Los pagos de intereses del gobierno federal de Estados Unidos sobre la deuda nacional superaron 1 billón de dólares en el año fiscal 2025, marcando la primera vez en la historia del país que el costo del servicio de la deuda sobrepasa tanto el gasto en defensa como en Medicare. Los defensores de Bitcoin y los analistas tradicionales de Wall Street advierten sobre crecientes presiones fiscales mientras el Departamento del Tesoro de EE. UU. posiciona a las stablecoins como una herramienta estratégica para absorber la creciente deuda pública.
Qué ocurrió: récord en el servicio de la deuda
Los pagos netos de intereses aumentaron de 345.000 millones de dólares en el año fiscal 2020 a 970.000 millones en 2025, superando el gasto en defensa en aproximadamente 100.000 millones. El total de intereses sobre la deuda en manos del público superó el umbral del billón de dólares.
La Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés) proyecta que los pagos acumulados de intereses durante la próxima década alcanzarán 13,8 billones de dólares, casi el doble del monto ajustado por inflación gastado en las dos décadas anteriores.
El Committee for a Responsible Federal Budget advierte que, bajo escenarios alternativos en los que los aranceles enfrenten impugnaciones legales y las disposiciones tributarias temporales se vuelvan permanentes, los costos de intereses podrían llegar a 2,2 billones de dólares para 2035, lo que representa un aumento del 127% respecto a los niveles actuales.
La relación deuda/PIB ha llegado al 100%, un nivel no visto desde la Segunda Guerra Mundial. Para 2029, superará el máximo de 1946 del 106% y aumentará al 118% para 2035, según las proyecciones de la CBO.
Chris Towner, analista del Committee for a Responsible Federal Budget, describió el potencial de una «espiral de deuda» en la que el aumento de los costos de financiación obligue a endeudarse aún más. «Si las personas que nos prestan dinero se preocupan de que no vayamos a devolverlo todo, podríamos ver tasas de interés más altas, lo que significa que tenemos que pedir más prestado para pagar intereses», dijo Towner.
El gobierno federal actualmente pide prestados aproximadamente 2 billones de dólares al año, de los cuales cerca de la mitad se destina exclusivamente al servicio de la deuda existente.
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Por qué importa: regulación de stablecoins
La GENIUS Act, firmada en julio de 2025, exige que los emisores de stablecoins mantengan reservas al 100% en dólares estadounidenses o letras del Tesoro a corto plazo, lo que en la práctica convierte a las empresas de stablecoins en compradores estructurales de deuda pública.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, calificó a las stablecoins como «una revolución en las finanzas digitales» que «llevará a un aumento en la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU.».
Standard Chartered estima que los emisores de stablecoins comprarán 1,6 billones de dólares en letras del Tesoro en cuatro años, suficiente para absorber toda la nueva emisión durante el actual mandato presidencial. Ese volumen superaría las tenencias actuales de bonos del Tesoro de China, de 784.000 millones de dólares, posicionando a las stablecoins como compradores sustitutos a medida que los bancos centrales extranjeros reducen su exposición a la deuda estadounidense.
La trayectoria fiscal genera presiones contrapuestas para los mercados de criptomonedas.
La emisión de deuda del Tesoro a corto plazo absorbe liquidez de mercado, mientras que los rendimientos libres de riesgo cercanos al 5% crean vientos en contra para las acciones y los activos digitales.
La inestabilidad fiscal a largo plazo podría fortalecer la posición de Bitcoin como reserva de valor no soberana, mientras que la regulación de stablecoins vincula al sector directamente con los mercados de deuda pública.
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