Cboe Global Markets lanzará los primeros contratos de futuros de criptomonedas de estilo perpetuo regulados en EE. UU. el 15 de diciembre, pendiente de la aprobación regulatoria final. Cboe Futures Exchange ofrecerá Continuous Futures para Bitcoin y Ether, trayendo una estructura de producto que antes solo estaba disponible en plataformas offshore al marco regulatorio nacional.
Qué saber:
- Cboe debutará contratos de futuros de 10 años de expiración para Bitcoin y Ether con ajustes en efectivo diarios, replicando la mecánica de swaps perpetuos bajo la supervisión de derivados de EE. UU.
- Los productos eliminan la necesidad de renovar contratos de futuros que expiran, resolviendo la fricción operativa que los inversionistas institucionales enfrentan con vencimientos mensuales o trimestrales estándar.
- Se realizarán sesiones educativas en diciembre y enero para familiarizar a los comerciantes con las especificaciones del contrato, cálculos de financiamiento y aplicaciones estratégicas.
Alternativa Regulada a Mercados Offshore
Los futuros perpetuos se han convertido en uno de los derivados de criptomonedas más comerciados a nivel mundial, pero han florecido casi exclusivamente fuera de la jurisdicción de EE. UU. Las restricciones regulatorias han impedido que las bolsas nacionales ofrezcan estos instrumentos, dejando a los inversionistas institucionales estadounidenses a aceptar la carga de renovación de los futuros estándar o aventurarse en lugares offshore menos regulados.
Los Continuous Futures de Cboe intentan cerrar esa brecha.
Cada contrato lleva una expiración de 10 años y emplea ajustes en efectivo diarios similares a los pagos de financiamiento usados en swaps perpetuos. La estructura permite a los comerciantes mantener posiciones sin renovaciones mensuales de contratos mientras se mantienen dentro de los parámetros regulados por la CFTC.
"Como los futuros perpetuos históricamente se han negociado en el extranjero, Cboe está emocionado de ayudar a expandir el acceso a estos productos dentro de un entorno regulado y transparente en EE. UU.," dijo Rob Hocking, Jefe Global de Derivados en Cboe.
Señaló que los contratos permiten una gestión de cartera más eficiente y proporcionan un camino supervisado para la exposición apalancada a activos digitales.
Los contratos de Bitcoin se comercializarán bajo el ticker PBT, mientras que los de Ether utilizarán PET. Ambos se liquidarán en efectivo y se compensarán centralmente a través de Cboe Clear US, con requisitos de margen siguiendo protocolos de supervisión de derivados estándar. Los comerciantes también pueden obtener beneficios de margen cruzado con los futuros de Bitcoin y Ether liquidados financieramente existentes en CFE.
Estructura Técnica y Acceso al Mercado
Los contratos rastrearán las tasas en tiempo real de Cboe Kaiko para Bitcoin y Ether. Se aplicará una "cantidad de financiamiento" diaria a las posiciones abiertas, reflejando el mecanismo de financiamiento que mantiene los precios de los swaps perpetuos alineados con los mercados al contado. Las horas de negociación abarcarán 23 horas diarias a lo largo de cinco días, desde el domingo por la tarde hasta el viernes por la tarde, hora del este.
Anne-Claire Maurice, Directora Gerente de Datos Derivados en Kaiko, dijo que la estructura aborda la demanda institucional de exposición a criptomonedas a largo plazo.
"Llevar futuros de estilo perpetuo a mercados regulados en EE. UU. satisface una necesidad real de los inversionistas institucionales que buscan una exposición cripto eficiente y a largo plazo," dijo Maurice, enfatizando que el diseño elimina riesgos de renovación manteniendo la transparencia.
El operador de la bolsa planea dos sesiones de educación pública a través de su Instituto de Opciones. La primera se llevará a cabo el 17 de diciembre de 2025, seguida de otra el 13 de enero de 2026. Estos cursos cubrirán especificaciones del contrato, cálculos de financiamiento y casos de uso estratégico que van desde la cobertura hasta el posicionamiento sintético a largo plazo.
Comprender Términos Clave
Los futuros perpetuos difieren de los contratos de futuros estándar al no tener una fecha de vencimiento, aunque la versión de Cboe utiliza una expiración de 10 años para cumplir con las regulaciones de EE. UU. Los futuros tradicionales requieren que los comerciantes cierren posiciones y las reabran en nuevos meses de contrato, un proceso llamado renovación que crea costos de transacción y riesgos de tiempo.
El mecanismo de financiamiento sirve como un ajuste periódico entre posiciones largas y cortas. Cuando el precio de futuros se negocia por encima del precio al contado, los tenedores de posiciones largas típicamente pagan a los cortos; cuando los futuros se negocian por debajo del precio al contado, los cortos pagan a los largos. Este mecanismo fomenta la convergencia de precios sin requerir la liquidación del contrato.
La liquidación en efectivo significa que los contratos se liquidan en dólares en lugar de una entrega física del activo subyacente. La compensación central a través de una cámara de compensación regulada reduce el riesgo de contraparte al garantizar el desempeño del contrato.
Reflexiones Finales
Los Futuros Continuos de Cboe representan los primeros derivados de criptomonedas de estilo perpetuo regulados disponibles para inversionistas institucionales en EE. UU. El lanzamiento en diciembre pondrá a prueba si los comerciantes nacionales abrazan un producto que ha prosperado en el extranjero pero que ahora llega con supervisión regulatoria completa y protecciones para los inversionistas.