El jefe de investigación de Fundstrat, Tom Lee, dijo el lunes que el mercado bursátil ya ha absorbido la mayor parte del lado negativo de la guerra en curso, estimando que entre el 90% y el 95% de la venta masiva probablemente ya se ha completado.
Al hablar en CNBC, Lee said que los patrones históricos sugieren que los mercados tienden a ajustarse temprano en los ciclos de conflicto, incluso cuando la incertidumbre geopolítica sigue sin resolverse. Señaló que en guerras pasadas, las acciones suelen hacer suelo en la primera fase del conflicto, a menudo mucho antes de su conclusión.
Lee añadió que, a pesar de la volatilidad persistente, la actual relación riesgo-recompensa para la renta variable ha mejorado a medida que los mercados incorporan un periodo prolongado de incertidumbre.
Los patrones históricos sugieren suelos tempranos del mercado
Lee dijo que el análisis de grandes conflictos bélicos pasados muestra que los mercados suelen alcanzar sus mínimos temprano en relación con la duración total del conflicto.
Señaló ejemplos como la Segunda Guerra Mundial, donde las acciones tocaron fondo en cuestión de meses a pesar de que la guerra duró varios años. Con base en ese patrón, dijo que la reciente debilidad del mercado probablemente refleja una gran parte del ajuste al riesgo geopolítico.
Esto sugiere que el margen para nuevas caídas podría ser limitado, a menos que las condiciones se deterioren de forma significativa más allá de las expectativas actuales.
Los mercados siguen sensibles a la evolución de la guerra
Lee dijo que la trayectoria de la guerra sigue siendo el factor dominante para los mercados, superando la importancia de la política de los bancos centrales en el corto plazo.
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Describió al mercado como “en tensión acumulada”, lo que significa que cualquier resolución clara o desescalada podría desencadenar un fuerte movimiento alcista en la renta variable.
Al mismo tiempo, señaló que los inversores siguen cautelosos, y muchos esperan desarrollos concretos antes de reconfigurar su exposición al riesgo.
La inflación y los riesgos de política siguen en foco
Lee reconoció la persistencia de las preocupaciones sobre la inflación, especialmente en el contexto del aumento de los precios de la energía y las continuas tensiones geopolíticas.
Sin embargo, dijo que las presiones actuales sobre los precios parecen más coherentes con un shock temporal que con un ciclo inflacionario sostenido. Añadió que mantener la credibilidad de la política monetaria sigue siendo fundamental para anclar las expectativas de inflación.
Lee también señaló que los sólidos datos de empleo y el aumento del gasto en tiempos de guerra son factores que apoyan la resiliencia económica, lo que sugiere que los riesgos de recesión podrían ser menos graves de lo que se temía.
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