Decentralized exchanges ahora procesan más de 400.000 millones de dólares al mes y concentran más del 20% de todo el volumen spot cripto.
Este cambio estructural ha hecho que entender el deslizamiento, el MEV, la wallet security, las aprobaciones de tokens y la profundidad de liquidez sea esencial para cualquier trader que entra por primera vez en un mercado on-chain.
TL;DR:
- El volumen spot en DEX superó 1 billón de dólares por trimestre durante 2025, con la relación DEX/CEX alcanzando un máximo cercano al 37% en junio, pero riesgos como ataques sándwich, tokens falsos y aprobaciones ilimitadas de tokens siguen siendo amenazas serias.
- Las herramientas de protección han madurado: los mempools privados manejan más del 50% del gas de Ethereum, los agregadores ofrecen una calidad de ejecución casi como la de los CEX y los servicios de verificación de tokens monitorizan decenas de millones de contratos.
- La autocustodia implica autorresponsabilidad: entender estos 10 mecanismos separa a los traders rentables en DEX de las lecciones costosas.
El boom de los DEX: cómo los exchanges descentralizados alcanzaron a sus rivales centralizados
Un exchange descentralizado permite a los usuarios intercambiar criptomonedas directamente desde sus monederos mediante contratos inteligentes, sin que ningún intermediario custodie los fondos. Un exchange centralizado como Coinbase o Binance funciona más como una casa de corretaje tradicional: toma la custodia de los depósitos, casa órdenes en servidores internos y exige verificación de identidad.
Esa diferencia antes implicaba una fuerte penalización en rendimiento. Ya no.
El volumen spot trimestral de los DEX excedió por primera vez 1 billón de dólares en el cuarto trimestre de 2024 y luego superó esa marca en todos los trimestres de 2025. El volumen mensual alcanzó un máximo de 419.760 millones de dólares en octubre de 2025, con una media de unos 412.000 millones para todo el año.
La relación de volumen spot DEX/CEX marcó un récord del 37,4% en junio de 2025, impulsada en parte por Binance Alpha 2.0 encaminando operaciones a través de PancakeSwap. Esa relación se mantuvo por encima del 20% de julio a noviembre antes de situarse cerca del 16% en febrero de 2026.
Los principales venues por volumen cuentan una historia de expansión multichain. Uniswap (UNI) y PancakeSwap (CAKE) cada uno superó 1 billón de dólares en volumen anual durante 2025. En Solana, Raydium (RAY), Meteora y Orca crecieron de forma explosiva junto a la fiebre de los memecoins. Hyperliquid (HYPE), un DEX de futuros perpetuos, procesó 2,95 billones de dólares en volumen de derivados durante 2025 y amplió su base de usuarios de unos 300.000 a 1,4 millones.
Las comisiones de gas siguen variando enormemente según la red. En Ethereum (ETH), los swaps en capa 1 cuestan de media entre 2 y 10 dólares, pero pueden superar los 50 en momentos de congestión. Los swaps en Solana (SOL) cuestan alrededor de 0,001 dólares. Las redes de capa 2 como Base y Arbitrum procesan swaps por menos de 0,03 dólares.
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1. Los AMM y los libros de órdenes sirven a traders distintos
Los market makers automatizados sustituyen a los compradores y vendedores tradicionales por pools de liquidez: contratos inteligentes que holding reservas de dos tokens fijados por una fórmula matemática.
La fórmula de producto constante original de Uniswap (x × y = k) implica que cada operación cambia la proporción de tokens y, mecánicamente, mueve el precio. Una operación que consuma el 10% del valor total del pool mueve el precio aproximadamente un 9%. Una operación que represente el 0,1% del pool provoca solo alrededor de un 0,09% de movimiento.
Los proveedores de liquidez depositan valores equivalentes de ambos tokens y ganan una parte de las comisiones de trading. Uniswap v3 introdujo la liquidez concentrada, lo que permite a los LP desplegar capital dentro de rangos de precios personalizados y lograr hasta 4.000 veces más eficiencia de capital.
Uniswap v4, lanzada el 30 de enero de 2025, añadió el sistema Hooks: complementos modulares de contratos inteligentes que habilitan funciones como comisiones dinámicas, órdenes límite on-chain y distribución de rebates de MEV.
La arquitectura de contrato singleton hizo que la creación de pools fuera un 99,99% más barata que en v3.
Curve Finance (CRV) utiliza un algoritmo híbrido StableSwap optimizado para activos que deberían cotizar cerca de la paridad. Con un coeficiente de amplificación de 50, Curve ofrece aproximadamente 46 veces más liquidez a una profundidad del 1% que un AMM estándar, haciendo que los swaps de stablecoins sean casi sin fricción.
Los DEX con libro de órdenes como dYdX (DYDX) e Hyperliquid operan de forma más parecida a los exchanges tradicionales. dYdX ejecuta su propia blockchain basada en Cosmos con un libro de órdenes límite descentralizado, permitiendo cero comisiones de gas por colocar o cancelar órdenes y hasta 10.000 transacciones por segundo.
Estas plataformas dominan el trading de derivados gracias a la ejecución precisa, las opciones de apalancamiento y los tipos de órdenes avanzadas.
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2. Conectar tu monedero crea superficies de ataque reales
Conectar un monedero a un DEX otorga a la dApp permiso para leer saldos y solicitar firmas de transacciones. Los atacantes explotan esto a gran escala.
El informe de 2024 de Scam Sniffer documentó pérdidas de 494 millones de dólares por wallet drainers en 332.000 direcciones víctimas.
Treinta ataques superaron el millón de dólares y el mayor robo individual alcanzó los 55,48 millones. La buena noticia: las pérdidas de 2025 cayeron un 83%, hasta 83,85 millones, reflejando una mejor seguridad de los monederos y una mayor concienciación de los usuarios.
Los principales vectores de ataque incluyen dApps de phishing — sitios falsos que imitan DEX legítimos — y el secuestro DNS de frontends reales de DEX. Curve Finance ha sufrido secuestros DNS dos veces, una en agosto de 2022 y otra en mayo de 2025, cuando los atacantes comprometieron el registrador para redirigir a los visitantes a un sitio que vaciaba monederos. Chainalysis estimó en 17.000 millones de dólares lo robado mediante estafas y fraudes cripto en 2025, con los compromisos de monederos personales pasando del 7,3% del valor robado en 2022 al 44% en 2024.
Entre las mejores prácticas se incluye usar un hardware wallet como Ledger o Trezor para firmar transacciones. Mantén un monedero “quemador” dedicado para interactuar con dApps nuevas o no verificadas, guardando solo fondos que puedas permitirte perder. Verifica siempre las URLs mediante marcadores en lugar de resultados de búsqueda.
Desconectar tu monedero de una dApp no revoca las aprobaciones de tokens: el permiso on-chain persiste igualmente.
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3. Las aprobaciones de tokens son una vulnerabilidad silenciosa y persistente
Cuando haces un swap en un DEX por primera vez, se te pide aprobar que el contrato inteligente gaste tus tokens. La mayoría de interfaces request aprobación ilimitada por comodidad. Esto significa que el contrato aprobado puede mover cualquier cantidad de ese token desde tu monedero en cualquier momento, sin confirmaciones adicionales.
Si ese contrato se ve comprometido después o era malicioso desde el principio, todos los tokens aprobados pueden ser drenados. La base de datos de exploits de Revoke.cash tracks más de 493 millones de dólares robados mediante exploits basados en aprobaciones desde 2020.
Entre los incidentes notables se incluyen el hack de Radiant Capital en octubre de 2024 (53 millones de dólares), el exploit del puente cross-chain LI.FI en julio de 2024 (11,6 millones) y el exploit del agregador SwapNet en enero de 2026 (13,4 millones).
Incluso los contratos abandonados representan riesgos. El exploit de Dolomite en marzo de 2024 drenó 1,8 millones de dólares de usuarios que mantenían aprobaciones activas en un contrato de 2019.
Para gestionar este riesgo, usa Revoke.cash para conectar tu monedero, revisar todas las aprobaciones activas y hacer clic en "Revoke" para eliminar las que ya no necesitas. El comprobador de aprobaciones de tokens de Etherscan ofrece una funcionalidad similar. La mejor práctica es revocar aprobaciones tras swaps puntuales en protocolos desconocidos y fijar importes concretos en lugar de aprobaciones ilimitadas cuando la interfaz del DEX lo permita.
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4. La configuración de deslizamiento define tu exposición
La tolerancia al deslizamiento es la desviación máxima de precio que aceptarás entre enviar un swap y su ejecución on-chain. Si la ajustas demasiado alta, los bots de MEV extraen la diferencia. Si la ajustas demasiado baja, tu transacción se revierte y desperdicias comisiones de gas.
Para stablecoins, entre el 0,1% y el 0,5% es lo habitual; Curve normalmente defaults a entre el 0,25% y el 0,5%.
Para tokens principales como ETH y Bitcoin (BTC), entre el 0,5% y el 1% funciona bien. Los tokens con liquidez media pueden necesitar entre el 1% y el 2%. Los tokens de baja liquidez o muy volátiles suelen requerir entre el 2% y el 5% o más.
Los DEX modernos gestionan esto cada vez más de forma automática.
Uniswap introduced la auto-tolerancia de deslizamiento dinámica en marzo de 2023, que va del 0,1% al 5% en función de condiciones de negociación.
Jupiter (JUP) en Solana utiliza un sistema dinámico similar. El auto‑slippage de PancakeSwap se ajusta entre 0,5 % y 5 % según las condiciones del token y el tamaño de la operación.
Tu tolerancia al slippage determina directamente cuánto valor pueden extraer los atacantes de tipo sandwich. Configurar un 10 % de slippage en una operación de 10.000 $ significa que un bot podría capturar potencialmente hasta 1.000 $. Un trader en marzo de 2025 perdió 215.500 $ en un único ataque sandwich mientras intercambiaba stablecoins en Uniswap v3 con un slippage excesivo. Usa el ajuste más bajo que aún permita que tu transacción se ejecute y revisa siempre la cifra de “mínimo que recibirás” antes de confirmar.
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5. Los ataques sandwich imponen un impuesto invisible sobre las operaciones en DEX
Los ataques sandwich son la forma más común de MEV — Maximal Extractable Value (Valor Máximo Extraíble). Un bot de MEV detecta tu swap pendiente en el mempool público, coloca una orden de compra antes que la tuya para inflar el precio, deja que tu operación se ejecute a una tasa peor y luego vende inmediatamente para quedarse con el spread.
Según datos de EigenPhi que abarcan desde noviembre de 2024 hasta octubre de 2025, Ethereum registró más de 95.000 ataques sandwich con aproximadamente 60 millones de dólares en pérdidas anuales para los traders.
El operador individual más notorio — jaredfromsubway.eth — controla aproximadamente el 70 % de todos los ataques sandwich en Ethereum. El beneficio medio por ataque cayó a solo 3 $ en 2025, con alrededor del 30 % de los bots operando en realidad con pérdidas.
El panorama era peor en Solana, donde los bots de sandwich extrajeron entre 370 y 500 millones de dólares de los usuarios durante los 16 meses que terminaron en mayo de 2025.
Una respuesta coordinada del ecosistema — incluyendo a Marinade Finance poniendo en listas negras a más de 50 validadores maliciosos y a la Solana Foundation eliminando validadores infractores de su programa de delegación — redujo la rentabilidad de los ataques sandwich en un estimado del 60 % al 70 %.
El MEV acumulado extraído en Ethereum ha superado los 1.800 millones de dólares.
En las capas 2, el spam de MEV se está intensificando: Flashbots informó que los bots de MEV consumieron casi todo el aumento de capacidad de Base en febrero de 2025. ESMA publicó un análisis formal de riesgos en julio de 2025 advirtiendo que el MEV plantea problemas de transparencia y contradice los principios de equidad de mercado.
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6. Las herramientas de protección contra MEV han alcanzado adopción masiva
Los mempools privados ahora representan más del 50 % de todo el gas de Ethereum L1 y aproximadamente el 30 % del recuento de transacciones, lo que refleja un cambio del uso de mempools públicos a privados.
Flashbots Protect es la solución más adoptada.
Canaliza las transacciones a través de un canal privado, evitando por completo el mempool público para que los bots de front‑running nunca vean tu operación. Desde su lanzamiento, ha dado servicio a 2,1 millones de cuentas únicas en Ethereum, ha protegido 43.000 millones de dólares en volumen de DEX y procesa más de 30 millones de solicitudes RPC diarias con tasas de éxito del 98,5 %.
Los usuarios ganan reembolsos por MEV‑Share cuando sus transacciones generan oportunidades de backrun. Uniswap Labs integró la protección de Flashbots directamente en su monedero móvil.
MEV Blocker, creado por CoW Protocol, adopta un enfoque similar con subastas de flujo de órdenes (Order Flow Auctions).
Los searchers pujan por los derechos de backrun y los usuarios reciben el 90 % de la puja ganadora como rebaja. Ofrece múltiples opciones de endpoint, incluido un modo de privacidad total y un modo de reembolso máximo.
CowSwap (COW) proporciona eliminación estructural del MEV mediante subastas por lotes: recoge órdenes en ventanas de aproximadamente 30 segundos, las procesa juntas a precios de compensación uniformes y cruza operaciones opuestas entre pares de usuarios.
Los solvers profesionales absorben todo el riesgo de MEV. La investigación de EigenPhi confirmó que CowSwap mostró la menor cantidad de ataques sandwich entre los principales DEX.
Para habilitar la protección en Ethereum, agrega el endpoint RPC de Flashbots como RPC personalizada en MetaMask. En Solana, activa la opción “MEV Protection” en los ajustes de Jupiter.
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7. La profundidad de liquidez determina si tu operación cuesta 10 $ o 1.000 $
La profundidad de liquidez — el volumen de activos disponible a distintos niveles de precio en un pool — es el factor más importante en la calidad de ejecución de operaciones en DEX. Para los AMM de producto constante, las matemáticas son implacables. Intercambiar el 0,1 % del valor total del pool mueve el precio alrededor de un 0,09 %, lo que es insignificante. Intercambiar el 10 % del pool provoca cerca de un 9 % de impacto en el precio.
En términos prácticos, una operación de 10.000 $ en un pool de 10 millones de dólares genera aproximadamente 10 $ de impacto en el precio. Esos mismos 10.000 $ en un pool de 100.000 $ cuestan aproximadamente entre 900 y 1.100 $ en movimiento adverso del precio.
Una operación de 100.000 $ en un pool de 1 millón de dólares afrontaría más de un 9 % de impacto en el precio — más de 9.000 $ en pérdidas antes de comisiones.
Antes de cualquier operación significativa, revisa la liquidez del pool usando herramientas como DEX Screener para datos de pools en tiempo real, GeckoTerminal para la profundidad de liquidez multichain y DeFiLlama para el seguimiento del TVL a nivel de protocolo.
La mayoría de las interfaces de DEX ahora muestran el impacto de precio estimado antes de la confirmación. Cualquier cifra por encima del 1 % merece precaución y por encima del 5 % debería activar una alerta.
Las cifras actuales de TVL para los principales DEX a marzo de 2026 muestran a Uniswap en aproximadamente 3.070 millones de dólares, Curve en unos 1.750 millones, PancakeSwap cerca de 2.000 millones y Raydium alrededor de 974 millones. Pero el TVL se reparte entre muchos pools. Un protocolo con 3.000 millones de dólares de TVL puede tener la mayor parte concentrada en unos pocos pares principales, dejando a los tokens de nicho con una liquidez peligrosamente escasa.
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8. Los agregadores de DEX encuentran mejores precios al dividir operaciones
Con la liquidez fragmentada entre cientos de DEX en docenas de cadenas, los agregadores se han convertido en infraestructura esencial.
Analizan múltiples exchanges de forma simultánea, calculan el enrutamiento óptimo y dividen las órdenes entre pools para minimizar el impacto de precio.
Jupiter domina Solana con el 93,6 % del volumen enrutado por agregadores y más del 74 % de todo el volumen semanal de trading en Solana.
Superó el billón de dólares en volumen total enrutado durante 2025 y genera más de 280 millones de dólares en ingresos anualizados. Su actualización Ultra V3 introdujo el motor de enrutamiento “Iris”, simulación de slippage on‑chain y un relé de transacciones privadas para protección contra MEV. Jupiter ofrece una slippage positiva media de 0,63 puntos básicos, lo que significa que los usuarios reciben sistemáticamente un poco más de lo cotizado.
1inch (1INCH) lidera en cadenas EVM, enrutando aproximadamente 28.600 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025 y superando los 500.000 millones en volumen acumulado en Ethereum para octubre de 2025.
CowSwap procesa alrededor de 1.860 millones de dólares mensuales mediante su modelo de subastas por lotes. Velora (antes ParaSwap) manejó aproximadamente 12.000 millones de dólares en volumen en el tercer trimestre de 2025 a través de más de 160 protocolos integrados.
Las principales ventajas frente al acceso directo a un solo DEX incluyen mejores precios gracias al enrutamiento inteligente, menor impacto de precio en órdenes grandes mediante su división, acceso simultáneo a más fuentes de liquidez y distintos grados de protección MEV integrada. Para cualquier operación por encima de unos pocos miles de dólares, enrutar a través de un agregador en lugar de ir directamente a un único DEX casi siempre es la mejor opción.
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9. Los tokens falsos se lanzan a escala industrial
La misma naturaleza sin permisos que da ventaja a los DEX — cualquiera puede listar cualquier token — crea un terreno fértil para estafadores. Token Sniffer actualmente supervisa 46,5 millones de tokens y ha marcado 5,75 millones como estafas.
En enero de 2025, se lanzaron hasta 73.000 tokens nuevos por día mediante plataformas como Pump.fun. Solidus Labs descubrió que el 12 % de todos los tokens BEP‑20 en BNB Chain y el 8 % de los ERC‑20 en Ethereum están vinculados al fraude.
Los mecanismos de estafa principales incluyen tokens honeypot — contratos que permiten comprar pero bloquean la venta —, rug pulls donde los desarrolladores aportan liquidez y luego vacían el pool, suplantación de tokens copiando nombres y símbolos de proyectos legítimos y funciones de minteo ocultas que permiten a los deployers crear suministro ilimitado.
El daño financiero es grave. En 2024, se perdieron unos 4.600 millones de dólares en rug pulls y esquemas Ponzi cripto a nivel global. Solo en el primer trimestre de 2025, DappRadar reportó casi 6.000 millones de dólares en pérdidas por rug pulls, aunque el 92 % se atribuyó al colapso del token OM de Mantra. El escándalo de $LIBRA Argentina en febrero de 2025 causó alrededor de 251 millones de dólares en pérdidas después de que el presidente argentino promoviera el token.
Antes de operar con cualquier token en un DEX, verifica la dirección del contrato a través de CoinGecko o CoinMarketCap — nunca busques solo por el nombre.
Ejecuta el token en Token Sniffer para obtener una puntuación de riesgo de 0 a 100 analizando comportamiento de honeypot, estructuras de comisiones y permisos de minteo. Usa la API de GoPlus Security, que safeguards 12 millones de wallets y está integrada en Sushi, Bitget Wallet y DEXTools. Verifica que la liquidez esté bloqueada, que la propiedad haya sido renunciada y que la distribución de holders no esté sospechosamente concentrada.
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10. Cuándo los DEX superan a los exchanges centralizados — y cuándo no
Los DEX tienen claras ventajas en autocustodia. No existe riesgo de contraparte por hacks al exchange: los exchanges centralizados lost más de 2.000 millones de dólares por hacks en 2025, con el 71% proveniente de la brecha de Bybit de 1.500 millones de dólares. La privacidad es otra ventaja, ya que los DEX solo requieren la conexión de una wallet y no verificación de identidad.
El acceso a tokens también es mucho más amplio: Uniswap listó 13,69 millones de tokens entre enero de 2025 y enero de 2026, mientras que los CEX solo manejan una pequeña fracción.
Los exchanges centralizados conservan ventajas en las rampas de entrada desde fiat, ofreciendo compras directas con banco y tarjeta. Una experiencia de usuario amigable para principiantes es otra fortaleza: no hay comisiones de gas que gestionar, interfaces pulidas y atención al cliente.
Una liquidez más profunda en los pares principales significa que los spreads bid-ask en CEX promedian aproximadamente 0,04% frente al 0,12% en DEX. La claridad regulatoria, incluyendo licencias, seguros y mecanismos de resolución de disputas, también favorece a los venues centralizados.
La brecha se está reduciendo rápidamente.
Los DEX han maintained de forma continua más del 10% de la cuota del mercado spot desde enero de 2025. Las comisiones de gas en L2 han caído por debajo de 0,03 dólares por swap. Los agregadores ahora ofrecen una calidad de ejecución que se acerca a la de los venues centralizados.
Para los traders que valoran la soberanía por encima de la conveniencia y pueden navegar por el panorama de seguridad descrito anteriormente, el trading descentralizado nunca ha sido más viable, pero exige un nivel de conocimiento técnico que los exchanges centralizados se encargan deliberadamente de abstraer.
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Conclusión
El panorama de los DEX en 2025–2026 representa un mercado que ha pasado de ser experimental a estructural. Cuatro trimestres consecutivos con volúmenes de un billón de dólares, una participación constante de más del 20% del volumen de los CEX y la aparición de Hyperliquid como un venue de derivados que rivaliza con los principales exchanges centralizados marcan un cambio permanente en la arquitectura del mercado cripto.
Sin embargo, los riesgos siguen siendo proporcionales a la oportunidad. Una extracción acumulada de MEV que supera los 1.800 millones de dólares, 494 millones de dólares en pérdidas por wallet drainers en un solo año y miles de millones perdidos en rug pulls subrayan que la autocustodia implica autorresponsabilidad. Los traders que prosperarán en los DEX no son aquellos que evitan todo riesgo, sino aquellos que entienden exactamente a qué riesgos se enfrentan y despliegan sistemáticamente las herramientas que los neutralizan.
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