Ethereum alcanzó un hito significativo este mes cuando la Comisión de Bolsa y Valores aprobó el comercio de opciones para varios fondos cotizados en bolsa de Ethereum al contado, potencialmente fortaleciendo la posición de mercado de la criptomoneda a pesar de las recientes caídas de precios. BlackRock's iShares Ethereum Trust se convirtió en el primero en listar opciones en el Nasdaq ISE, seguido por ofertas de Grayscale y Bitwise en la bolsa Cboe BZX.
Qué saber:
- El precio de Ethereum ha caído un 51.3% desde el comienzo de 2025, alcanzando su punto más bajo desde marzo de 2023.
- La relación ETH/BTC ha alcanzado un mínimo de cinco años, indicando el creciente dominio de Bitcoin.
- El comercio de opciones podría aumentar la liquidez y atraer a inversores institucionales, aunque la capitalización de mercado más pequeña de Ethereum ($190 mil millones vs. $1.65 billones de Bitcoin) lo hace vulnerable a compresiones gamma.
Impacto en el mercado y adopción institucional
La aprobación de la SEC llega en un momento crítico para Ethereum, que ha luchado en meses recientes. Su dominio de mercado ha caído por debajo del 17%, y grandes poseedores han estado vendiendo cantidades sustanciales, ejerciendo presión a la baja sobre los precios.
La relación ETH/BTC ha alcanzado un mínimo de cinco años, destacando el creciente dominio de Bitcoin en el espacio de criptomonedas.
"ETH ha estado perdiendo dominio, atascado por debajo del 17%. Las opciones le dan gravedad institucional. Se vuelve más programable para estrategias de fondos. Más herramientas significan más casos de uso, lo que a su vez significa más capital permaneciendo," dijo Martins Benkitis, CEO y Co-Fundador de Gravity Team.
Este desarrollo sigue a la aprobación inicial de la SEC de los ETFs de Ethereum en julio de 2024, lo que permitió que los inversores tradicionales tuvieran exposición a la criptomoneda sin tener directamente el activo. La adición de comercio de opciones expande estos beneficios creando oportunidades de inversión más sofisticadas. Los inversores ahora pueden cubrir posiciones y ejecutar estrategias más complejas a través de vehículos de inversión familiares.
"Proporcionará oportunidades adicionales para la diversificación de cartera y creará más vías para productos basados en ETH," Vivien Lin, Oficial de Producto Principal en BingX, dijo a BeInCrypto. "Con opciones más allá de las limitadas ofertas de ETF de Bitcoin, los inversores pueden reconsiderar cómo asignan sus fondos. Este cambio podría resultar en estrategias de comercio más sofisticadas y en una mayor participación en productos basados en Ethereum."
Se espera que la introducción de opciones aumente la liquidez del mercado a medida que más participantes ingresan al espacio. Volúmenes de comercio iniciales altos probablemente seguirán, similar a lo que ocurrió cuando las opciones de ETF de Bitcoin se lanzaron a finales de 2024.
Potenciales riesgos y dinámicas de mercado
Aunque el nuevo mercado de opciones ofrece oportunidades, también introduce riesgos. El comerciante de derivados Gordon Grant explicó que los mercados de opciones típicamente mejoran la liquidez en los mercados al contado. Sin embargo, la relativamente pequeña capitalización de mercado de Ethereum—$190 mil millones en comparación con $1.65 billones de Bitcoin—lo hace particularmente vulnerable a la volatilidad de precios.
Joshua Lim, Co-Jefe Global de Mercados en FalconX, advirtió sobre una posible inestabilidad del mercado. "Creemos que los vendedores de opciones generalmente dominarán a largo plazo, pero en cortos períodos podríamos ver a comerciantes minoristas de impulso volverse compradores masivos de ETHA calls y crear efectos de compresión gamma, similar a lo que hemos visto en acciones de monedas meme como GME. ETH será más fácil de comprimir que BTC dado que solo tiene una capitalización de mercado de $190 mil millones comparado con $1.65 billones de BTC," dijo a BeInCrypto.
Una compresión gamma ocurre cuando los creadores de mercado cubren sus posiciones comprando el activo subyacente, creando un bucle de retroalimentación positiva que puede elevar los precios. Esta situación podría ser particularmente pronunciada para Ethereum debido a su tamaño de mercado más pequeño.
También se esperan que aparezcan oportunidades de arbitraje a medida que los comerciantes exploten las diferencias de precio en plataformas diferentes. Grant anticipa un aumento del arbitraje entre Deribit, CME, y los mercados de opciones al contado de Ethereum.
"Esperaría comportamientos de arbitraje más entre Deribit CME y opciones al contado de eth y mientras flujos unilaterales a través de los tres mercados podrían ser temporalmente desestabilizantes, una mayor liquidez a través de una diversa gama de lugares debería en última instancia amortiguar las extremos de desconexiones impulsadas por posiciones y la frecuencia de tales desconexiones," dijo Grant.
Estas dinámicas de mercado probablemente evolucionarán a medida que el mercado de opciones de Ethereum madure. La volatilidad inicial podría dar paso a una fijación de precios más estable a medida que las actividades de arbitraje refinan la estructura del mercado y mejoran las condiciones de liquidez.
Ethereum vs. Bitcoin: ¿Cerrando la brecha?
A pesar de este hito regulatorio, Ethereum todavía enfrenta una competencia significativa de Bitcoin. Cuando BlackRock's iShares Bitcoin Trust comenzó a ofrecer opciones a finales de 2024, experimentó fuertes volúmenes de comercio tanto de inversores minoristas como institucionales. La pregunta sigue siendo si Ethereum puede usar este desarrollo para cerrar la brecha con su rival más grande.
Kadan Stadelmann, Oficial Principal de Tecnología de Komodo Platform, permanece escéptico. "Comparado con el ETF Spot de Bitcoin, el ETF de Ethereum no ha visto una demanda tan firme. Mientras el comercio de opciones añade capital institucional, Bitcoin sigue siendo el primer motor de las criptomonedas y disfruta de una mayor capitalización de mercado en general. No va a ninguna parte. Seguirá siendo el activo cripto dominante para carteras institucionales," dijo a BeInCrypto.
Stadelmann duda que Ethereum supere a Bitcoin en capitalización de mercado—un evento a menudo referido como "el flippening"—en el futuro cercano. "El una vez prometido flippening de la capitalización de mercado de Bitcoin por Ethereum sigue siendo improbable. Los inversores conservadores y con más dinero probablemente prefieren Bitcoin debido a su seguridad percibida en comparación con otros activos cripto, incluido Ethereum," concluyó.
No obstante, Benkitis ve la aprobación de opciones como un impulso significativo para la credibilidad institucional de Ethereum. "ETH acaba de recibir un serio viento de cola institucional. Con las opciones ahora en juego, Ether se acerca más a BTC en términos de instrumentos negociables. Esto eleva la legitimidad y utilidad de ETH en estrategias de cobertura, cerrando la brecha en la narrativa de dominio de Bitcoin," explicó.
La introducción del comercio de opciones añade otra capa de legitimidad a Ethereum dentro de los mercados financieros tradicionales. Si este desarrollo será suficiente para mejorar significativamente su posición de mercado, está por verse.
Conclusiones finales
La aprobación de la SEC del comercio de opciones para ETFs de Ethereum representa un paso significativo hacia adelante en la integración de las criptomonedas con las finanzas tradicionales. Aunque Ethereum enfrenta presión continua del mercado y una fuerte competencia de Bitcoin, este desarrollo ofrece nuevas oportunidades para los inversores y podría fortalecer la presencia institucional de Ethereum. Los próximos meses revelarán si estos nuevos instrumentos financieros pueden ayudar a revertir la reciente caída del mercado de Ethereum.