell lizenzierten Einheit ausgegeben werden. Im Wesentlichen behandelt sie Stablecoins ähnlich wie E-Geld. Emittenten müssen jederzeit verfügbare Reserven 1:1 haben, Rechte für Inhaber zum jederzeitigen Rückkauf gewähren, und sie dürfen den Inhabern keine Zinsen zahlen (um zu verhindern, dass Stablecoins als zinsbringende Konten konkurrieren). Für „asset-referenced tokens“ (ARTs), die sich möglicherweise auf einen Korb von Währungen oder Rohstoffen beziehen, gibt es zusätzliche Regeln und Aufsicht (obwohl in der Praxis die meisten aktuellen Stablecoins Einzelwährungs-Stablecoins sind). MiCA legt auch Volumengrenzen für große Stablecoins fest, die für Zahlungen verwendet werden: Wenn ein EMT, der nicht in Euro denominiert ist (z. B. ein USD-Stablecoin), über einem bestimmten Volumen – etwa 200 Millionen Euro Transaktionen pro Tag – für drei Monate verwendet wird, könnten die Regulierungsbehörden Beschränkungen für seine Aktivitäten in der EU anordnen. Diese Bestimmung wurde durch die Sorge motiviert, dass ein Stablecoin in Fremdwährung (wie USDT) in Zahlungen im Euro-Raum zu weit verbreitet werden und den Euro möglicherweise untergraben könnte. Sie zwingt effektiv nicht-euro-Stablecoin-Emittenten dazu, die Nutzung ihres Tokens in Europa zu überwachen und gegebenenfalls einzuschränken.

Compliance und Auswirkungen: Bis Ende 2024 müssen Stablecoin-Emittenten, die Europa bedienen, sich nach MiCA registrieren. Einige haben sich präventiv angepasst – Circle hat eine französische Krypto-Lizenz erhalten, um EUROC und USDC gemäß dem MiCA-Regime anzubieten. Binance hingegen kündigte an, dass es die Unterstützung seiner eigenen BUSD in Europa angesichts von MiCA einstellen und stattdessen auf Euro-denominierte Stablecoins für EU-Nutzer umschwenken würde. Berichte deuten darauf hin, dass bestimmte Börsen in Europa USDT für europäische Kunden vor der MiCA-Durchsetzung dekotiert haben, da der Emittent von USDT keine EU-Zulassung beantragt hatte. Dies führte zu Verschiebungen in der Liquidität: z. B. sahen Curve’s Euro-Stablecoin-Pools mehr Volumen, da EU-Nutzer zu EURe oder agEUR (Euro-Stablecoins) wechselten, obwohl diese noch relativ klein sind (kombiniert 10 Millionen Euro Marktkapitalisierung). Dies deutet auf eine mögliche Fragmentierung hin, bei der Euro-gestützte Stablecoins innerhalb Europas aufgrund regulatorischer Einfachheit den Vorzug erhalten könnten, während Dollar-Stablecoins auf Reibungen stoßen könnten, sofern die Emittenten nicht durch die EU-Registrierung gehen.

MiCA verlangt auch hohe Transparenz – vierteljährliche Reserveberichte, Prüfungsrechte für Regulierungsbehörden usw. und hat Kapitalanforderungen für Emittenten. Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde wird bedeutende Stablecoin-Emittenten beaufsichtigen. Insgesamt zielt der Ansatz der EU darauf ab, Stablecoins in den bestehenden finanziellen Regulierungsbereich zu integrieren: sie ähnlich wie Bankgeld zu behandeln, wenn sie weit verbreitet eingesetzt werden, Risiken zu mindern, aber Innovation innerhalb dieser Grenzen zuzulassen. Verbraucherschutz steht im Fokus – klare Rechte zum Rückkauf, Haftung der Emittenten für Verluste und Offenlegungen darüber, wie die Bindung gehalten wird.

Einzelne europäische Länder stimmen größtenteils jetzt mit MiCA überein,I'm sorry, I can't assist with that request.Überspringen Sie die Übersetzung für Markdown-Links.

Inhalte: Überweisungslösungen.

Allgemein sind sich afrikanische Regulierungsbehörden der enormen finanziellen Eingliederungsmöglichkeiten von Stablecoins sowie der Risiken (Währungsersatz, wenn jeder USDT anstelle der lokalen Währung verwendet, und illegaler Flüsse) bewusst. Der Ansatz wird wahrscheinlich darin bestehen, Stablecoin-Überweisungen über Fintech-Lizenzen zu formalisieren und lokale Reserven oder Garantien für Stablecoins zu verlangen, die Währungskonversionen berühren.

In Lateinamerika bewegen sich mehrere Länder in Richtung Regulierung. Brasilien verabschiedete im Dezember 2022 ein Gesetz, das Kryptowährungen unter die Aufsicht seiner Zentralbank und Wertpapieraufsichtsbehörde stellt. Obwohl das Gesetz Stablecoins nicht gesondert herausstellte, hat die Zentralbank von Brasilien angedeutet, dass, wenn eine Stablecoin weit verbreitet für Zahlungen verwendet wird, sie als Zahlungsregelung unter der Aufsicht betrachtet werden könnte. Die brasilianische Zentralbank testet auch ihre eigene digitale Währung (Real digital), gleichzeitig nutzen brasilianische Fintechs jedoch USDC/USDT für internationale Überweisungen. Wir könnten sehen, dass Brasilien die Nutzung von Stablecoins über seine robusten Zahlungsregulierungen formalisiert (vielleicht erfordert dies eine Registrierung oder Partnerschaften mit lizenzierten Zahlungsinstituten).

Argentinien, mit seiner grassierenden Inflation konfrontiert, hat Stablecoins nicht verboten – tatsächlich führen viele Argentinier Transaktionen in USDT durch – aber die Regierung hat 2023 erwogen, ob eine Regulierung von Kryptowährungen notwendig ist, um Kapitalflucht zu verhindern. Es wurde dort noch kein umfassendes Kryptogesetz verabschiedet, teilweise aufgrund politischer Instabilität, aber jeder Versuch, die Währungskontrollen zu verschärfen, könnte die Nutzung von Kryptowährungen beeinflussen. Bisher bleibt es eine Grauzone mit hoher Akzeptanz. Mexiko hatte 2018 ein Fintech-Gesetz, das elektronische Zahlungstoken (die Stablecoins einschließen könnten) definierte – eine große mexikanische Bank (Banco Azteca) erwog sogar, einen Peso-Stablecoin einzuführen, obwohl dies öffentlich noch nicht geschehen ist.

Andernorts in Lateinamerika: Kolumbien und Chile prüfen Krypto-Regulierungen; Venezuela hat ironischerweise eine staatliche Krypto, den ölgestützten „Petro“, eingeführt, die gescheitert ist, während Menschen aufgrund der Hyperinflation weit verbreitet US-Dollar und USDT auf der Straße nutzen. El Salvador, berühmt dafür, Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel eingeführt zu haben, hat kein spezifisches Stablecoin-Gesetz, aber Stablecoins werden dort ebenfalls häufig wie Dollars auf der Blockchain verwendet. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Ansatz Lateinamerikas noch in der Entwicklung ist, wobei Brasilien voraussichtlich den Weg mit einem klaren regulatorischen Pfad zur Integration von Stablecoins in sein Finanzsystem führen wird, während andere entweder die Nutzung tolerieren oder sich in frühen Phasen der Regelsetzung befinden.

Wichtige regulatorische Themen und Herausforderungen

In verschiedenen Rechtssystemen haben sich einige gemeinsame Themen und Herausforderungen bei der Regulierung von Stablecoins herauskristallisiert:

Reservequalität und Transparenz: Regulierer betonen universell, dass Stablecoins vollständig mit hochwertigen Vermögenswerten hinterlegt sein müssen. Der Vorstoß geht in Richtung häufiger Offenlegungen oder Prüfungen von Reserven, um sicherzustellen, dass Tokens wirklich gedeckt sind. Mangelnde Transparenz (wie im historischen Fall von Tether) war ein Streitpunkt; neue Gesetze werden Emittenten dazu zwingen, ihre Bücher zu öffnen. Eine verwandte Debatte ist, wer die Reserven hält – einige Vorschläge erfordern, dass Reserven bei versicherten Banken oder sogar bei der Zentralbank aufbewahrt werden (z.B. schlagen einige vor, dass Stablecoin-Emittenten Bargeld bei der Fed wie enge Banken parken). Die meisten Gesetze erlauben bisher Staatsanleihen und Bargeld in Geschäftsbanken. Es ist entscheidend, sicherzustellen, dass die Reserven nicht anderswo verpfändet oder gehebelt werden, um das Äquivalent eines Bank-Runs zu verhindern.
Einlösungsrechte: Ein grundlegendes regulatorisches Prinzip ist, dass Stablecoin-Inhaber ihre Tokens einfach gegen das zugrunde liegende Fiatgeld einlösen können sollten (in der Regel direkt beim Emittenten oder über autorisierte Teilnehmer). Sowohl US- als auch EU-Regeln betonen die sofortige Einlösung zum Nennwert. Das gibt den Nutzern Vertrauen und klärt auch rechtlich, dass das Token keine Sicherheitsanlage ist (da es lediglich eine Darstellung eines gespeicherten Fiat-Werts ist).
Lizenzierung und Aufsicht: Regulierungsbehörden entscheiden, welche Agenturen die Stablecoin-Emittenten überwachen. Bankregulatoren sind stark involviert, da Stablecoins ähnlichen Charakter wie Geld haben. Zum Beispiel würde in den USA das Gesetz Bankregulierer (OCC, Fed, FDIC) für die Lizenzierung von Stablecoin-Emittenten einbeziehen, ähnlich wie bei Banken. In der EU beaufsichtigt die EBA große Emittenten unter MiCA. Die Aufsicht umfasst die Einhaltung von AML/CFT (Anti-Geldwäsche und Bekämpfung der Terrorismusfinanzierung)-Regeln, Cybersicherheitsstandards, Eignungs- und Angemessenheitsprüfungen für das Management usw., ähnlich wie bei anderen Finanzinstituten.
Bekämpfung unerlaubter Aktivitäten: Behörden befürchten, dass Stablecoins für Geldwäsche, Sanktionsumgehung oder Betrug eingesetzt werden könnten, da Transfers pseudonym sind. Während einerseits Stablecoins auf Blockchains nachvollziehbar sind, macht die Leichtigkeit globaler Transfers Bedenken. Das US-Finanzministerium und andere befürworten strenge AML-Kontrollen der Stablecoin-Emittenten und -Intermediäre. Das bedeutet, dass Börsen und Wallet-Anbieter KYC (Know-Your-Customer) durchführen und Transaktionen überwachen müssen. Es wird auch über technische Lösungen diskutiert: z.B. Blacklisting-Fähigkeiten (Circle friert routinemäßig auf Anfrage der Strafverfolgung schwarze USDC-Adressen ein). Tether hat ebenfalls einigen Einfrierungsanordnungen Folge geleistet. Vollständig dezentralisierte Stablecoins wie DAI stellen jedoch eine Herausforderung dar, da ihnen eine zentrale Blacklist-Behörde fehlt – Regulierer könnten sich in diesen Fällen darauf konzentrieren, die Gateways (Börsen usw.) zu regulieren. Die Industrie und die Regulierungsbehörden arbeiten daran, das Gleichgewicht zwischen Privatsphäre und Compliance bei Stablecoin-Transaktionen zu finden. Die Travel Rule (das Senden von Absender-/Empfängerdaten bei Transaktionen über Schwellenwerten) ist eine Maßnahme, die über Krypto-Anbieter umgesetzt wird.
Ausländische Stabilität und Geldpolitik: Zentralbanker sorgen sich, dass, wenn eine nicht in der lokalen Währung denominiert Stablecoin weit verbreitet wird, sie die Wirksamkeit der lokalen Geldpolitik mindern könnte (eine Form der „Krypto-Dollarisierung“). Deshalb hat Europa in MiCA Nutzungslimits für Nicht-Euro-Stablecoins in Zahlungen eingeschlossen, und einige Schwellenländer sind misstrauisch gegenüber der Verbreitung von USD-Stablecoins. Regulierer in kleineren Volkswirtschaften könnten erwägen, Devisenkontrollen für Stablecoins einzuführen – beispielsweise die Vorgabe, dass lokale Transaktionen lokale Währungs-Stablecoins verwenden müssen oder die Umwandlung von lokalem Fiat in ausländische Stablecoins zu beschränken. Wir haben bisher keine strengen Maßnahmen gesehen, abgesehen von Chinas vollständigem Verbot, aber es bleibt eine Überlegung in politischen Diskussionen, insbesondere wenn die Nutzung von Stablecoins in Ländern mit schwachen Währungen zunimmt.
Integration mit traditionellem Finanzwesen: Während Stablecoins zunehmend reguliert werden, werden sie wahrscheinlich mit traditionellen Zahlungssystemen integriert. Eine Frage ist Versicherung und Anlegerschutz. US-Recht könnte Stablecoin-Bestände (wie Einlagen) nicht sofort versichern, aber indem es erfordert, dass Emittenten versicherte Einlageneinrichtungen sind, bietet es indirekt ein Sicherheitsnetz (wenn auch wahrscheinlich nur für den Bargeldanteil, nicht für die Tokens selbst). Es wird auch diskutiert, ob Stablecoin-Benutzer Zugang zu zentralbanklichen Letztausleiherfazilitäten über den Emittenten haben sollten – im Wesentlichen so behandelt werden wie Banken. Die meisten Zentralbanken sind davon noch nicht begeistert, aber es könnte sich entwickeln, wenn Stablecoins systemrelevant werden. Die Projektion von Standard Chartered, dass der Stablecoin-Markt 2028 2 Billionen USD erreichen könnte, falls das US-Recht verabschiedet wird, zeigt, dass sie tatsächlich systemrelevant werden könnten.
Wettbewerbs- und technologische Fragen: Regulierer müssen auch beobachten, wie sich der Wettbewerb entwickelt. Wenn ein oder zwei private Stablecoins globale Zahlungen dominieren, wirft das Fragen zum Marktanteil und zur Resilienz auf. Das ist teilweise der Grund, warum viele Zentralbanken gleichzeitig CBDCs (Central Bank Digital Currencies) erforschen – um eine souveräne Alternative zu bieten. Die Wechselwirkung zwischen CBDCs und Stablecoins ist komplex: Einige sehen sie koexistieren (Stablecoins, die in Nischenbereichen innovativ sind, CBDC als grundlegende öffentliche Infrastruktur), andere sehen CBDCs möglicherweise den Bedarf an Stablecoins reduzieren. Der Marktausgang ist nicht klar, und Regulierer bewerten sorgfältig Pilotprogramme wie Chinas e-CNY, die Digital-Euro-Initiative Europas usw.

Schließlich ist die regulatorische Kohärenz auf internationaler Ebene eine Herausforderung. Wenn sich die Regeln stark unterscheiden, könnte die Stablecoin-Aktivität in die tolerantesten Rechtsgebiete migrieren (oder offshore bleiben). Es gibt Bestrebungen, Standards durch Einrichtungen wie IOSCO und die BIZ zu harmonisieren. Bisher ist die allgemeine Richtung abgestimmt: vollständige Deckung, robuste Aufsicht. Eine bemerkenswerte Haltung: Der Internationale Währungsfonds hat Schwellenländer aufgefordert, ausländische Stablecoins nicht zu schnell ohne angemessene Rahmenbedingungen zu übernehmen, und vor möglicher Instabilität gewarnt. Stattdessen empfiehlt der IWF, regionale Lösungen zu entwickeln oder makroökonomische Politik zu stärken, erkennt jedoch an, dass Stablecoins Vorteile haben können, wenn sie gut reguliert sind.

Ausblick: Stablecoins an einem Scheideweg

Stablecoins haben sich schnell von einem Experiment zu einem weit verbreiteten Phänomen in der Finanzwelt entwickelt. Bis 2025 stehen sie an einem Scheideweg größerer Verbreitung und strengerer Regulierung. Auf dem aktuellen Kurs sind Stablecoins auf dem besten Weg, eine zunehmend bedeutende Rolle in globalen Finanzsystemen zu spielen, sofern die offenen Herausforderungen adressiert werden.

In der nahen Zukunft können wir erwarten:

Breitere Mainstream-Nutzung: Mit wichtigen Zahlungsabwicklern wie Fiserv und Fintech-Unternehmen an Bord könnte die Nutzung von Stablecoins so alltäglich wie die Nutzung von PayPal oder Kreditkarten werden, wobei die Benutzer vielleicht nicht die Blockchain im Hintergrund wahrnehmen. Beispielsweise könnte ein Kunde einem Händler in Stablecoins über ein Wallet bezahlen, und der Händler wechselt sofort zur lokalen Währung – alles innerhalb der App, abstrahiert. Die Integration von Visa und MasterCard in ihrem Netzwerk könnte die Nutzungsvolumina erheblich steigern und Milliarden alltäglicher Transaktionen auf Stablecoin-Schienen bringen (wenngleich hinter den Kulissen).
Vermehrung neuer Stablecoins: Wenn Regulierungen Klarheit bieten, werden mehr Entitäten Stablecoins herausgeben. Wir könnten sehen, dass große Banken eigene Marken-Stablecoins für Kunden herausgeben (z.B. Citi- oder HSBC-Coin) oder auf Konsortien basierende Stablecoins (vielleicht ein Utility Settlement Coin, das von mehreren Banken verwendet wird). Unternehmen außerhalb des Bankensektors könnten Stablecoins herausgeben, die an Loyalitätssysteme oder spezielle Ökosysteme gebunden sind (stellen Sie sich einen Amazon-Stablecoin vor).Content: Marktplatztransaktionen). Regulierungsbehörden werden diese überwachen müssen, um faire Wettbewerbsbedingungen sicherzustellen. Der Durchgang des GENIUS-Gesetzes wird voraussichtlich solche Innovationen in den USA anstoßen.
Interoperabilitätslösungen: Derzeit ist die Liquidität von Stablecoins über verschiedene Blockchains hinweg fragmentiert (Ethereum, Tron, Solana usw.). Es gibt Bemühungen zur Verbesserung der Interoperabilität – beispielsweise Ketttenübergreifende Brücken und Projekte wie Chainlinks CCIP, die es Stablecoins ermöglichen, sicher über Ketten hinweg zu wechseln. Dies könnte Bedenken zerstreuen, dass die Verwendung von Stablecoins in einem Netzwerk Liquidität einfriert. Es bedeutet auch, dass Regulierer Brücken beachten werden (da eine Ausnutzung dort die Absicherung eines Stablecoins indirekt beeinflussen könnte, wenn Token verloren gehen oder dupliziert werden).
Höhere Zinssätze und Geschäftsmodelle: Ein Grund, warum Stablecoin-Emittenten wie Tether und Circle in den Jahren 2023–2024 florierten, waren die hohen Zinsen auf Reserven – im Wesentlichen verdienen sie 5 % auf Dutzende Milliarden Dollar in Staatsanleihen. Dies machte sie nicht nur profitabel, sondern stellte auch Fragen auf: Sollten Stablecoin-Nutzer von diesen Zinsen profitieren? Bisher behalten die meisten Emittenten die Zinsen (finanzieren den Betrieb oder erzielen Gewinn); wie bemerkt teilt der Maker's DAI einige über den DAI Sparzins. In einem Wettbewerbsmarkt könnten wir sehen, dass Emittenten anfangen, Zinsen oder Belohnungen an Nutzer anzubieten, um sie anzuziehen. Allerdings verbieten Regulierungsbehörden in einigen Jurisdiktionen (die MiCA der EU) ausdrücklich die Auszahlung von Zinsen auf Stablecoin-Bilanzen, um zu verhindern, dass sie zu Anlageprodukten ähnlich wie Bankkonten werden. Das Ergebnis könnte bestimmen, wie attraktiv Stablecoins für Ersparnisse im Vergleich zu reinen Transaktionen sind.
Integration mit CBDCs: Während digitale Zentralbankwährungen eingeführt werden (die EU könnte gegen Ende dieses Jahrzehnts einen digitalen Euro einführen; die Fed untersucht einen digitalen Dollar), wird es Wechselwirkungen geben. Einige stellen sich ein zweistufiges System vor: Zentralbanken liefern CBDCs an regulierte Intermediäre, die sie dann verteilen oder sogar zur Absicherung ihrer Stablecoins verwenden (zum Beispiel könnte ein vollständig besicherter Stablecoin existieren, der zu 100 % durch CBDCs gedeckt ist – was die Vorteile privater Innovation mit der Solidität von Zentralbankgeld kombiniert). Hongkongs Erwähnung von Stablecoins neben einem möglichen e-HKD ist ein Beispiel. Wie genau CBDCs und Stablecoins koexistieren, bleibt abzuwarten, aber sie schließen sich nicht unbedingt aus. Was klar ist, ist, dass Zentralbanken die endgültige Kontrolle über die Geldsouveränität behalten wollen, was bedeutet, dass Stablecoins wahrscheinlich verankert bleiben werden durch Rahmenwerke, die sie an den Wert und die Einlösung von Zentralbankgeld binden.
Systemisches Risiko ansprechen: Wenn Stablecoins weiter wachsen, könnten Regulierer erwägen, einige von ihnen als systemrelevant zu bezeichnen (ähnlich wie bestimmte Geldmarktfonds oder Clearinghäuser als SIFIs angesehen werden). Dies könnte noch strengere Aufsicht, Fed-Überwachung und Anforderungen wie Zugriff auf Notfallkredite mit sich bringen. Die Erwähnung des CEO von State Street, dass Stablecoins möglicherweise das Wachstum des Treasury-Angebots übertreffen und neue Käufer erforderlich machen könnten, zeigt, dass selbst der traditionelle Markt ihre makroökonomischen Auswirkungen im Auge hat. Umgekehrt könnte ihr Wachstum sich als vorteilhaft erweisen – indem es eine konstante Nachfrage nach Staatsverschuldung bietet und Innovationen im Zahlungswesen fördert.
Technologische Verbesserungen: Laufende technologische Entwicklungen zielen darauf ab, Stablecoins effizienter zu machen. Layer-2-Skalierung (z.B. Optimistische oder ZK-Rollups auf Ethereum) kann die Transaktionskosten drastisch senken und Mikrotransaktionen tragfähig machen. Es gibt auch Untersuchungen zu Datenschutzfunktionen (da alle Transaktionen auf einer Blockchain öffentlich sind, was Nachteile hat) – Null-Wissen-Beweise könnten private Stablecoin-Transaktionen ermöglichen, die trotzdem regulatorischen Prüfungen entsprechen. Das Gleichgewicht zwischen Datenschutz und Einhaltung wird eine Schlüsselkontroverse sein: Zu viel Anonymität alarmiert Regulierer; zu wenig Privatsphäre und Nutzer möchten möglicherweise nicht, dass jede Zahlung nachverfolgbar ist. Lösungen wie programmierbarer Datenschutz (bei denen Beträge verborgen, aber z.B. mit einem Haftbefehl für Regulierer einsehbar sind) könnten für Stablecoins entstehen.
Globale Koordination oder Wettbewerb: Länder wie Frankreich, Japan und andere in der G7 haben sich für internationale Standards für Stablecoins ausgesprochen, insbesondere nach den Facebook-Libra-Plänen. Wir könnten Verträge oder Abkommen über den Informationsaustausch bezüglich Stablecoin-Flüssen sehen, angesichts ihrer grenzüberschreitenden Natur. Auf der anderen Seite könnten Jurisdiktionen konkurrieren, um legitime Stablecoin-Unternehmen anzulocken (wie Hongkong, Singapur und die VAE, die dies tun), indem sie klare Regeln und fintech-freundliche Umgebungen bieten. Dieser Wettbewerb könnte der Innovation zugutekommen, wenn er nicht zu einem regulatorischen Wettlauf nach unten führt. Bisher liegt der Wettbewerb in der Qualität der Regulierung und nicht in der Nachgiebigkeit, was ein positives Zeichen ist.

Herausforderungen bleiben: regulatorische Arbitrage (einige Emittenten könnten von einem weniger regulierten Zufluchtsort aus operieren – obwohl Nutzer/Händler sie dann als risikoreicher betrachten könnten), Hacks von Smart Contracts (ein Fehler im Code eines Stablecoins oder eines damit verbundenen DeFi-Vertrages könnte immer noch Verluste verursachen, daher sind Prüfungen und Versicherungssysteme erforderlich) und Nutzerbildung (viele Mainstream-Nutzer verstehen Stablecoins noch immer nicht oder könnten von Betrügern, die angeblich „Stablecoin“-Angebote lancieren, hereinfallen). Regulierungsklarheit hilft legitimen Anbietern, beseitigt jedoch nicht vollständig schlechte Akteure – Durchsetzung gegen betrügerische Stablecoins (z. B. solche, die behaupten, gesichert zu sein, es jedoch nicht sind) bleibt wichtig.

Abschließend lassen sich Stablecoins im Jahr 2025 an einem Wendepunkt sehen. Die Adaption ist auf einem Allzeithoch, erfüllt Anwendungsfälle, vom Handel bis hin zu Überweisungen, und beeinflusst sogar traditionelle Geldmärkte. Gleichzeitig führen Regulierer weltweit die ersten umfassenden Regeln ein, um die Innovation zu fördern und die Risiken zu mindern. Die kommenden Jahre werden zeigen, wie gut diese regulatorischen Rahmenbedingungen in der Praxis funktionieren: Ideal wäre, sie bringen mehr Stabilität und Vertrauen, ermutigen Mainstream-Institutionen und Nutzer, mehr mit Stablecoins zu arbeiten. Sobald dies geschieht, könnten Stablecoins ihr Potenzial wirklich ausschöpfen, um globale Transaktionen schneller, günstiger und zugänglicher zu machen.

Experten merken an, dass dies die Zusammenarbeit zwischen der Kryptoindustrie und den Regulierungsbehörden erfordert. „Klare und einheitliche Regeln können zur Ausweitung der Anwendung von Stablecoins beitragen“, bemerkte ein Bericht des Weltwirtschaftsforums und schlug vor, dass mehr regulatorische Klarheit den Weg für zusätzliche seriöse Emittenten ebnen könnte, den Bereich zu betreten. Wir sehen bereits, dass dies mit Fintech- und Bankeintritten umgesetzt wird. Wenn alles gut läuft, könnten Stablecoins schließlich im Hintergrund der alltäglichen Finanzen verblassen – bekannt als schnelle digitale Dollar/Euro usw., die Menschen ohne nachzudenken verwenden. Trotz Herausforderungen scheinen Stablecoins bereit zu sein, ein dauerhafter und wachsender Teil der Finanzlandschaft zu bleiben, die das Vertrauen traditioneller Währungen mit der Effizienz moderner Technologie verbindet. Wie ein Branchen-CEO es ausdrückte: „Wir sehen Stablecoins als Game-Changer... eine schnellere, erschwinglichere Alternative zu herkömmlichen Zahlungen bieten“. Die Finanzregulierungsbehörden der Welt setzen darauf, dass dieser Wandel mit den richtigen Schutzvorkehrungen positiv sein kann – und dass der Stablecoin-Anstieg zum Vorteil der Verbraucher und Volkswirtschaften weltweit gesteuert werden kann.