El jefe de investigación de Fundstrat, Tom Lee, dijo el lunes que el mercado de valores ya ha absorbido la mayor parte de la caída provocada por la guerra en curso, estimando que entre el 90% y el 95% de la venta masiva probablemente ya se ha completado.
Hablando en CNBC, Lee said que los patrones históricos sugieren que los mercados tienden a ajustarse temprano en los ciclos de conflicto, incluso cuando la incertidumbre geopolítica sigue sin resolverse. Señaló que en guerras pasadas, las acciones suelen marcar su mínimo en la primera fase del conflicto, a menudo mucho antes de su conclusión.
Lee añadió que, a pesar de la volatilidad continua, la relación riesgo-recompensa actual para la renta variable ha mejorado a medida que los mercados incorporan una incertidumbre prolongada.
Los patrones históricos sugieren mínimos tempranos del mercado
Lee dijo que el análisis de grandes guerras pasadas muestra que los mercados normalmente alcanzan sus mínimos temprano en relación con la duración total del conflicto.
Señaló ejemplos como la Segunda Guerra Mundial, donde las acciones tocaron fondo en cuestión de meses a pesar de que la guerra duró varios años. Basándose en ese patrón, afirmó que la reciente debilidad del mercado probablemente refleja una gran parte del ajuste al riesgo geopolítico.
Esto sugiere que la caída adicional podría ser limitada, a menos que las condiciones se deterioren de forma significativa más allá de las expectativas actuales.
Los mercados siguen siendo sensibles a la evolución de la guerra
Lee dijo que la trayectoria de la guerra sigue siendo el factor dominante para los mercados, por encima de la política de los bancos centrales en el corto plazo.
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Describió el mercado como “preparado como un resorte”, lo que significa que cualquier resolución clara o desescalada podría desencadenar un fuerte movimiento alcista en las acciones.
Al mismo tiempo, señaló que los inversores siguen cautelosos, y muchos esperan acontecimientos concretos antes de volver a asumir riesgo.
La inflación y los riesgos de política siguen en foco
Lee reconoció las preocupaciones persistentes sobre la inflación, especialmente en el contexto del aumento de los precios de la energía y las continuas tensiones geopolíticas.
No obstante, afirmó que las presiones actuales sobre los precios parecen más coherentes con un choque temporal que con un ciclo inflacionario sostenido. Añadió que mantener la credibilidad de la política monetaria sigue siendo fundamental para anclar las expectativas de inflación.
Lee también señaló que los sólidos datos de empleo y el mayor gasto en tiempos de guerra son factores que apoyan la resiliencia económica, lo que sugiere que los riesgos de recesión podrían ser menos graves de lo que se teme.
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