Un trabajo de investigación macro especulativo, publicado el 22 de febrero por Citrini Research y Alap Shah de LOTUS, modela un escenario en el que un desplazamiento laboral impulsado por la IA, sin control, desencadena una crisis económica en cascada para 2028, con stablecoins en Solana (SOL) y en L2 de Ethereum (ETH) sustituyendo a los pagos con tarjeta mientras los agentes de IA evitan las comisiones de intercambio, y el S&P 500 se desploma un 38% desde sus máximos.
Qué pasó: escenario de crisis por IA
El documento, enmarcado como un “memo macro” ficticio escrito desde junio de 2028, rastrea cómo los despidos de trabajadores de oficina impulsados por la IA podrían convertirse en un colapso económico total. El escenario comienza cuando las herramientas de programación “agénticas” alcanzan un umbral de capacidad a finales de 2025, lo que permite a los desarrolladores replicar productos SaaS de mercado medio en cuestión de semanas.
En el modelo de los autores, el S&P 500 llega a 8.000 puntos y el Nasdaq supera los 30.000 para octubre de 2026 antes de que empiece el desmoronamiento. Los despidos corporativos inicialmente elevan los márgenes y las ganancias, pero los trabajadores de cuello blanco desplazados —quienes, señala el documento, impulsan alrededor del 75% del gasto de consumo discrecional— dejan de gastar, poniendo en marcha lo que los autores llaman “la espiral de desplazamiento de la inteligencia humana”.
El escenario describe a los agentes de IA tomando el control de las transacciones de consumo a principios de 2027, desmantelando modelos de negocio construidos sobre la fricción humana.
Las plataformas de viajes, las renovaciones de seguros y las comisiones inmobiliarias se comprimen a medida que los agentes de IA optimizan por precio. El documento imagina a los agentes liquidando transacciones mediante stablecoins en Solana y en L2 de Ethereum para evitar la comisión de intercambio con tarjeta del 2-3%, golpeando a Mastercard, Visa y a los bancos centrados en tarjetas. En el escenario, American Express es la más perjudicada por la combinación de pérdida de clientes de cuello blanco y erosión de las comisiones de intercambio.
A continuación se quiebran los mercados de crédito privado. La línea temporal ficticia sitúa a Zendesk en el centro: su línea de financiación de préstamo directo de 5.000 millones de dólares, liderada por Blackstone junto con Apollo, Blue Owl y HPS, entra en impago después de que los agentes de IA sustituyen la categoría de atención al cliente que Zendesk había definido. El documento describe cómo las pérdidas se trasladan a las compañías de seguros que los gestores de activos alternativos habían adquirido como vehículos de financiación, amenazando los ahorros de los hogares estructurados como rentas vitalicias.
El escenario culmina con el mercado hipotecario estadounidense bajo presión.
Los autores modelan una caída interanual del 11% en los precios de la vivienda en San Francisco y un aumento de la morosidad entre prestatarios “prime” con puntuaciones de crédito de 780 o más. Si los temores se materializan, el documento sugiere que la renta variable podría caer a niveles del S&P 500 de alrededor de 3.500 puntos, comparable al mes anterior al lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022.
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Por qué importa: riesgo económico estructural
El argumento central del documento es que la disrupción por IA difiere fundamentalmente de las transiciones tecnológicas anteriores. Los autores escriben que todas las oleadas tecnológicas previas crearon nuevos empleos que requerían trabajo humano, pero que “la IA es ahora una inteligencia general que mejora precisamente en las tareas a las que los humanos se reubicarían”.
El escenario proyecta que la participación del trabajo en el PIB caiga del 56% en 2024 al 46% en 2028, lo que los autores califican como “el mayor descenso registrado”.
En el modelo, la recaudación fiscal federal se sitúa un 12% por debajo de las proyecciones, ya que la renta que fluye a través de los hogares —y por tanto al IRS— se seca. El documento plantea la tensión central: “el gobierno necesita transferir más dinero a los hogares precisamente en el momento en que recauda menos dinero de ellos vía impuestos”.
Los autores enfatizan que esto no es una predicción.
“Esto no es porno bajista ni fan fiction apocalíptico sobre IA”, escriben. “El único propósito de este texto es modelar un escenario que ha sido relativamente poco explorado”.
Concluyen con un llamamiento directo a los lectores en febrero de 2026, señalando que “el S&P está cerca de máximos históricos” y que “los bucles de retroalimentación negativa aún no han comenzado”, instando a inversores y responsables de política económica a evaluar si sus supuestos pueden sobrevivir a la década.
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