Un colapso del mercado cripto el 11 de octubre que borró miles de millones en valor podría haber sido un ataque coordinado dirigido a Binance y sus principales creadores de mercado, según análisis del periodista especializado en criptomonedas Colin Wu. La explotación sospechosa se centró en debilidades estructurales en el sistema de margen de Cuenta Unificada de Binance, que permitía a los comerciantes usar activos volátiles como garantía para posiciones apalancadas.
Qué Saber:
- El sistema de margen de Binance permitía derivados de prueba de participación y stablecoins con rendimiento como garantía, creando vulnerabilidades que los atacantes supuestamente explotaron durante el colapso del 11 de octubre.
- Tres activos perdieron la mayoría de su valor en la plataforma de Binance: USDE cayó a $0.65, wBETH se desplomó a $0.20, y BnSOL cayó a $0.13, provocando liquidaciones masivas por hasta $1 mil millones.
- El momento coincidió con una brecha de ocho días entre el anuncio de actualización de precio de oracle de Binance el 6 de octubre y su implementación el 14 de octubre, proporcionando una ventana para el supuesto ataque.
Cómo Colapsó el Sistema
El sistema de margen de Cuenta Unificada de Binance divergía de los estándares de la industria al aceptar derivados de prueba de participación y stablecoins con rendimiento como garantía, en lugar de limitar a los comerciantes a posiciones con margen en USDT o monedas tradicionales. Los tres activos que sufrieron más daño fueron USDE, wBETH y BnSOL. Sus precios de liquidación se derivaron del libro de órdenes de la plataforma interna en lugar de activos con paridades fijas.
BUSD mantuvo la estabilidad debido a su paridad rígida. Los datos en cadena del oracle de Aave aún mostraban a USDE comerciando a una proporción de 1:1 con el dólar, indicando que la caída de precio ocurrió dentro del mecanismo de precios internos de Binance en lugar del mercado en general. Cuando Bitcoin y altcoins comenzaron a caer, los comerciantes con margen en monedas enfrentaron pérdidas crecientes.
El despegue del colateral destruyó los valores de margen restantes.
USDE se desplomó a $0.65 en Binance, wBETH cayó a $0.20, y BnSOL llegó a $0.13. Incluso posiciones cubiertas colapsaron a medida que los balances de margen se evaporaron y las liquidaciones se propagaron por los mercados de futuros de Binance. Los creadores de mercado se vieron obligados a cerrar posiciones y vender participaciones para evitar la insolvencia.
El programa de rendimiento del 12% de Binance intensificó el problema alentando a grandes tenedores de stablecoins a usar los productos de préstamo de la plataforma para préstamos recursivos de USDE. Esta estructura amplificó la exposición en todo el sistema. Cuando llegó el colapso, arrastró esas posiciones apalancadas simultáneamente. Las redenciones en cadena para USDE continuaron funcionando normalmente, pero los precios en Binance cayeron muy por debajo de otras plataformas, donde los niveles se mantuvieron cerca de $0.90. Las altcoins en Binance también alcanzaron mínimos anormales, lo que sugiere liquidaciones forzadas en lugar de descubrimiento de precios orgánico.
En 24 horas, Binance registró un volumen de operaciones de $3.5 a $4 mil millones de los tres activos afectados. Se estima que las pérdidas oscilaron entre $500 millones y $1 mil millones. Cubrir esas pérdidas requeriría que Binance absorbiera el monto total. Los analistas identificaron fallas claras en la forma en que la plataforma estructuró el colateral de margen y los precios de liquidación, creando vulnerabilidades que hicieron que el sistema fuera explotable.
Sincronización Deliberada y Fallos Estructurales
La sincronización sugiere una planificación. El colapso ocurrió durante una ventana de ocho días entre el anuncio de Binance de una actualización de precio de oracle el 6 de octubre y su implementación programada para el 14 de octubre. Esa brecha dio a los atacantes potenciales tiempo para prepararse y ejecutar. El equipo de gestión de riesgos de Binance había identificado alguna exposición, pero el retraso creó una apertura que se informó ha sido explotada.
Los expertos dijeron que los activos de prueba de participación deberían tener pisos de precios mínimos impuestos por oracle, incluso con descuentos de liquidez aplicados. Confiar solo en los precios al contado dentro de una sola plataforma crea riesgos, particularmente cuando tanto los peligros contraparte como operacionales permanecen internos a esa plataforma. La cuestión de si USDE mantiene un respaldo completo de 1:1 aún no se ha resuelto.
El colapso de Luna-UST demostró las consecuencias de paridades fallidas.
Durante ese incidente, Binance perdió dinero intentando defender a UST cerca de $0.70. Si Binance continúa aceptando USDE como garantía de margen, limitar las cantidades de prenda proporcionaría más protección que asumir que la estabilidad se mantendrá.
Tom Lee, presidente de BitMine, dijo a CNBC que la corrección del mercado era "esperada" después de una ganancia del 36% desde abril. El índice de volatilidad VIX saltó un 29%, lo que Lee describió como entre los aumentos de un solo día más grandes en la historia. Calificó la venta masiva como "una purga saludable" y predijo que los retornos a corto plazo pronto podrían volverse positivos.
El inversionista @mindaoyang en X hizo comparaciones con la implosión de LUNA. El riesgo proviene de intercambios que aceptan stablecoins no fiduciarias como garantía de alto valor, lo que permite que se propague la tensión en todo el sistema. @mindaoyang advirtió que la combinación de precios basados en el mercado con ratios de colateral altos crea el peligro máximo, especialmente cuando los intercambios centralizados carecen de mecanismos de arbitraje eficientes. Los activos derivados líquidos de apuesta, que funcionan como tokens con rendimiento mientras se comercializan como estables, enfrentan problemas idénticos: parecen calmos externamente pero se comportan como activos criptográficos volátiles internamente.
Comprendiendo Términos Clave
Los derivados de prueba de participación representan tokens ganados mediante la participación en criptomonedas que usan mecanismos de consenso de prueba de participación. Las stablecoins con rendimiento están diseñadas para mantener la paridad con el dólar mientras generan rendimientos para sus poseedores. Los sistemas de margen permiten a los comerciantes pedir fondos prestados para aumentar el tamaño de las posiciones, usando colateral para asegurar esos préstamos. La liquidación ocurre cuando el valor del colateral de un comerciante cae por debajo de los umbrales requeridos, obligando al intercambio a cerrar posiciones automáticamente.
Los sistemas de oracle proporcionan datos de precios externos a plataformas y plataformas de blockchain. Las paridades rígidas mantienen tasas de cambio fijas mediante mecanismos de respaldo o controles algorítmicos. El préstamo recursivo implica el uso de activos prestados como colateral para pedir fondos adicionales prestados, creando bucles de apalancamiento que amplifican tanto ganancias como pérdidas.
Reflexiones Finales
El colapso del 11 de octubre expuso fallas críticas de diseño en el sistema de colateral de margen de Binance, con pérdidas potencialmente alcanzando los $1 mil millones por la explotación de activos volátiles utilizados como respaldo para posiciones apalancadas. Si el incidente resultó de un ataque coordinado o de vulnerabilidades sistémicas sigue bajo escrutinio, pero la sincronización y escala sugieren una dirección deliberada de debilidades conocidas durante una ventana de actualización crítica.