El oro ha caído casi una quinta parte desde su récord de enero, su peor pérdida mensual desde 2013, pero los precios siguen muy por encima de la zona de 4.000 dólares.
Puntos clave:
› El oro ha caído cerca de un 19% desde su récord de enero, cerca de 5.600 dólares. › Los precios se mantienen por encima de 4.000 dólares, muy por encima del mínimo de 1.620 dólares marcado en 2022. › La demanda de los bancos centrales y el aumento de los riesgos macro mantienen el interés a largo plazo.
El oro se mantiene por encima de 4.000 dólares
El oro al contado se negoció cerca de 4.500 dólares la onza esta semana, muy por debajo del máximo histórico de 5.596 dólares que alcanzó el 29 de enero antes de que comenzaran las ventas. La caída se acerca ahora al 19% desde ese máximo, una de las correcciones más bruscas de un mercado alcista que comenzó en 2022, después de que el oro tocara fondo cerca de 1.620 dólares. La larga tendencia alcista iniciada ese año sigue pareciendo intacta.
Solo marzo trajo la mayor caída mensual del metal desde 2013, según mostraron las cifras. Ahora los 4.000 dólares marcan el nivel que los operadores vigilan más de cerca.
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Los recortes de tipos y el petróleo presionan al oro
Un cambio en las expectativas de tipos de interés ha impulsado gran parte de la caída. La Reserva Federal ahora señala solo un recorte en 2026, una postura que mantiene los rendimientos reales altos y eleva el coste de mantener un activo que no paga ingresos. Un viento de cola se ha convertido en viento en contra.
El conflicto en Oriente Medio asestó un segundo golpe esta primavera, ya que las interrupciones cerca del Estrecho de Ormuz empujaron el petróleo bruscamente al alza y fortalecieron el dólar frente a la mayoría de sus principales rivales. Ese movimiento obligó a varios bancos centrales, entre ellos el de Turquía, a vender oro para defender sus propias monedas.
Los bancos centrales anclan la demanda a largo plazo
El argumento estructural sigue siendo alcista. Las compras oficiales alcanzaron 863 toneladas en 2025, muy por encima del promedio de la década anterior, cercano a 473 toneladas, y China prolongó su racha de compras a 17 meses consecutivos hasta marzo. Los pronosticadores esperan cerca de 850 toneladas más este año, manteniendo el ritmo cerca del nivel del año pasado.
La visión a más largo plazo se apoya en un alejamiento gradual del dólar, con una mayor tensión geopolítica, un petróleo más firme y una inflación persistente respaldando esa demanda. Una deuda global por encima del 100% del producto mantiene la estabilidad de las divisas en primer plano.
Se enfría la racha récord del oro
La corrección actual sigue a una racha extraordinaria.
El oro subió alrededor de un 44% en 2025 y marcó 53 máximos históricos, con la demanda anual superando por primera vez las 5.000 toneladas. Ese repunte llevó los precios desde cerca de 3.400 dólares a finales del año pasado hasta el máximo de enero, antes de que comenzara la venta masiva.
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