Instituciones financieras importantes, incluida Bank of America y Fiserv, se están preparando para lanzar tokens de criptomonedas respaldadas por dólares tras la firma por el Presidente Donald Trump de la Ley GENIUS el 18 de julio, que estableció el primer marco regulatorio federal para stablecoins. Sin embargo, expertos de la industria advierten que la implementación implicará consideraciones técnicas y estratégicas complejas que podrían tardar años en resolverse por completo.
Lo que hay que saber:
- La Ley GENIUS crea las primeras reglas federales para stablecoins, tokens digitales vinculados al dólar estadounidense, lo que podría transformar los pagos cotidianos y las transferencias de dinero.
- Bancos importantes, como Bank of America y Citigroup, están considerando activamente emitir sus propias stablecoins, mientras que minoristas como Walmart y Amazon están explorando estrategias similares.
- Las empresas enfrentan decisiones significativas sobre los costos de cumplimiento, la selección de blockchain y si crear tokens propios o integrar existentes como el USDC de Circle.
Cambios en la Estrategia Corporativa Hacia Pagos Digitales
La legislación representa la primera ley de EE. UU. diseñada específicamente para facilitar el uso de criptomonedas. Las stablecoins mantienen un valor constante a través de una paridad 1:1 con el dólar estadounidense, lo que las hace atractivas para pagos y liquidaciones instantáneas en comparación con los sistemas bancarios tradicionales que pueden tardar días en realizar transacciones, especialmente a través de fronteras internacionales.
Las empresas ahora enfrentan decisiones estratégicas sobre su enfoque hacia las stablecoins. Deben determinar si desarrollan tokens propios o integran opciones existentes como el USDC de Circle en sus operaciones. El caso de uso previsto influye significativamente en esta decisión, según Stephen Aschettino, socio de la firma de abogados Steptoe.
"El uso previsto va a importar mucho," dijo Aschettino. "¿Está esto realmente diseñado para impulsar a los clientes a interactuar con el emisor, o la principal motivación del emisor es tener una stablecoin que sea más ubicua?"
Las plataformas minoristas podrían ofrecer stablecoins a clientes conocedores de criptomonedas para la compra de bienes. Otras empresas podrían emplearlas internamente para pagos transfronterizos, aprovechando la liquidación casi instantánea y las tarifas más bajas en comparación con las vías de pago tradicionales.
El Sector Bancario se Posiciona para la Ventaja Competitiva
Las instituciones financieras parecen bien posicionadas para navegar el nuevo panorama regulatorio. Ejecutivos de Bank of America y Citigroup confirmaron la consideración activa de emitir stablecoins durante las recientes llamadas de ganancias. Morgan Stanley está monitoreando los desarrollos de cerca, mientras que el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, indicó la futura participación del banco sin proporcionar detalles.
Los bancos poseen infraestructuras de cumplimiento existentes que podrían proporcionar ventajas competitivas. Ya mantienen sistemas robustos contra el lavado de dinero y procesos de verificación de clientes requeridos bajo la Ley GENIUS. Las entidades no bancarias necesitarán construir estas capacidades desde cero, creando costos de cumplimiento adicionales y requisitos de supervisión.
"Aquellos que ya tienen programas robustos de gestión de riesgos de KYC y de gestión de cambios regulatorios o trabajan para implementar estos elementos de programa pueden tener una ventaja competitiva," dijo Jill DeWitt, directora senior de cumplimiento y soluciones de gestión de riesgos de terceros en Moody's Analytics.
Sin embargo, los bancos enfrentan consideraciones únicas respecto al tratamiento en el balance de las stablecoins. Las regulaciones bancarias actuales de EE. UU. podrían requerir que las instituciones mantengan capital adicional al mantener estos activos digitales, según Julia Demidova, jefa de producto y estrategia de monedas digitales en FIS.
"La Ley GENIUS es genial, pero si el banco está tratando su stablecoin en el balance bajo la regulación bancaria prudencial, aún necesita observar el peso de riesgo del activo," explicó Demidova.
Decisiones de Infraestructura Técnica Llenan el Horizonte
Las empresas deben seleccionar redes de blockchain apropiadas para la emisión de stablecoins. Existen cientos de opciones de blockchain, con Ethereum y Solana entre las redes públicas más populares donde todas las transacciones permanecen visibles para cualquiera.
Los bancos pueden preferir blockchains privadas o "con permiso" que ofrecen mayor gobernanza y estructuras de control. Demidova señaló que las instituciones financieras "desean y exigen una gobernanza y una estructura muy claras" no disponibles en entornos sin permiso. Sin embargo, algunos proveedores de infraestructura abogan por blockchains públicas establecidas. Nassim Eddequiouaq, CEO del proveedor de infraestructura de stablecoins Bastion, ve ventajas en redes con escalabilidad probada y adopción de usuarios.
"Hemos visto un enorme interés por las blockchains existentes que han logrado la adopción de usuarios, que han sido probadas a escala en momentos de actividad intensa," dijo Eddequiouaq.
Comprensión de Términos Financieros Clave
Los stablecoins representan tokens digitales diseñados para mantener un valor estable, generalmente vinculados 1:1 al dólar estadounidense a través de varios mecanismos de respaldo. A diferencia de las criptomonedas volátiles como Bitcoin o Ether, los stablecoins buscan estabilidad de precios mediante el mantenimiento de reservas de activos tradicionales.
Los requisitos de Conozca a su Cliente (KYC) exigen que las instituciones financieras verifiquen las identidades de los clientes y monitoreen las transacciones para actividad sospechosa. El cumplimiento contra el lavado de dinero (AML) implica detectar y prevenir flujos financieros ilícitos a través de un monitoreo y reporte sistemáticos. Las redes de blockchain sirven como libros digitales que registran transacciones de criptomonedas. Las blockchains públicas permiten que cualquiera vea el historial de transacciones, mientras que las versiones privadas restringen el acceso a participantes autorizados. Esta distinción afecta las consideraciones de gobernanza, privacidad y cumplimiento regulatorio para los usuarios corporativos.
La Línea de Tiempo de Implementación Regulatoria Sigue
Siendo Incierta
A pesar de la aprobación de la ley, la implementación completa sigue estando a años de distancia. Los reguladores bancarios federales deben emitir reglas detalladas que aborden varios aspectos operativos antes de que las empresas puedan proceder con confianza.
La Oficina del Contralor de la Moneda establecerá requisitos específicos de gestión de riesgos y cumplimiento. El Departamento del Tesoro debe crear reglas que gobiernen la compatibilidad regulatoria de stablecoins extranjeras con el nuevo marco de EE. UU.
"Estas cosas tendrán que ser implementadas por fases," señaló Aschettino, indicando que la claridad regulatoria surgirá de manera gradual en lugar de inmediata.
Reflexiones Finales
La Ley GENIUS establece reglas federales fundamentales para los stablecoins, creando oportunidades para que las principales instituciones financieras y corporaciones exploren soluciones de pago digital. Si bien el marco regulatorio proporciona la claridad legal necesaria, las empresas enfrentan decisiones complejas estratégicas, técnicas y de cumplimiento que determinarán la implementación exitosa en los próximos años.