A pesar de alcanzar hitos regulatorios y políticos largamente esperados, el mercado cripto registró pérdidas significativas en el primer trimestre de 2025, marcando lo que el gestor de activos Bitwise llama "el mejor peor trimestre en la historia cripto".
Según el informe de mercado del 16 de abril de Bitwise, el primer trimestre entregó una mezcla de victorias transformadoras y un rendimiento decepcionante. Si bien la industria dio la bienvenida a un presidente pro-cripto en EE.UU., el lanzamiento de una reserva nacional de Bitcoin y un cambio regulatorio brusco por parte de la SEC, los precios de los activos digitales cayeron drásticamente.
El Índice Bitwise 10 Large Cap Crypto cayó un 18%, Ethereum se desplomó un 45%, y las acciones cripto disminuyeron un 27%. En total, aproximadamente $650 mil millones salieron del mercado, reduciendo la capitalización total del mercado cripto en casi un 20% desde su pico de enero de $3.9 billones.
“Crypto soñó con estos desarrollos durante años, y finalmente todos sucedieron”, dijo Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise. “Sin embargo, los precios se movieron en la dirección opuesta.”
A pesar de la amplia venta, los indicadores clave sugieren el fortalecimiento de los fundamentos bajo la superficie. Las stablecoins alcanzaron una circulación récord de más de $218 mil millones, un aumento del 13.5% trimestre a trimestre, y actualmente representan aproximadamente el 8.6% de la capitalización total del mercado cripto, siendo superadas solo por Bitcoin. Los volúmenes de transacciones aumentaron un 30%, lo que indica una robusta demanda por infraestructura de liquidación basada en blockchain.
Los activos del mundo real tokenizados (RWAs) fueron otro sector destacado, creciendo un 37% para alcanzar nuevos máximos históricos. Este crecimiento se alinea con una tendencia institucional más amplia: los volúmenes de negociación de futuros de Bitcoin regulados y el interés abierto también alcanzaron niveles récord, lo que indica que las finanzas tradicionales están tratando cada vez más al cripto como una clase de activos macroeconómicos.
“Busca las áreas que alcanzan máximos históricos cuando los mercados están abajo. Ahí es donde suele comenzar el próximo mercado alcista”, aconsejó Hougan.
El trimestre no estuvo exento de contratiempos. Un exploit de $1.5 mil millones en el intercambio Bybit planteó nuevas preocupaciones sobre las vulnerabilidades de seguridad, mientras que la especulación frenética en torno a las memecoins llegó a un final abrupto. El colapso de muchos de estos tokens, a menudo sin utilidad ni fundamentos de proyecto, contribuyó a un sentimiento negativo más amplio.
A pesar de las caídas de precios del primer trimestre, Bitwise ve surgir fuertes catalizadores para una posible recuperación en el segundo trimestre. Los bancos centrales de todo el mundo están alejándose del endurecimiento monetario, señalando un retorno a políticas expansivas y crecimiento de M2, un impulsor histórico del rendimiento de los activos de riesgo, incluido el cripto.
En EE.UU., el panorama regulatorio se ha vuelto decisivamente más amigable con el cripto. La SEC ha retirado la mayoría de sus demandas contra importantes firmas blockchain y los legisladores están avanzando en nuevos marcos para las stablecoins y las finanzas descentralizadas.
Además, el aumento de las tensiones comerciales globales, la manipulación de divisas y los controles de capital están empujando a los inversores internacionales a diversificar. Como resultado, Bitcoin es visto cada vez más como una cobertura geopolítica: líquido, escaso e independiente de la interferencia soberana.
“En este entorno, Bitcoin, al igual que el oro, está siendo reevaluado como un activo de reserva estratégico”, señaló Bitwise.
Con los indicadores fundamentales divergiendo drásticamente de la acción del precio, el primer trimestre de 2025 puede ser recordado no por sus pérdidas, sino por la base que sentó para la próxima fase de adopción institucional e integración cripto global.