Incluso cuando Bitcoin (BTC) cayó cerca del nivel de 85.000 dólares el lunes, las condiciones subyacentes del mercado se están deteriorando, ya que los operadores a corto plazo y el capital especulativo ejercen una influencia creciente sobre el comportamiento del precio, según un nuevo análisis.
Un informe de Glassnode publicado el lunes señaló que el mercado ha pasado a una fase estructuralmente frágil, en la que la liquidez se está reduciendo, la demanda a largo plazo se debilita y la volatilidad se valora sistemáticamente por debajo de su nivel.
Qué ocurrió
Bitcoin cotiza con una caída de más del 3% en la tarde del lunes, hora del Este, mientras que otros grandes como Ethereum (ETH), BNB, XRP y Solana (SOL) registran descensos del 5%, 4%, 5% y 3,5%, respectivamente.
Una de las señales más claras procede de la distribución de la oferta entre tenedores a largo plazo y a corto plazo.
La cuota de oferta de los tenedores a corto plazo (STH) se ha disparado por encima de su banda estadística superior, lo que significa que los participantes de mercado más reactivos controlan ahora una porción desproporcionadamente grande de las monedas en circulación.
Al mismo tiempo, el indicador Hot Capital Share de Glassnode, que mide el volumen de capital que ha entrado recientemente en Bitcoin y que probablemente sea sensible al precio, ha subido al 40,3%, también por encima de su umbral superior.
En conjunto, estas métricas sugieren que el mercado está cada vez más impulsado por capital de movimiento rápido en lugar de por convicción a largo plazo.
Las condiciones de liquidez muestran un panorama similar.
Los volúmenes de negociación al contado han caído hacia el extremo inferior de su rango histórico y las lecturas de delta de volumen acumulado (CVD) reflejan una presión vendedora negativa persistente.
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Con menos compradores absorbiendo la oferta, los movimientos de precios se vuelven más vulnerables a cambios bruscos en el sentimiento.
El lado de la demanda también se está debilitando. El cambio en la capitalización realizada (Realized Cap Change), un indicador de la velocidad a la que entra nuevo capital comprometido en Bitcoin, ha caído hasta solo el 0,4%, situándose por debajo de su banda inferior.
Esto indica una desaceleración en la acumulación a largo plazo, reduciendo la fuerza estabilizadora que normalmente compensa la especulación a corto plazo.
Por qué importa
A pesar de estos riesgos, las métricas de volatilidad muestran que el mercado puede estar complaciente.
El diferencial de volatilidad de Glassnode sigue profundamente en terreno negativo, lo que indica que los operadores de opciones están descontando una volatilidad realizada inusualmente baja en comparación con las normas históricas.
Combinado con una propiedad concentrada en el corto plazo y unas entradas debilitadas, esto crea condiciones para movimientos más bruscos y desordenados si cambia el sentimiento.
Los datos de Glassnode sugieren que la aparente calma de Bitcoin oculta una estructura de mercado que se apoya en gran medida en sus participantes más frágiles.
Hasta que las entradas a largo plazo vuelvan a acelerarse o disminuya el dominio especulativo, el informe advierte de que BTC probablemente seguirá siendo vulnerable a repentinos picos de volatilidad y caídas más profundas. Lee a continuación: BOJ To Start ETF Sales Next Month In Unwinding Plan That Could Take 100 Years