Ethereum alcanzó un hito significativo este mes cuando la Comisión de Bolsa y Valores aprobó el comercio de opciones para varios fondos cotizados en bolsa de Ethereum, lo que podría fortalecer la posición de mercado de la criptomoneda a pesar de las recientes caídas de precios. El iShares Ethereum Trust de BlackRock se convirtió en el primero en listar opciones en el Nasdaq ISE, seguido por las ofertas de Grayscale y Bitwise en la bolsa Cboe BZX.
Qué Saber:
- El precio de Ethereum ha caído un 51,3% desde principios de 2025, alcanzando su punto más bajo desde marzo de 2023.
- La proporción ETH/BTC ha alcanzado un mínimo de cinco años, indicando el creciente dominio de Bitcoin.
- El comercio de opciones podría aumentar la liquidez y atraer a inversores institucionales, aunque la menor capitalización de mercado de Ethereum ($190 mil millones frente a $1.65 billones de Bitcoin) lo hace vulnerable a movimientos bruscos de mercado.
Impacto en el Mercado y Adopción Institucional
La aprobación de la SEC llega en un momento crítico para Ethereum, que ha enfrentado dificultades en los últimos meses. Su dominio en el mercado ha caído por debajo del 17% y los grandes titulares han estado vendiendo cantidades sustanciales, ejerciendo presión a la baja sobre los precios.
La proporción ETH/BTC ha alcanzado un mínimo de cinco años, destacando el creciente dominio de Bitcoin en el espacio de las criptomonedas.
"ETH ha estado perdiendo dominio, estancado por debajo del 17%. Las opciones le dan gravedad institucional. Se vuelve más programable para las estrategias de fondos. Más herramientas significan más casos de uso, lo que a su vez significa más capital permaneciendo", dijo Martins Benkitis, CEO y cofundador de Gravity Team.
Este desarrollo sigue a la aprobación inicial de ETFs de Ethereum por parte de la SEC en julio de 2024, lo que permitió a los inversores tradicionales obtener exposición a la criptomoneda sin tener que poseer directamente el activo. La adición del comercio de opciones amplía estos beneficios al crear oportunidades de inversión más sofisticadas. Ahora, los inversores pueden cubrir posiciones e implementar estrategias más complejas a través de vehículos de inversión familiares.
"Proporcionará oportunidades adicionales para la diversificación de carteras y creará más vías para productos basados en ETH", dijo Vivien Lin, Directora de Producto en BingX, a BeInCrypto. "Con opciones más allá de las ofertas limitadas de ETF de Bitcoin, los inversores pueden reconsiderar cómo asignar sus fondos. Este cambio podría resultar en estrategias comerciales más sofisticadas y una mayor participación en productos basados en Ethereum."
Se espera que la introducción de opciones aumente la liquidez del mercado a medida que más participantes ingresen al espacio. Probablemente seguirán altos volúmenes iniciales de comercio, similar a lo que ocurrió cuando se lanzaron las opciones sobre ETFs de Bitcoin a finales de 2024.
Riesgos Potenciales y Dinámicas de Mercado
Si bien el nuevo mercado de opciones ofrece oportunidades, también introduce riesgos. El comerciante de derivados Gordon Grant explicó que los mercados de opciones generalmente mejoran la liquidez en los mercados al contado. Sin embargo, la relativamente pequeña capitalización de mercado de Ethereum—$190 mil millones en comparación con los $1.65 billones de Bitcoin—lo hace especialmente vulnerable a la volatilidad de precios.
Joshua Lim, co-director Global de Mercados en FalconX, advirtió sobre una posible inestabilidad del mercado. "Creemos que los vendedores de opciones generalmente dominarán a largo plazo, pero en breves momentos podríamos ver a los comerciantes minoristas de impulso convertirse en compradores masivos de opciones de llamadas ETHA y crear efectos de compresión gamma, similar a lo que hemos visto en acciones de memes como GME. ETH será más fácil de exprimir que BTC dado que tiene una capitalización de mercado de solo $190 mil millones frente a los $1.65 billones de BTC", dijo a BeInCrypto.
Una compresión gamma ocurre cuando los creadores de mercado cubren sus posiciones comprando el activo subyacente, creando un ciclo de retroalimentación positiva que puede impulsar los precios al alza. Esta situación podría ser particularmente pronunciada para Ethereum debido a su menor tamaño de mercado.
También se espera que surjan oportunidades de arbitraje a medida que los comerciantes exploten las diferencias de precios en diferentes plataformas. Grant anticipa un aumento en el arbitraje entre Deribit, CME y los mercados de opciones sobre Ethereum al contado.
"Esperaría más comportamientos de arbitraje entre deribit CME y opciones eth al contado y aunque los flujos unilaterales a través de los tres mercados podrían ser temporalmente desestabilizadores, una mayor liquidez a través de una diversa variedad de lugares debería, en última instancia, amortiguar los extremos de dislocaciones impulsadas por las posiciones y la frecuencia de tales dislocaciones", dijo Grant.
Estas dinámicas de mercado probablemente evolucionarán a medida que el mercado de opciones de Ethereum madure. La volatilidad inicial podría dar paso a una fijación de precios más estable a medida que las actividades de arbitraje refinen la estructura del mercado y mejoren las condiciones de liquidez.
Ethereum vs. Bitcoin: ¿Cerrando la Brecha?
A pesar de este hito regulatorio, Ethereum aún enfrenta una competencia significativa de Bitcoin. Cuando el iShares Bitcoin Trust de BlackRock comenzó a ofrecer opciones a finales de 2024, experimentó fuertes volúmenes de comercio de parte de inversores minoristas e institucionales. La pregunta sigue siendo si Ethereum puede utilizar este desarrollo para cerrar la brecha con su rival más grande.
Kadan Stadelmann, Director de Tecnología de la Plataforma Komodo, sigue siendo escéptico. "En comparación con el ETF de Bitcoin, el ETF de Ethereum no ha visto tal demanda firme. Si bien el comercio de opciones agrega capital institucional, Bitcoin sigue siendo el primer movimiento cripto y disfruta de una mayor capitalización de mercado general. No va a ninguna parte. Seguirá siendo el activo cripto dominante para las carteras institucionales", dijo a BeInCrypto.
Stadelmann duda que Ethereum supere a Bitcoin en capitalización de mercado—un evento conocido como "the flippening"—en el futuro cercano. "El prometido 'flippening' de la capitalización de mercado de Bitcoin por parte de Ethereum sigue siendo improbable. Los inversores más conservadores y con más dinero probablemente prefieren Bitcoin debido a su estabilidad percibida en comparación con otros activos cripto, incluido Ethereum", concluyó.
No obstante, Benkitis ve la aprobación de las opciones como un impulso significativo para la credibilidad institucional de Ethereum. "ETH acaba de recibir un fuerte respaldo institucional. Con las opciones ahora en juego, Ethereum se acerca más a BTC en cuanto a instrumentos comercializables. Esto eleva la legitimidad y utilidad de ETH en estrategias de cobertura, estrechando la brecha en el dominio narrativo de Bitcoin", explicó.
La introducción del comercio de opciones añade otro nivel de legitimidad a Ethereum en los mercados financieros tradicionales. Queda por ver si este desarrollo será suficiente para mejorar significativamente su posición de mercado.
Reflexiones Finales
La aprobación por parte de la SEC del comercio de opciones para los ETFs de Ethereum representa un avance significativo en la integración de las criptomonedas con las finanzas tradicionales. Aunque Ethereum enfrenta una presión continua del mercado y una fuerte competencia de Bitcoin, este desarrollo proporciona nuevas oportunidades para los inversores y podría fortalecer la presencia institucional de Ethereum. Los próximos meses revelarán si estos nuevos instrumentos financieros pueden ayudar a revertir la reciente caída del mercado de Ethereum.