El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, publicó el lunes una tesis de inversión detallada sobre Hyperliquid (HYPE), en la que establece un objetivo de precio de 150 dólares para HYPE para agosto, aproximadamente un multiplicador de cinco veces desde su nivel de ~34 dólares al momento de escribir estas líneas.
The call no es meramente analítica: Hayes reveló que HYPE es ahora la mayor posición líquida no Bitcoin de Maelstrom.
HYPE subió un 12% en las 24 horas posteriores a la publicación.
La tesis tiene un peso notable dado el porcentaje revelado de Maelstrom, pero también asteriscos importantes. El año pasado, el fondo sold Hyperliquid apenas un mes después de predecir que las comisiones del protocolo crecerían más de 100 veces.
El caso alcista
Hayes presenta a Hyperliquid como el protocolo no estable con mejor desempeño por ingresos y sostiene que su agresiva tokenómica lo diferencia. El 97% de los ingresos del protocolo se utilizan para recomprar HYPE en el mercado, convirtiéndolo en una transferencia directa del crecimiento de la plataforma hacia los tenedores del token.
Su modelo requiere que los ingresos anualizados a 30 días de Hyperliquid climb desde 843 millones de dólares en marzo hasta 1.400 millones en agosto, un nivel que la plataforma ya alcanzó el agosto pasado.
Eso exigiría captar un 3,97% adicional del volumen global de futuros perpetuos que actualmente manejan los exchanges centralizados.
El segundo motor es HIP-3, el marco de perpetuos sin permiso de Hyperliquid. En solo cuatro meses, los volúmenes de HIP-3 ya representan cerca del 10% de los ingresos totales de Hyperliquid, con nuevos mercados en plata, oro, el Nasdaq 100 y el S&P 500 ganando tracción. Hayes espera que los ingresos de HIP-3 crezcan un 160% en seis meses.
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El factor petróleo y los riesgos
La volatilidad macro ya está atrayendo nuevo volumen. El martes, el par perpetuo de crudo de Hyperliquid (CL-USDC) alcanzó aproximadamente 1.290 millones de dólares en volumen a 24 horas, superando a ETH-USDC. El aumento sigue a la escalada de tensiones entre EE. UU. e Irán y a operadores que buscan exposición macro apalancada en un mercado 24/7.
Aun así, el contexto importa. Hayes anteriormente called que Bitcoin alcanzaría los 250.000 dólares para finales de 2025 y 200.000 dólares para marzo de 2026; ninguna de esas predicciones se materializó. También pronosticó que el memecoin TRUMP alcanzaría una capitalización de mercado de 100.000 millones de dólares para la investidura.
HYPE marcó un mínimo de ocho meses de 20 dólares a finales de enero antes de recuperarse hasta alrededor de 34 dólares. El máximo histórico del token se sitúa por encima de 59 dólares, alcanzado en septiembre de 2025.
Un objetivo de 150 dólares requeriría no solo una recuperación de los ingresos, sino también una reevaluación significativa del múltiplo que el mercado asigna a las ganancias de los DEX, algo que no ha sido consistente en ciclos anteriores.