Bitcoin (BTC) se recuperó hacia los 70.000 dólares esta semana, pero se estancó en una fase de consolidación en la zona alta de los 60.000 dólares, en medio de condiciones de mercado defensivas en los indicadores de spot, derivados y on-chain.
Glassnode's Weekly Market Pulse publicado el lunes mostró que la recuperación sigue siendo «impulsada por la estabilización más que por la convicción», con una participación que se adelgaza de forma significativa a pesar del impulso mejorado desde niveles de sobreventa.
La criptomoneda cotizaba alrededor de 68.700 dólares en la mañana del lunes, después de tocar brevemente los 70.400 dólares durante el fin de semana. Bitcoin ha caído aproximadamente un 45 % desde su máximo de octubre de 2025 por encima de 126.000 dólares.
Qué pasó
El impulso del mercado mejoró desde condiciones de fuerte sobreventa, con el RSI de 14 días subiendo de 29,4 a 38,5 durante la última semana. Sin embargo, la métrica sigue muy por debajo del umbral de 61,0 que señalaría compras impulsadas por convicción, según los datos de Glassnode.
El volumen de negociación al contado cayó un 48,3 %, de 15.800 millones de dólares a 8.200 millones de dólares, presionando hacia bandas estadísticas bajas. La agresiva presión vendedora se enfrió, con el delta de volumen acumulado en spot mejorando de -352,9 millones de dólares a -193,9 millones de dólares, aunque se mantiene en negativo.
Los mercados de derivados continuaron reduciendo el apalancamiento. El interés abierto en futuros disminuyó un 7,3 %, de 25.400 millones de dólares a 23.600 millones de dólares, situándose por debajo de los rangos típicos. Las tasas de financiación cayeron un 22,1 % a medida que los traders se retiraron de pagar por exposición larga.
Los mercados de opciones mostraron una volatilidad implícita cayendo por debajo de la volatilidad realizada por primera vez en semanas. El diferencial de volatilidad pasó de un 4,66 % positivo a un -19,76 % negativo, lo que sugiere que el riesgo a corto plazo podría estar infravalorado incluso mientras la demanda de coberturas bajistas solo se relajó marginalmente.
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Por qué importa
Las salidas de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. se moderaron pero siguieron siendo negativas. Los flujos netos semanales mejoraron un 57,2 %, de -802,9 millones de dólares a -343,7 millones de dólares, reduciendo una fuente clave de presión vendedora. El volumen de negociación de ETF se desplomó un 55,5 %, de 42.500 millones de dólares a 18.900 millones de dólares, lo que indica una postura cautelosa entre los tenedores institucionales.
La rentabilidad de los tenedores de ETF se comprimió, con la relación entre valor de mercado y valor realizado descendiendo de 1,19 a 1,14. Esto sitúa a los tenedores más cerca de su precio de coste y aumenta la sensibilidad ante nuevas caídas.
Las métricas on-chain se mantuvieron débiles. Las direcciones activas diarias cayeron un 12,7 % hasta 630.966, por debajo de las bandas estadísticas. El volumen de transferencia ajustado por entidades descendió un 31,9 % hasta 6.600 millones de dólares, mientras que las comisiones por transacción disminuyeron un 27,2 % hasta 173.700 dólares, señalando una menor demanda de espacio en bloques.
Los flujos de capital siguieron siendo negativos, con el cambio en la capitalización realizada debilitándose de -1,4 % a -2,1 %. El beneficio/pérdida neto no realizado cayó a -33,0 %, permaneciendo muy por debajo de los rangos normales y en línea con dinámicas de corrección en fase avanzada, en las que la mayoría de los tenedores se encuentran en pérdidas.
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