Los emisores de stablecoins compraron 109.000 millones de dólares en letras del Tesoro de EE. UU. entre julio y noviembre de 2025, impulsados por regulaciones federales que exigen el respaldo total de los tokens de dólar digital con deuda pública. El mandato, incorporado en la Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, transformó el mercado de stablecoins de 309.000 millones de dólares en un mecanismo confiable de financiación para las operaciones federales, al tiempo que trasladó el control regulatorio de la Reserva Federal al Departamento del Tesoro.
Qué ocurrió: auge en las compras de Treasuries
El presidente Donald Trump firmó la Ley GENIUS el 18 de julio de 2025, estableciendo el primer marco federal para los stablecoins de pagos. La legislación exige que todos los emisores de stablecoins mantengan reservas del 100 % en dólares estadounidenses o letras del Tesoro a corto plazo, excluyendo bonos corporativos y depósitos bancarios. Esta disposición convierte cada transacción con stablecoins en una compra automática de Treasuries, ya que las empresas deben adquirir valores del gobierno por un valor equivalente al de los tokens emitidos.
El mercado de stablecoins creció de 200.000 millones a 309.000 millones de dólares durante este periodo, según datos de noviembre de 2025 del Banco Central Europeo. Tether's USDT alcanzó una capitalización de mercado de 184.000 millones de dólares, mientras que USD Coin (USDC) mantuvo 75.000 millones. El analista Shanaka Anslem Perera detalló el requisito en su análisis, señalando que el mandato aparecía dentro de 47 páginas de regulación técnica.
Entre julio y noviembre, los emisores compraron aproximadamente 908 millones de dólares diarios en deuda pública durante 120 días. El secretario del Tesoro Scott Bessent declaró en la Treasury Market Conference del 12 de noviembre de 2025 que el tamaño de las subastas se mantendría estable gracias a la demanda impulsada por los stablecoins. Bessent proyectó que el mercado alcanzaría los 3 billones de dólares para 2030, generando 114.000 millones de dólares anuales en ahorros para el gobierno.
El Banco de Pagos Internacionales determinó que un aumento de 3.500 millones de dólares en la capitalización del mercado de stablecoins reduce los costos de endeudamiento del gobierno en un 0,025 %. En el nivel proyectado de 3 billones de dólares, esto se traduce en 900 dólares de ahorro por hogar. Un análisis de la Brookings Institution de octubre de 2025 estimó que los stablecoins podrían generar 2 billones de dólares en demanda adicional de deuda pública estadounidense.
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Por qué importa: cambio en el poder regulatorio
La Ley GENIUS transfirió la supervisión de los emisores de stablecoins a la Office of the Comptroller of the Currency (OCC), una agencia dentro del Departamento del Tesoro. La OCC anunció en julio que supervisaría tanto a emisores bancarios como no bancarios de stablecoins, retirando la autoridad reguladora de la Reserva Federal. Esta consolidación otorga a los funcionarios del Tesoro una influencia directa sobre las condiciones monetarias a través de la política de activos digitales, más allá de las decisiones tradicionales sobre tipos de interés.
«El gobierno ya no necesita encontrar compradores para su deuda», afirmó Perera en su análisis. «La ley crea automáticamente a los compradores. Cada vez que alguien en cualquier parte del mundo compra un dólar digital, una empresa de stablecoins está legalmente obligada a comprar una letra del Tesoro con ese dinero.»
JPMorgan, el banco más grande del país, comenzó a aceptar Bitcoin como garantía tras años de resistencia, reflejando el reconocimiento institucional del reajuste regulatorio.
Observadores señalaron que tanto Bessent como David Sacks dieron forma al marco de políticas. El Tesoro abrió un periodo de comentarios públicos en septiembre de 2025 para las directrices de implementación relativas a los requisitos de reservas y los activos elegibles, señalando una continua refinación a medida que el mercado se aproxima a niveles del orden del billón de dólares.
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Reflexiones finales
La Ley GENIUS convirtió a los stablecoins en una fuente de financiación permanente para la deuda federal, al tiempo que consolidó el poder regulatorio dentro del Departamento del Tesoro. El mecanismo generó 109.000 millones de dólares en compras obligatorias de Treasuries durante sus primeros cuatro meses, estableciendo la adopción del dólar digital como un canal paralelo de financiación gubernamental.
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