Ethereum (ETH) alcanzó un máximo mensual de 2.209 dólares antes de retroceder por debajo de un nivel de resistencia que ha puesto a prueba cinco veces desde febrero, con datos on-chain de coste base que señalan un gran clúster de acumulación cerca de 2.800 dólares.
El interés abierto en futuros se expandió un 21 % durante el rally hasta 10,9 mil millones de dólares y luego se contrajo aproximadamente un 6 % en cuanto el precio se acercó al límite superior del rango.
La divergencia entre el posicionamiento on-chain y la actividad en derivados ilustra por qué el objetivo de 2.800 dólares sigue siendo una perspectiva lejana e incierta.
ETH cotizaba cerca de 2.100 dólares en el momento de la publicación, aproximadamente un 57 % por debajo de su máximo histórico de agosto de 2025, de unos 4.952 dólares.
Lo que muestran los datos on-chain
El mapa de calor de distribución de coste base de Glassnode identifica un denso clúster de acumulación cerca de 2.800 dólares, donde anteriormente se compraron más de 3 millones de ETH.
Estos clústeres suelen actuar como niveles gravitacionales: los inversores que compraron cerca de 2.800 dólares a menudo defienden esas posiciones o aumentan su exposición cuando el precio se acerca desde abajo, creando una zona de alta densidad de demanda.
La estructura de oferta entre los precios actuales y 2.800 dólares es relativamente delgada, lo que significa que menos inversores establecieron posiciones en ese intervalo.
Una ruptura sostenida por encima de 2.200 dólares dejaría, en teoría, poca concentración de oferta histórica para absorber el impulso antes de alcanzar el clúster. La media móvil simple de 200 días también se cruza cerca de 2.800 dólares en el gráfico diario, un nivel al que ETH no se ha acercado desde principios de enero.
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Lo que dicen los derivados
El mercado de futuros contó una historia diferente. El interés abierto aumentó de 9 mil millones a 10,9 mil millones de dólares a medida que ETH se acercaba a 2.200 dólares, lo que indica que los traders abrían nuevas posiciones apalancadas en el movimiento alcista.
Una vez que el precio puso a prueba el límite superior del rango, el interés abierto cayó aproximadamente un 6 %, lo que indica que algunos traders tomaron beneficios o redujeron riesgo en lugar de aumentar su exposición.
El “spot cumulative volume delta” mejoró durante el rally, subiendo a 87 millones de dólares desde -150 millones el 8 de marzo, a medida que los compradores absorbían la presión vendedora desde la zona de 2.000 dólares. Esa presión compradora se desvaneció cuando el precio se acercó a 2.150 dólares, con el ratio bid-ask debilitándose cerca del máximo del movimiento.
Los datos de Hyblock mostraron un posicionamiento en futuros de aproximadamente un 59,4 % en largo en Binance, un equilibrio tal que no respalda bien una ruptura direccional decisiva. El posicionamiento equilibrado en los límites del rango tiende a producir una acción de precio volátil y entrecortada en lugar de rupturas limpias.
La conclusión
El clúster de coste base en 2.800 dólares es un nivel estructuralmente significativo.
Pero las condiciones que normalmente se necesitan para alcanzarlo —demanda sostenida en spot, interés abierto en expansión y un mercado de derivados dispuesto a añadir apalancamiento cerca de la resistencia— aún no están presentes.
La configuración on-chain señala un posible destino; los datos de futuros reflejan un mercado que todavía no se ha comprometido a llegar allí.
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